Το θετικό κλίμα που έχει δημιουργηθεί στις διεθνείς κεφαλαιαγορές για την Ελλάδα προσπαθεί να εκμεταλλευθεί η κυβέρνηση σχεδιάζοντας ύστερα από τέσσερα χρόνια την επιστροφή της χώρας στην αγορά ομολόγων. «Το κλίμα για την Ελλάδα είναι θετικό. Υπάρχει εξαιρετικό ενδιαφέρον για ελληνικές αξίες. Οι αγορές πιστεύουν στο Grecovery και παίζουν το στοίχημα της ανάκαμψης» αναφέρουν έλληνες τραπεζίτες που βρίσκονται στο εξωτερικό προωθώντας τις αυξήσεις κεφαλαίου που επιχειρούν Τράπεζα Πειραιώς και Alpha Bank.
Η υψηλή ζήτηση για ελληνικές αξίες αποδείχθηκε στην πράξη την περασμένη εβδομάδα με την ομολογιακή έκδοση της Πειραιώς, η οποία υπερκαλύφθηκε κατά έξι φορές. Η τράπεζα ζητούσε 500 εκατ. ευρώ και οι επενδυτές προσέφεραν 3 δισ. ευρώ με επιτόκιο 5,125%. Στη συνέχεια η απόδοση του τριετούς τίτλου υποχώρησε στο 4,75%.
Σύμφωνα με εκτιμήσεις της αγοράς, το Δημόσιο αναμένεται να προχωρήσει το επόμενο χρονικό διάστημα σε έκδοση πενταετών ομολόγων, για ένα ποσό 2-3 δισ. ευρώ, με επιτόκιο το οποίο υπολογίζεται ότι θα διαμορφωθεί κάτω από 6%, κάπου μεταξύ 5,5%-5,75%. «Είναι καλή στιγμή να βγει το Δημόσιο. Το αποδεικνύει το ενδιαφέρον για την ομολογιακή έκδοση της Πειραιώς» αναφέρουν οι ίδιες πηγές. Οπως εξηγούν, «τα δημόσια οικονομικά είναι καλά, το πρωτογενές πλεόνασμα διαμορφώθηκε πάνω από τις προσδοκίες, και αναμένεται να υπάρξει περαιτέρω βελτίωση το 2014». Οσον αφορά το πολιτικό ρίσκο, αναφέρουν ότι «όπως φάνηκε από την Πειραιώς, οι αγορές το αποτιμούν χαμηλά, καθώς θεωρούν ότι η Ελλάδα είναι καλά δεμένη στο ευρωπαϊκό άρμα».
Μάλιστα το Διεθνές Χρηματοπιστωτικό Ινστιτούτο (IIF) θεωρεί εφικτή την έξοδο της Ελλάδας στις αγορές τον Απρίλιο. Σε έκθεσή του τονίζει ότι ύστερα από τη συμφωνία με την τρόικα και την επιτυχή κάλυψη του ομόλογου της Πειραιώς η Ελλάδα θα μπορούσε να προχωρήσει στην έκδοση ομολόγου πενταετούς διάρκειας με επιτόκιο κοντά στο 5,5%.
Σύμφωνα με κοινοτικές πηγές που είναι σε θέση να γνωρίζουν, ο γερμανός υπουργός Οικονομικών Βόλφγκανγκ Σόιμπλε εμφανίζεται «πολύ θετικός» απέναντι στην Ελλάδα και στην πρόοδο που έχει σημειώσει η χώρα και «αποφασισμένος να την υποστηρίξει». Αλλωστε εν όψει ευρωεκλογών το Βερολίνο έχει κάθε λόγο να εμφανίζει ως επιτυχία την πολιτική που εφαρμόστηκε στην Ελλάδα. Και η στάση αυτή εκτιμάται ότι βοηθά το εγχείρημα της ελληνικής πλευράς για έξοδο στις αγορές.
