Τέσσερα χρόνια μετά την προσφυγή στον Ευρωπαϊκό Μηχανισμό Στήριξης και την αγκαλιά του ΔΝΤ, η Ελλάδα επιστρέφει στις αγορές με δύο χρόνια καθυστέρηση από τον αρχικό σχεδιασμό, που τοποθετούσε την επιστροφή το 2012. Την περασμένη εβδομάδα, στο Eurogroup που πραγματοποιήθηκε στην Αθήνα, η ελληνική κυβέρνηση πήρε το πράσινο φως από τους πιστωτές της να επιχειρήσει την έκδοση μεσοπρόθεσμου ομολόγου στην οποία, εκτός απροόπτου, θα προχωρήσει την προσεχή εβδομάδα. Είχε προηγηθεί, όπως αποκάλυψε «Το Βήμα της Κυριακής», συστηματική προετοιμασία από την πλευρά του οικονομικού επιτελείου για να πεισθούν Βερολίνο και Βρυξέλλες για την επάνοδο της χώρας στις αγορές.
Οπως δήλωσε την περασμένη εβδομάδα ο υπουργός Οικονομικών Γιάννης Στουρνάρας η επιστροφή θα γίνει «σύντομα» και ο ακριβής χρόνος «θα εξαρτηθεί από τις συνθήκες». Και επειδή κανείς δεν μπορεί να γνωρίζει πώς θα εξελιχθούν τα πράγματα, το οικονομικό επιτελείο σχεδιάζει να εκμεταλλευθεί το καλό κλίμα για την Ελλάδα και να βγει στις αγορές κάποια στιγμή την επόμενη εβδομάδα. Δεδομένου μάλιστα ότι στο τέλος της εβδομάδας είναι η επίσκεψη της Ανγκελα Μέρκελ στην Αθήνα και η κυβέρνηση θα επιθυμούσε να έχει και αυτό το βέλος στη φαρέτρα της ώστε να ενισχύσει το θετικό κλίμα για την ελληνική οικονομία, εκτιμάται ότι «αν βγει στις αγορές την προσεχή εβδομάδα, θα βγει στις αρχές, πριν από την άφιξη της Μέρκελ. Διαφορετικά θα πάει για μετά το Πάσχα».
Η κυβέρνηση πάντως επιθυμεί η έξοδος να γίνει νωρίτερα παρά αργότερα για ακόμα έναν λόγο: για να μπορέσει να προσπεράσει, στον βαθμό που μπορεί να το κάνει, την υπόθεση Μπαλτάκου η οποία πλήττει την εικόνα της και προκαλεί πολιτική αβεβαιότητα. Με τον τρόπο αυτό θα επιχειρήσει να επανασυνδέσει την αλυσίδα των θετικών ειδήσεων για τη χώρα και την οικονομία που ξεκίνησε την περασμένη εβδομάδα με το Eurogroup και τα καλά λόγια που ακούστηκαν για την Ελλάδα από όλους τους υπουργούς Οικονομικών της ευρωζώνης και αναμένεται να συνεχιστεί με την επιστροφή στις αγορές και την επίσκεψη Μέρκελ.

«Η Ελλάδα βρίσκεται στον σωστό δρόμο. Βγαίνετε από την ύφεση και μπαίνετε στην ανάπτυξη» δήλωσε την περασμένη εβδομάδα ο Βόλφγκανγκ Σόιμπλε. Τόνισε μάλιστα ότι η Γερμανία προσφέρει κάθε είδους στήριξη στην Ελλάδα. «Θα πρέπει να ξέρετε ότι δεν αφήνουμε μόνη της την Ελλάδα» ανέφερε χαρακτηριστικά, ενώ προετοίμασε την επίσημη ανακοίνωση έναρξης του Επενδυτικού Ταμείου που θα γίνει από τη Μέρκελ (διαβάστε το αναλυτικό ρεπορτάζ).
Η έκδοση του ομολόγου εντάσσεται στο πλαίσιο του σχεδιασμού της κυβέρνησης να εξασφαλίσει τους απαραίτητους πόρους για τη χρηματοδότηση της χώρας ώστε να μη χρειαστεί νέο δάνειο και νέο Μνημόνιο. Προς την κατεύθυνση αυτή, σύμφωνα με ασφαλείς πληροφορίες, σχεδιάζει να αντλήσει φέτος από την αγορά κεφάλαια 4 έως 5 δισ. ευρώ, με δύο εκδόσεις. Επίσης, όπως έχει γράψει «Το Βήμα της Κυριακής», θα αξιοποιήσει τα διαθέσιμα που υπάρχουν στα ταμεία φορέων του Δημοσίου ύψους 1,3 δισ. ευρώ και να χρησιμοποιήσει τα περίπου 11 δισ. ευρώ του ΤΧΣ, αν τελικά οι τράπεζες αντλήσουν από την αγορά τα κεφάλαια που απαιτούνται για την ανακεφαλαιοποίησή τους. Με τον τρόπο αυτό ευελπιστεί τα καλύψει το χρηματοδοτικό κενό πριν οριστικοποιηθεί η συμφωνία για το χρέος.
