Με ανατροπή της τελευταίας στιγμής στο πλάνο κεφαλαιακής ενίσχυσης της Εθνικής Τράπεζας, η οποία θα προχωρήσει τελικώς σε έκδοση νέων μετοχών για την άντληση 2,5 δισ. ευρώ από διεθνείς επενδυτές, οριστικοποιήθηκε ο σχεδιασμός κάλυψης των αναγκών που προέκυψαν για τους τέσσερις συστημικούς ομίλους από τα stress tests της Τράπεζας της Ελλάδος. Η διοίκηση της ΕΤΕ, αναθεωρώντας τη στρατηγική που είχε επιλέξει αρχικώς να ακολουθήσει, προέκρινε ύστερα και από σχετική προτροπή της εγχώριας νομισματικής αρχής τη λύση της αύξησης κεφαλαίου, εκμεταλλευόμενη το «παράθυρο» ευκαιρίας που δημιουργούν η έξοδος του Δημοσίου στις αγορές και η σημαντική ενίσχυση της ζήτησης από το εξωτερικό για ελληνικούς τίτλους.

Οπως επισημαίνει με δήλωσή του στο «Βήμα της Κυριακής» ο πρόεδρος της Εθνικής Τράπεζας κ. Γιώργος Ζανιάς, «η αναγνώριση από τις διεθνείς αγορές της ανάκαμψης της ελληνικής οικονομίας, όπως αυτή αποτυπώνεται στο ζωηρό ενδιαφέρον των επενδυτών για εγχώριους τίτλους χρέους, δίνει την ευχέρεια στην τράπεζα να προχωρήσει άμεσα σε αύξηση του μετοχικού της κεφαλαίου». Με αυτόν τον τρόπο, σημειώνει ο ίδιος, θα καταστεί δυνατή η άνετη κάλυψη των κεφαλαιακών αναγκών της.
Από την πλευρά του ο διευθύνων σύμβουλος του ομίλου κ. Αλέξανδρος Τουρκολιάς υπογραμμίζει την πλεονεκτική θέση στην οποία βρίσκεται η τράπεζα, «λόγω του διαφοροποιημένου επιχειρηματικού μοντέλου της, που επέτρεψε την επιστροφή σε κερδοφορία ήδη από το δ’ τρίμηνο του 2012». Σύμφωνα με τον κ. Τουρκολιά, η Εθνική είναι σε θέση να εκμεταλλευθεί τη βελτίωση του μακροοικονομικού περιβάλλοντος και με όπλο την επανασύνδεσή της με τις αγορές να στηρίξει χρηματοδοτικά την πραγματική οικονομία.
Αναθεώρηση


Το σχέδιο κεφαλαιακής ενίσχυσης που υποβλήθηκε από την ΕΤΕ στην Τράπεζα της Ελλάδος αναθεωρήθηκε αρκετές φορές τον τελευταίο μήνα. Σε αντίθεση με τους άλλους τρεις συστημικούς ομίλους που εξαρχής κινήθηκαν προς την κατεύθυνση άντλησης κεφαλαίων από τις αγορές, η διοίκηση της Εθνικής επέλεξε σε πρώτη φάση την κάλυψη των αναγκών της, αποκλειστικά με τη διαχείριση στοιχείων του ενεργητικού και του παθητικού της.
Μάλιστα, στην τηλεδιάσκεψη που ακολούθησε την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων της χρήσης του 2013, απέκλεισε κατηγορηματικά το ενδεχόμενο να προχωρήσει σε μια τέτοια κίνηση. Ο λόγος ήταν ότι η διοίκηση της τράπεζας δεν επιθυμούσε να προκαλέσει απομείωση στα ποσοστά των παλαιών μετόχων της, οι οποίοι μόλις λίγους μήνες νωρίτερα είχαν εισφέρει περισσότερα από 1 δισ. ευρώ, στο πλαίσιο του πρώτου κύκλου ανακεφαλαιοποίησής της.

