Στα χαμηλά επίπεδα των τελευταίων 13 ετών που είχαν σημειωθεί τον περασμένο Αύγουστο επέστρεψαν τα εμπορεύματα, καθώς οι προσδοκίες της αγοράς αναφορικά με τις πιθανότητες αύξησης των επιτοκίων στις ΗΠΑ και επιπλέον μέτρων ποσοτικής χαλάρωσης (τυπώματος χρήματος) από την ΕΚΤ τον ερχόμενο Δεκέμβριο εκτινάχθηκαν.
Οι εξελίξεις αυτές, παράλληλα με την άνοδο του δολαρίου, την επιβράδυνση της Κίνας και τη συνεχιζόμενη υπερπροσφορά σε βασικά εμπορεύματα, σε μια χρονική στιγμή όπου η παγκόσμια ανάπτυξη και ζήτηση τίθεται υπό αμφισβήτηση, συνεχίζουν να ασκούν πιέσεις στα εμπορεύματα που εξαρτώνται από την ανάπτυξη και τις επενδύσεις, εκτίμησε η Saxo Bank.
Τον τελευταίο μήνα μάλιστα ο μοναδικός κλάδος που καταγράφει μικρά κέρδη είναι αυτός των μαλακών εμπορευμάτων (soft commodities), χάρη στη ζάχαρη. Το ράλι στη ζάχαρη, στο φοινικέλαιο και στα γαλακτοκομικά προϊόντα προκάλεσε το μεγαλύτερο άλμα στο κόστος των παγκόσμιων εμπορευμάτων τροφίμων από τον Σεπτέμβριο του 2010.
Βαρύ πλήγμα


Ο χαλκός κατέγραψε χαμηλό μηνός, όταν οι πτωτικές εργοστασιακές παραγγελίες στη Γερμανία προκάλεσαν ανησυχίες σχετικά με τη ζήτηση από την τρίτη μεγαλύτερη χώρα κατανάλωσης χαλκού στον πλανήτη, μετά την Κίνα και τις ΗΠΑ. Η αβεβαιότητα για τον τρόπο αντιμετώπισης της πρώτης αύξησης επιτοκίων εδώ και εννέα χρόνια θα διατηρήσει κατά πάσα πιθανότητα τα εμπορεύματα και ιδίως τα πολύτιμα μέταλλα υπό πίεση εν όψει της συνεδρίασης της FOMC στις 16 Δεκεμβρίου. Τα πολύτιμα μέταλλα υπέστησαν βαρύ πλήγμα από το ισχυρότερο δολάριο και την ανανεωμένη προοπτική για μια αύξηση των επιτοκίων στις ΗΠΑ τον προσεχή Δεκέμβριο.
Είναι χαρακτηριστικό ότι οι επενδυτές καθ’ όλη τη διάρκεια της προηγούμενης εβδομάδας απομακρύνθηκαν από τις πρόσφατες θέσεις στις προθεσμιακές αγορές παραγώγων –σε ΣΜΕ (Futures) αλλά και σε διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια (ETFs).
Τα αποθέματα του μεγαλύτερου gold fund (GLD) παγκοσμίως έχουν βρεθεί στα χαμηλότερα επίπεδα από το 2008, σημειώνουν αναλυτές της αγοράς, εκτιμώντας ότι καθώς η Fed είναι καταδικασμένη να αυξήσει τα επιτόκια ακόμη και σε περιβάλλον αποπληθωρισμού και οι άλλες μεγάλες κεντρικές τράπεζες να χαλαρώσουν τις δικές τους νομισματικές πολιτικές ο αντίκτυπος θα είναι θετικός για το δολάριο και αρνητικός για τον χρυσό.

