Εποχή μίνι οικονομικών κύκλων

Η τρέχουσα οικονομική ανάκαμψη εκτυλίσσεται σε έναν κόσμο αβεβαιότητας και σύγχυσης. Αυτή η ήπια αλλά μεγάλης διάρκειας ανάκαμψη πλαισιωμένη από μίνι οικονομικούς κύκλους ενδέχεται να διαρκέσει αρκετά ακόμη. Οι βασικές αιτίες των συχνών μίνι οικονομικών κύκλων στις ανεπτυγμένες αγορές είναι απόρροια της πολιτικής που ακολουθούν οι κεντρικές τράπεζες και πώς αυτή ερμηνεύεται από τους επενδυτές, των πολιτικών παραγόντων αλλά και της ψυχολογίας των νοικοκυριών, των εταιρειών και των επενδυτών. Αυτοί οι παράγοντες σε αλληλεξάρτηση οδηγούν σε μεταβολές τους δείκτες οικονομικών εκπλήξεων.

Χωρίς το πρόβλημα ενός ενδεχόμενου πληθωρισμού τιμών / μισθών και την επακόλουθη νομισματική σύσφιξη, φαίνεται απίθανο να εκδηλωθεί μια δυναμική ύφεσης. Η αβεβαιότητα και η σύγχυση πυροδοτούν κάθε είδους εναλλακτική αντίληψη του μέλλοντος του οικονομικού μας συστήματος, των θεωριών που χρησιμοποιούνται για να γίνει αυτό κατανοητό, καθώς και εντεινόμενες συζητήσεις στα μέσα ενημέρωσης σχετικά με την αποτελεσματικότητα και την αναγκαιότητα των εργαλείων οικονομικής πολιτικής. Αλλά με τη συνεχή παροχή χρηματικής ρευστότητας από τις κεντρικές τράπεζες που πυροδοτεί έντονα την αναζήτηση απόδοσης και σε συνδυασμό με τις πρόσφατες δεσμεύσεις της ΕΚΤ σχετικά με την παροχή επιπλέον ρευστότητας, έχουμε αναβαθμίσει τις κατηγορίες κεφαλαίου που ενδέχεται να ευνοηθούν από τη σταθερή ανάπτυξη και τη δίψα των επενδυτών για απόδοση.

Η προσφυγή στους ομολογιακούς κρατικούς τίτλους ΗΠΑ, που παρατηρήσαμε νωρίτερα μέσα στο έτος, καθώς οι επενδυτές αναζητούσαν ασφάλεια, αναστρέφεται γιατί η αμερικανική οικονομία αναπτύσσεται με απροσδόκητο ρυθμό. Με τη βελτίωση των στοιχείων στις ΗΠΑ, καθώς και την αναζήτηση απόδοσης σε παγκόσμιο επίπεδο, αναμένεται πως η σημαντική υποχώρηση των τιμών των εταιρικών ομολόγων σε δολάριο και ευρώ θα βελτιωθεί. Μια βελτίωση στα μακροοικονομικά θεμελιώδη μεγέθη σε συνδυασμό με μικρότερη στήριξη από τις παγκόσμιες κεντρικές τράπεζες καταλήγει σε ένα πιο ευνοϊκό περιβάλλον για τους αμερικανικούς τίτλους investment grade και τα ομόλογα υψηλής απόδοσης. Οι επενδυτές θα επικεντρωθούν περισσότερο σε κατηγορίες επενδύσεων υψηλότερης απόδοσης, όπως προϊόντα σταθερού εισοδήματος με επιτοκιακό περιθώριο (spread products) και επενδύσεις στην παγκόσμια ακίνητη περιουσία (global real estate).

Οι επενδυτές θα εστιάσουν σε κατηγορίες επενδύσεων υψηλότερων αποδόσεων καθώς η παγκόσμια οικονομία εξακολουθεί να διάγει μια αργόσυρτη, μεγάλης διάρκειας ανάκαμψη, εν μέσω πολλαπλών μικρής διάρκειας οικονομικών κύκλων περιβαλλόμενη από αβεβαιότητα και σύγχυση. Η ήπια αλλά επίμονη οικονομική μεγέθυνση και τα υψηλά επίπεδα ασφάλιστρων κινδύνου θα οδηγήσουν το ενδιαφέρον των επενδυτών σε επενδύσεις υψηλότερης απόδοσης, όπως προϊόντα σταθερού εισοδήματος με επιτοκιακό περιθώριο και μετοχές εταιρειών ακίνητης περιουσίας σε παγκόσμιο επίπεδο, ειδικά όταν οι προσωρινοί παράγοντες που προκαλούν φόβο αμβλύνονται.

Ο κ. Valentine van Nieuwenhuijzen είναι Head of Multi Asset της NN Investment Partners.