Γιατί κόλλησε η επιστροφή των τραπεζών στις αγορές

Νέους καταλύτες που θα οδηγήσουν σε περαιτέρω αποκλιμάκωση των αποδόσεων των εγχώριων ομολογιακών τίτλων, η οποία είναι απαραίτητη για την πλήρη επανασύνδεση της χώρας με τις διεθνείς αγορές, αναμένουν οι τράπεζες προτού προχωρήσουν σε πιο μακροπρόθεσμες εκδόσεις τίτλων κύριου χρέους.

Οπως επισημαίνουν τραπεζικές πηγές, μετά τον πρώτο κύκλο άντλησης κεφαλαίων που ολοκληρώθηκε με την πώληση ομολόγων διάρκειας 3 ως 5 ετών από τις τέσσερις συστημικές τράπεζες, καταγράφεται μια επιβράδυνση στον ρυθμό βελτίωσης σε σχετικούς με την εμπιστοσύνη προς την ελληνική οικονομία δείκτες.

Οι ίδιοι κύκλοι εξηγούν πως μπορεί οι δύο τελευταίες εκδόσεις από Alpha Bank και Eurobank να στέφθηκαν με επιτυχία, ωστόσο διαφάνηκε μια κόπωση στη διάθεση των ξένων επενδυτών για ανάληψη ελληνικού ρίσκου. Σύμφωνα με τις ίδιες πηγές, αν οι βελτιωτικές τάσεις συνεχίζονταν με τους ίδιους ρυθμούς των προηγούμενων μηνών, τότε τα τοκομερίδια των δύο παραπάνω τίτλων θα μπορούσαν να διαμορφωθούν σε χαμηλότερα επίπεδα.

Επιπλέον, οι εκδόσεις θα προσείλκυαν περισσότερο ποιοτικά επενδυτικά σχήματα, ένδειξη σαφής ότι πλησιάζει η πλήρης επανασύνδεση με το διεθνές χρηματοπιστωτικό σύστημα. «Μπορεί η κατάσταση να έχει βελτιωθεί σε αξιοσημείωτο βαθμό σε σχέση με έναν χρόνο νωρίτερα, ωστόσο υπάρχει ακόμη δρόμος ως την ομαλοποίηση των συνθηκών στην Ελλάδα» σημειώνει έμπειρος οικονομικός αναλυτής. Ο ίδιος σημειώνει ότι ορόσημο πλέον για τη σχέση της χώρας με τη διεθνή επενδυτική κοινότητα αποτελεί η ρύθμιση του ελληνικού χρέους. Οσο αυτή δεν είναι διασφαλισμένη και από τη στιγμή που δεν είναι ακόμη γνωστό το βάθος της… διευθέτησης οι αγορές δεν θα «ξεκλειδώσουν». Επιπλέον, τραπεζικοί κύκλοι τονίζουν ότι επιβαρυντικά λειτουργεί και το ρευστό πολιτικό τοπίο λόγω της εκλογής του Προέδρου της Δημοκρατίας, η θητεία του οποίου λήγει στις αρχές του 2015. Η προοπτική πρόωρων εκλογών τους επόμενους μήνες και ο κίνδυνος να μην υπάρχει η δυνατότητα σχηματισμού κυβέρνησης με βάση τα αποτελέσματα των τελευταίων εκλογών διατηρούν σε χαμηλά επίπεδα τη ζήτηση για ελληνικούς τίτλους.

Στασιμότητα επικρατεί τους τελευταίους μήνες και στο μέτωπο των καταθέσεων, που αποτελούν σήμερα τη σημαντικότερη πηγή άντλησης ρευστότητας για τις ελληνικές τράπεζες. Σύμφωνα με τα επίσημα στοιχεία της Τράπεζας της Ελλάδος, τόσο το 2013 όσο και στις αρχές του 2014 ο περιορισμός της αβεβαιότητας συνέβαλε στον επαναπατρισμό κεφαλαίων τα οποία ήταν τοποθετημένα σε καταθέσεις και χρεόγραφα στο εξωτερικό, όπως επίσης και στην επανακατάθεση τραπεζογραμματίων τα οποία είχαν αποθησαυριστεί κατά την κορύφωση της κρίσης. Εν τούτοις, οι καταθέσεις στα πιστωτικά ιδρύματα στην Ελλάδα υποχώρησαν.

Η Τράπεζα της Ελλάδος θεωρεί ότι η εξέλιξη αυτή είναι συνεπής με την πτωτική πορεία του ΑΕΠ, του επιπέδου των τιμών και του μέσου ονομαστικού επιτοκίου καταθέσεων, μεταβλητών που ασκούν, με χρονικές υστερήσεις, θετική επίδραση στη ζήτηση καταθέσεων. Στην έκθεσή της για τη Νομισματική Πολιτική 2012-2013 η κεντρική τράπεζα επισημαίνει σχετικά ότι από διαφορετική σκοπιά, αυτή της προσφοράς χρήματος, «είναι δυνατόν να υποστηριχθεί πως στη μείωση των καταθέσεων συνέβαλε και το ότι, εξαιτίας του περιορισμού που συνέχισε να παρατηρείται στη χορήγηση τραπεζικής χρηματοδότησης, περιορίστηκε αντίστοιχα το άνοιγμα νέων λογαριασμών πελατών όπου πιστώνεται το προϊόν των δανείων». «Καθώς θα ανακάμπτει η οικονομική δραστηριότητα, η αποταμίευση των νοικοκυριών και η ζήτηση καταθέσεων θα αυξηθούν, ενώ βαθμιαία θα χορηγούνται περισσότερα νέα δάνεια, εξέλιξη που θα συμβάλει σε αύξηση και του όγκου των νέων καταθέσεων» τονίζει σχετικά η Τράπεζα της Ελλάδος.

Και προσθέτει ότι η επιστροφή αποθησαυρισμένων τραπεζογραμματίων και καταθέσεων από το εξωτερικό αλλά και γενικότερα οι εισροές κεφαλαίων που συμβάλλουν στη δημιουργία χρήματος στην Ελλάδα θα εντείνονται όσο θα συγκεντρώνονται και άλλες ενδείξεις ότι η ελληνική οικονομία ξεπερνά την κρίση.