Σύμφωνα με τις πληροφορίες, ο σχεδιασμός αυτός που είναι αποτέλεσμα διαπραγματεύσεων του οικονομικού επιτελείου με την ΕΕ, την ΕΚΤ και το ΔΝΤ, εγκρίθηκε από τους υπουργούς Οικονομικών της ευρωζώνης στο Eurogroup της περασμένης εβδομάδας.
Διαφωνία ΔΝΤ – ΕΕ για τη διάρκεια των ομολόγων
Μπορεί οι πιστωτές να άναψαν το πράσινο φως για την επιστροφή της χώρας στις αγορές, όμως δεν έλειψαν οι διαφωνίες. Σύμφωνα με καλά πληροφορημένες πηγές, οι Γερμανοί προτιμούσαν η επάνοδος της χώρας στις αγορές να γίνει με την έκδοση τριετούς ομολόγου. Ωστόσο το ΔΝΤ επιθυμούσε ένα μεσοπρόθεσμο ομόλογο πενταετούς διάρκειας.
Σύμφωνα με τραπεζικές πηγές, ο λόγος που το Ταμείο αντιδρούσε στην έκδοση τριετούς ομολόγου ήταν ότι δεν επιθυμούσε να υπάρχουν ομολογιούχοι που θα εξοφληθούν πριν από αυτό. Διότι το πρόγραμμα προβλέπει ότι το ΔΝΤ θα αρχίσει να εξοφλείται από το 2017 και το Ταμείο δεν ήθελε να χάσει την πρωτοκαθεδρία (seniority) στην ουρά των πιστωτών. Το status αυτό άλλωστε προβλέπεται από το καταστατικό του και με τον όρο αυτόν συμμετέχει στα πλάνα οικονομικής βοήθειας χωρών.
Πάντως σύμφωνα με κύκλους της αγοράς οι Ευρωπαίοι είχαν έναν πρόσθετο λόγο να προτείνουν τριετία. Οπως αναφέρουν, «το επενδυτικό ενδιαφέρον των ευρωπαϊκών τραπεζών και επενδυτικών κεφαλαίων εστιάζεται κυρίως σε τίτλους αυτής της διάρκειας. Αντίθετα, στην αντίπερα όχθη του Ατλαντικού, τα επενδυτικά κεφάλαια, και ιδίως αυτά που επενδύουν στις αναδυόμενες αγορές, προτιμούν πενταετή ομόλογα».
Οσον αφορά το ύψος της έκδοσης, ασφαλείς πληροφορίες αναφέρουν ότι θα κυμανθεί μεταξύ 2 και 3 δισ. ευρώ. «Πάνω από 3 δισ. ευρώ θα ήταν υπερβολικό σε πρώτη φάση και κάτω από 2 δισ. ευρώ περιττό» αναφέρεται χαρακτηριστικά. Οσον αφορά το επιτόκιο με το οποίο θα δανειστεί το Δημόσιο, σύμφωνα με μετριοπαθείς εκτιμήσεις υπολογίζεται στα επίπεδα του 5,5%. Τραπεζικές πηγές προβλέπουν ότι μπορεί να διαμορφωθεί στα επίπεδα του 5,25%-5,30%.
Αξίζει να σημειωθεί ότι η τελευταία ομολογιακή έκδοση της Ελλάδας που πραγματοποιήθηκε στις 29 Μαρτίου 2010 είχε επιτόκιο 6,1% και το Δημόσιο είχε αντλήσει 5 δισ. ευρώ μέσω επταετών τίτλων. Η κυβέρνηση λοιπόν έχει κάθε λόγο να θέλει τώρα να επιτύχει μικρότερο επιτόκιο από εκείνο, ώστε να δείξει ότι η Ελλάδα βρίσκεται και πάλι στις αγορές με καλύτερους όρους από την τελευταία φορά, οπότε δεν χρειάζεται να εφαρμόσει νέο Μνημόνιο.
Βεβαίως, από τη στιγμή που το Δημόσιο επιστρέφει στις αγορές, για να τονωθεί το ενδιαφέρον των επενδυτών θα πρέπει να έχει επιτόκιο σε όλο το φάσμα των λήξεων. Με δεδομένο ότι μετά το PSI οι λήξεις των ελληνικών τίτλων ξεκινούν από το 2023 ως το 2043, για να συμπληρωθεί η καμπύλη των αποδόσεων εκτιμάται ότι εκτός απροόπτου το Δημόσιο θα προχωρήσει ως το τέλος του έτους στην έκδοση τριετούς ομολόγου.

ΕΝΤΥΠΗ ΕΚΔΟΣΗ