Βροχοπτώσεις


Στα τρόφιμα, η επιστροφή του καιρικού φαινομένου El Nino μεταβάλλει τις συνθήκες σε όλον τον κόσμο. Ενώ προκαλεί ξηρότερες συνθήκες στη Νοτιοανατολική Ασία και στην Αυστραλία, δημιουργεί επίσης τον κίνδυνο υπερβολικών βροχοπτώσεων στη Νότια Αμερική.
Το αποτέλεσμα του εφετινού φαινομένου El Nino, το οποίο προβλέπεται ότι θα είναι το σφοδρότερο των τελευταίων δεκαετιών, οδήγησε τις παγκόσμιες τιμές τροφίμων σε άνοδο τον τελευταίο μήνα.
Οι αγορές του αργού πετρελαίου παραμένουν υπό πίεση εξαιτίας της τρέχουσας υπερπροσφοράς, η οποία εξακολουθεί να μη δείχνει σημάδια μείωσης, ειδικά μετά την αύξηση που παρατηρήθηκε στην παραγωγή των ΗΠΑ. Η παραγωγή των ΗΠΑ είχε κορυφωθεί στα 9,6 εκατ. βαρέλια/ημέρα τον Ιούνιο, ωστόσο σε ετήσια βάση παραμένει αμετάβλητη, ενώ ο αριθμός των εξεδρών άντλησης έχει μειωθεί κατά 60%.
Σε συνδυασμό με την επιπλέον παραγωγή από τη Βόρεια Θάλασσα, η ακολουθούμενη πολιτική διατήρησης υψηλών επιπέδων παραγωγής από τον OPEC με στόχο τη μείωση της παραγωγής από τις εταιρείες υψηλού κόστους παρουσιάζει μικρές ενδείξεις επιτυχίας. Βραχυπρόθεσμα, η παραγωγή του OPEC, με τη συνεισφορά του Ιράν, αναμένεται να αυξηθεί ακόμη περισσότερο, καθυστερώντας περαιτέρω τη διαδικασία εξισορρόπησης των τιμών.
Αύξηση ζήτησης


Την ίδια στιγμή τα διυλιστήρια των ΗΠΑ εξέρχονται από την περίοδο συντήρησης νωρίτερα από το αναμενόμενο, γεγονός που λογικά θα μεγαλώσει την αύξηση για το αργό πετρέλαιο. Ωστόσο, δεδομένου ότι ο χειμώνας στο βόρειο ημισφαίριο αποτελεί περίοδο χαμηλής ζήτησης για βενζίνη, το αποτέλεσμα μπορεί τελικά να είναι η περαιτέρω αύξηση των αποθεμάτων σε καύσιμα. Συνολικά, ώσπου να καταγραφεί μείωση της παροχής από τα πηγάδια άντλησης, η προοπτική ανόδου στο Brent και στο WTI παραμένει περιορισμένη.
O Διεθνής Οργανισμός Ενέργειας (ΙΕΑ) προβλέπει ότι το πετρέλαιο θα παραμείνει φθηνό για τουλάχιστον μία πενταετία ακόμη, καθώς η ζήτηση θα ανακάμπτει αργά. Συνεπεία των χαμηλών τιμών, θα ενισχυθεί περαιτέρω η θέση των χωρών της Μέσης Ανατολής, με αποτέλεσμα η εξάρτηση των χωρών που εισάγουν πετρέλαιο από το καρτέλ να φτάσει κάποια στιγμή στα επίπεδα της δεκαετίας του 1970.


Αναιμική άνοδος
Στα 80 δολάρια το βαρέλι ως το 2020 ο μαύρος χρυσός
Η άνοδος στις τιμές του πετρελαίου τα επόμενα χρόνια θα είναι αναιμική, εκτιμά ο Διεθνής Οργανισμός Ενέργειας (ΙΕΑ), προβλέποντας πως η μείωση των επενδύσεων στον κλάδο του πετρελαίου κατά το τελευταίο έτος λογικά θα στηρίξει μια ανάκαμψη των τιμών του αργού στα 80 δολ. /βαρέλι μέχρι το 2020.
Δεν μπορεί να αποκλειστεί το σενάριο εκείνο στο οποίο η τιμή του πετρελαίου θα παραμείνει γύρω στα 50 δολάρια το βαρέλι μέχρι τα τέλη του 2020, οπότε θα αρχίσει να ανακάμπτει σταδιακά για να φτάσει τα 85 δολάρια/βαρέλι το 2040. Ενα τέτοιο σενάριο προϋποθέτει πάντως μεταξύ άλλων πως θα παραμείνει σε χαμηλά επίπεδα η παγκόσμια ανάπτυξη και θα παγιωθεί η στάση που έχει υιοθετήσει τον τελευταίο χρόνο ο ΟPEC επιλέγοντας να μη μειώσει την παραγωγή του προκειμένου να αυξήσει το μερίδιο αγοράς του.
Αυτό το σενάριο δεν μοιάζει πιθανό καθώς όπως εκτιμάται η παραγωγή του Ιράκ θα επιβραδυνθεί εξαιτίας της γεωπολιτικής κρίσης στην περιοχή, ενώ θα μειωθεί και σε χώρες όπως η Βραζιλία, ο Καναδάς και η Ρωσία. Σε ό,τι αφορά την παγκόσμια ζήτηση, η ΙΕΑ εκτιμά πως μέχρι το 2020 θα αυξάνεται κατά περίπου 900.000 βαρέλια την ημέρα, φθάνοντας το 2040 στα 103,5 εκατ. βαρέλια και από τα 94,5 εκατ. βαρέλια την ημέρα στα οποία ανέρχεται σήμερα.

ΕΝΤΥΠΗ ΕΚΔΟΣΗ