Από την πλευρά του ο ευρωπαίος επίτροπος για τις Οικονομικές και Νομισματικές Υποθέσεις Ολι Ρεν σε συνέντευξή του στο πρακτορείο Bloomberg δήλωσε ότι η έξοδος της Ελλάδας στις αγορές «εξαρτάται από το κόστος δανεισμού», το οποίο όπως είπε «θα προσδιοριστεί από τις αγορές και είναι θέμα της ελληνικής κυβέρνησης αν θα το αποδεχθεί ή όχι». Ερωτηθείς σχετικά απέφυγε να απαντήσει ως προς το τι θεωρεί εύλογο κόστος δανεισμού. Σε κάθε περίπτωση τόνισε ότι «οι χρηματοδοτικές ανάγκες της χώρας για το 2014 είναι καλυμμένες».
Για την ελληνική πλευρά πάντως η έξοδος στις αγορές σημαίνει ότι θα υπάρχει ένα ενεργό ομόλογο που θα διακινείται και η τιμή του θα αντανακλά τις εκτιμήσεις των επενδυτών για την πορεία της ελληνικής οικονομίας σε σχέση με τις υπόλοιπες περιφερειακές αγορές της ευρωζώνης. «Θα αποκαλυφθεί η αληθινή αξία των οικονομικών μεγεθών της Ελλάδας, της προόδου και των προοπτικών της» αναφέρει ο κ. Στέλιος Παπαδόπουλος, γενικός διευθυντής του ΟΔΔΗΧ. Μέσα από αυτή τη διαδικασία εκτιμά ότι «θα ενισχυθεί η τάση για επενδύσεις στην Ελλάδα».
Αντίστοιχη μεταχείριση με τα ομόλογα έχουν και οι ελληνικές μετοχές από τους διεθνείς επενδυτές. «Τα λεφτά σήμερα βρίσκονται στις κεφαλαιαγορές (μετοχές και ομόλογα), μέσω των οποίων εταιρείες με καλό μάνατζμεντ και προοπτικές μπορούν να σηκώσουν κεφάλαια για την ανάπτυξή τους» αναφέρει ο Ανθιμος Θωμόπουλος, διευθύνων σύμβουλος και CEO της Τράπεζας Πειραιώς. Τα επενδυτικά κεφάλαια αναζητούν εταιρείες με καθαρά ιδιωτικό μάνατζμεντ, κατά προτίμηση ελληνικό, καλές προοπτικές και διεθνή προσανατολισμό. «Ιδιαίτερα μετά τις εξελίξεις στην Ουκρανία και τις αναδυόμενες αγορές οι επενδυτές γίνονται πιο προσεκτικοί στις επιλογές τους» επισημαίνει ο κ. Παπαδόπουλος.

«Η παρούσα συγκυρία αποτελεί ευκαιρία την οποία θα πρέπει να αξιοποιήσει ο ιδιωτικός τομέας, όπως την αξιοποιούν η Τράπεζα Πειραιώς και η Alpha Bank, που αυτή τη στιγμή “τρέχουν” αυξήσεις κεφαλαίου» τονίζει ο κ. Θωμόπουλος, ο οποίος τον τελευταίο καιρό κινείται μεταξύ Νέας Υόρκης και Λονδίνου προωθώντας την αύξηση κεφαλαίου της Πειραιώς και διαπιστώνει από πρώτο χέρι το ενδιαφέρον των κεφαλαιαγορών για την Ελλάδα.
