Τα αμοιβαία κεφάλαια που ακολουθούν πειθαρχημένες διαδικασίες και διακρίνονται από ισχυρή διοίκηση και διαχειριστική ομάδα έχουν μακροπρόθεσμα περισσότερες πιθανότητες να προσφέρουν αποδόσεις με διάρκεια, υψηλότερες από τον μέσο όρο και προσαρμοσμένες στις διακυμάνσεις των αγορών συγκρινόμενα με άλλα αμοιβαία κεφάλαια του ίδιου τομέα. Αυτό επισημαίνει ο Τζέιμς Τιου, επικεφαλής του ευρωπαϊκού τομέα έρευνας του διεθνούς οίκου Standard & Poor’s, ο οποίος αξιολογεί με βάση κυρίως ποιοτικά κριτήρια. Αξιολογημένα αμοιβαία κεφάλαια προσφέρει και στο ελληνικό επενδυτικό κοινό η Citibank, εισάγοντας έτσι και στην εγχώρια αγορά μια πρακτική που είναι αρκετά διαδεδομένη στις ανεπτυγμένες αγορές της Ευρώπης και της Αμερικής.
– Για ποιο λόγο θα πρέπει να αξιολογούνται τα αμοιβαία κεφάλαια και τι προσφέρει στον επενδυτή η αξιολόγηση αυτή;
«Η αντικειμενική αξιολόγηση των επενδυτικών προτάσεων που προσφέρονται στο ευρώ επενδυτικό κοινό κρίνεται αναγκαία καθώς με την προοδευτική αύξηση της πολυπλοκότητας των χρηματοοικονομικών αγορών η χρηματοοικονομική κοινότητα επιδιώκει όλο και περισσότερο την αυστηρή, αντικειμενική ανάλυση. Τέτοιου είδους ανάλυση, καθώς και πληροφορίες για μετοχές, ομόλογα, αμοιβαία κεφάλαια και σχεδόν οποιοδήποτε άλλο διαθέσιμο επενδυτικό μέσο προσφέρει η Standard & Poor’s. Ειδικότερα στον χώρο των επενδυτικών προϊόντων αποτελεί κορυφαίο διεθνή προμηθευτή πληροφόρησης και αξιολόγησης αμοιβαίων κεφαλαίων, καθώς αξιολογεί 60.000 αμοιβαία κεφάλαια σε 52 διαφορετικές χώρες. Η αξιολόγηση αυτή προσφέρει στους επενδυτές τη σιγουριά ότι τα χρήματά τους είναι επενδεδυμένα με συνέπεια και σωφροσύνη».
– Με ποιο τρόπο εκτιμάτε την ποιότητα ενός αμοιβαίου κεφαλαίου;
«Αρχικά επιλέγεται το αμοιβαίο. Προκειμένου όμως ένα αμοιβαίο κεφάλαιο να θεωρηθεί κατάλληλο για αξιολόγηση, προηγείται ένας έλεγχος των στοιχείων της απόδοσής του. Ο έλεγχος αυτός εξετάζει κυρίως τη συνέπεια των αποδόσεων σε διάρκεια ετών. Από το πρώτο αυτό στάδιο αξιολόγησης επιλέγεται μόνο το 20% από τα κορυφαία αμοιβαία κεφάλαια κάθε τομέα. Στη συνέχεια οι διευθυντές των εταιρειών διαχείρισης αμοιβαίων κεφαλαίων που επιλέγονται μετά τον αρχικό έλεγχο περνούν από προσωπικές συνεντεύξεις. Το στάδιο αυτό αποτελεί ουσιαστικό τμήμα της διαδικασίας ποιοτικής αξιολόγησης, καθώς ορισμένα μόνο από τα υπό εξέταση αμοιβαία κεφάλαια θα φθάσουν στο σημείο να λάβουν τελικά αξιολόγηση – βαθμολόγηση».
– Ποια ακριβώς χαρακτηριστικά εξετάζετε;
«Στη διάρκεια των συνεντεύξεων που προανέφερα οι αναλυτές της Standard & Poor’s εξετάζουν την ισχύ του οργανισμού και την επίδραση που μπορεί να έχει στα χαρτοφυλάκια που χειρίζεται η συγκεκριμένη εταιρεία. Επίσης, επικεντρώνουν την προσοχή τους στην ποιότητα και στην εμπειρία της ομάδας διαχείρισης, στο διοικητικό στυλ και στη συνέπειά της, καθώς και στη σύνθεση του χαρτοφυλακίου και στην απόδοσή του. Χωρίς να υπάρχει μια προδιαγεγραμμένη φόρμουλα με την οποία πρέπει να συμμορφώνονται οι εταιρείες αμοιβαίων κεφαλαίων, προσπαθούμε να καθορίσουμε σε ποιο βαθμό η κάθε εταιρεία ακολουθεί τη φιλοσοφία διαχείρισης που ισχυρίζεται ότι έχει υιοθετήσει. Πεποίθησή μας αποτελεί ότι όταν μια εταιρεία αμοιβαίων κεφαλαίων διευθύνεται με συνέπεια ως προς τη φιλοσοφία και τη σύνθεση του χαρτοφυλακίου της, είναι πιο πιθανό να παρουσιάσει σχετική απόδοση άνω του μέσου όρου στο μέλλον. Μετά τη συνέντευξη η ανάλυση προωθείται στην επιτροπή αξιολόγησης και τα αμοιβαία κεφάλαια που επιλέγονται λαμβάνουν την αξιολόγηση αμοιβαίων κεφαλαίων της Standard & Poor’s».
– Ποιες είναι οι βαθμίδες αξιολόγησης;
«Υπάρχουν τρεις βαθμίδες, Α, ΑΑ, και ΑΑΑ – με την τελευταία να αποτελεί και την υψηλότερη αξιολόγηση. Ειδικότερα, με ΑΑΑ αξιολογούνται τα αμοιβαία που επιδεικνύουν τις υψηλότερες προδιαγραφές ποιότητας στον τομέα τους, με ΑΑ χαρακτηρίζονται τα αμοιβαία που επιδεικνύουν πολύ υψηλές προδιαγραφές ποιότητας στον τομέα τους και με Α αυτά που επιδεικνύουν υψηλές προδιαγραφές ποιότητας στον τομέα τους με βάση πάντα την επενδυτική διαδικασία που ακολουθούν και τη συνέπεια στις αποδόσεις της διαχείρισης, συγκρινόμενα με άλλα αμοιβαία κεφάλαια με παρόμοιους στόχους».
– Η αξιολόγηση αυτή γίνεται άπαξ ή τα αμοιβαία επαναξιολογούνται, και κάθε πότε συμβαίνει αυτό;
«Σαφώς και επαναξιολογούνται στις περιπτώσεις που συμβαίνουν σημαντικές αλλαγές στη διοίκηση σε επίπεδο διευθυντή ή διευθυντικής ομάδας της εταιρείας. Στις περιπτώσεις αυτές η Standard & Poor’s εκτιμά τον αντίκτυπο που έχουν οι αλλαγές αυτές στην ποιοτική αποτίμηση της εταιρείας».