Αποδόσεις
Μοντέλο για τις ιδιωτικοποιήσεις
Η συγκυρία αυτή θα μπορούσε να αποτελέσει οδηγό και για τις ιδιωτικοποιήσεις. Αντί το κράτος να αναζητεί στρατηγικό επενδυτή να αναθέσει στο μάνατζμεντ των προς ιδιωτικοποίηση εταιρειών του Δημοσίου μπορεί να στραφεί στην εξεύρεση επενδυτών. Ως παράδειγμα αναφέρεται η περίπτωση της Eurobank, για την οποία το Δημόσιο είναι δύσκολο να βρει στρατηγικό επενδυτή. «Καμία BNP, Deutsche Bank, HSBC ή οποιαδήποτε άλλη τράπεζα δεν θα βάλει 3 δισ. ευρώ για τη Eurobank. Τα κεφάλαια αυτά όμως μπορούν να τα βάλουν οι Fairfax, Capital, Apollo ή άλλα επενδυτικά κεφάλαια» αναφέρουν οι τραπεζικές πηγές. Το ίδιο συμβαίνει και με πολλές ξένες τράπεζες, όπως π.χ. οι Barclays, JP Morgan κτλ., στο μετοχικό κεφάλαιο των οποίων συμμετέχουν κατά κύριο λόγο επενδυτικά κεφάλαια τα οποία συνεχώς πουλάνε και αγοράζουν μετοχές με αποτέλεσμα να αλλάζει η σύνθεση του μετοχολογίου.
Από την πλευρά του το Δημόσιο δεν αποκλείει το ενδεχόμενο αυτό. Στο ΤΑΙΠΕΔ αναγνωρίζουν ότι υπάρχει ενδιαφέρον για ελληνικές μετοχές και δεν αποκλείουν να το εκμεταλλευθούν. Αλλωστε, όπως λένε, επί της ουσίας το εφαρμόζουν το μοντέλο αυτό και αναφέρουν ως παράδειγμα τον ΟΠΑΠ παλαιότερα και το Ελληνικό σήμερα, στο οποίο η εταιρεία Lamda Development του ομίλου Λάτση έχει καταθέσει την πρότασή της ως επικεφαλής επενδυτικού σχήματος στο οποίο συμμετέχουν και άλλες εταιρείες συνεισφέροντας κεφάλαια.
Θεωρούν ότι υπό προϋποθέσεις θα μπορούσε να εφαρμοστεί σε συγκεκριμένες ιδιωτικοποιήσεις, όπως εισηγμένων εταιρειών. Ως τέτοια περίπτωση αναφέρεται η εταιρεία Ελληνικά Πετρέλαια (ΕΛΛΠΕ), η ΕΥΑΘ ή το μερίδιο του Δημοσίου στον ΟΤΕ. Επίσης εκτιμάται ότι ενδιαφέρον από επενδυτικά κεφάλαια θα υπήρχε και για τον Διεθνή Αερολιμένα Αθηνών, ο οποίος έχει ιδιωτικό μάνατζμεντ και προοπτικές ανάπτυξης. «Εξαρτάται από τον τύπο και το μοντέλο της ιδιωτικοποίησης» αναφέρουν πηγές του ΤΑΙΠΕΔ. Βεβαίως όλα είναι θέμα τιμής. Διότι άλλη τιμή θα προσφέρει ένα επενδυτικό κεφάλαιο και άλλη ένας θεσμικός επενδυτής. «Κάποιος που θέλει να μπει για τρία χρόνια θέλει να αγοράσει χαμηλά για να είναι βέβαιος πως όταν θελήσει να βγει θα βγει με κέρδος. Από την άλλη, αν ο επενδυτικός ορίζοντας είναι 10 χρόνια, τότε ο επενδυτής θα πληρώσει διαφορετική τιμή» αναφέρουν πηγές της αγοράς.
Σε κάθε περίπτωση, τα κεφάλαια που ενδιαφέρονται σήμερα για Ελλάδα είναι κυρίως hedge funds, τα οποία συνήθως έχουν βραχύ επενδυτικό ορίζοντα. Ωστόσο από κάπου πρέπει να γίνει η αρχή. Και κατά κανόνα πρώτα έρχονται τα ρισκαδόρικα επενδυτικά κεφάλαια και ακολουθούν αυτά με μακροπρόθεσμο ορίζοντα.

ΕΝΤΥΠΗ ΕΚΔΟΣΗ