«Τα πράγματα άρχισαν να αλλάζουν μετά τη διαφαινόμενη έξοδο του Δημοσίου στις αγορές και την ολοκλήρωση μέσα σε λίγα 24ωρα και με σχετική άνεση αυξήσεων κεφαλαίου άνω των 2,7 δισ. ευρώ από τις Alpha Bank και Τράπεζα Πειραιώς» σημειώνουν τραπεζικές πηγές. Τότε, προσθέτουν οι ίδιοι κύκλοι, με την παρότρυνση της Τράπεζας της Ελλάδος και λαμβάνοντας υπ’ όψιν το ενεργό ενδιαφέρον από το εξωτερικό για μετοχές της Εθνικής, άρχισε να μπαίνει στους σχεδιασμούς της διοίκησης της τράπεζας η χρήση του εργαλείου της αύξησης. «Η Εθνική δεν είχε την ευχέρεια να αγνοήσει τη ζήτηση για ελληνικούς τίτλους» εξηγεί τραπεζικό στέλεχος, σημειώνοντας πως «κανείς δεν μπορούσε να παράσχει διαβεβαιώσεις ότι σε λίγους μήνες το περιβάλλον θα επέτρεπε μια έκδοση μετοχών μεγάλης κλίμακας».
Τα σενάρια


Από εκείνο το σημείο και μετά ξεκίνησε η αναζήτηση, σε συνεργασία και με την ΤτΕ, της βέλτιστης συνταγής για την κεφαλαιακή ενίσχυση του ομίλου. Στο τραπέζι των συζητήσεων έπεσαν διάφορες προτάσεις. Για παράδειγμα, εξετάστηκε η διατήρηση του πλάνου εσωτερικής δημιουργίας κεφαλαίου στα επίπεδα των 2,2 δισ. ευρώ, με ταυτόχρονη αύξηση 1 δισ. ευρώ. Τελικώς προκρίθηκε η λύση της άντλησης όσο το δυνατόν περισσότερων κεφαλαίων μέσω της έκδοσης μετοχών, με αντίστοιχη μείωση του σχεδίου ρευστοποίησης στοιχείων ενεργητικού του ομίλου. Με βάση το τελικό πλάνο θα αντληθούν 2,5 δισ. ευρώ με τη διαδικασία του βιβλίου προσφορών από ειδικούς επενδυτές στο εξωτερικό και περίπου 1 δισ. ευρώ από την πώληση περιουσιακών στοιχείων.
Η Finansbank


Σύμφωνα με πληροφορίες, το capital plan βάσει του οποίου θα αντληθούν 1,04 δισ. ευρώ θα έχει ολοκληρωθεί ως το καλοκαίρι και δεν θα περιλαμβάνει την πώληση μειοψηφικού ποσοστού της τουρκικής Finansbank, η οποία αναβάλλεται προς το παρόν. Εξάλλου είναι πιθανόν η διοίκηση της Εθνικής να λάβει ειδική μέριμνα για τους παλαιούς μετόχους της, πραγματοποιώντας μια μικρή έκδοση μετοχών, της τάξεως των 250-300 εκατ. ευρώ στην εγχώρια αγορά, προς κάλυψη της ζήτησης για τίτλους της. Εφόσον όλα εξελιχθούν ομαλά, μέσα σε σύντομο χρονικό διάστημα η Εθνική θα έχει συγκεντρώσει κεφάλαια της τάξεως των 3,50-4 δισ. ευρώ, τα οποία θα χρησιμοποιηθούν για την κάλυψη των αναγκών των stress tests 2,18 δισ. ευρώ και για την αποπληρωμή των προνομιούχων μετοχών του Δημοσίου ύψους 1,35 δισ. ευρώ. Τα επιπλέον κεφάλαια θα αποτελέσουν κεφαλαιακό «μαξιλάρι» διά παν ενδεχόμενο. Μάλιστα, σύμφωνα με πληροφορίες, δεν αποκλείεται ένα μέρος των κεφαλαίων να χρησιμοποιηθεί για την πραγματοποίηση «μικρής εξαγοράς» στην Ελλάδα.

Γιατί αναβλήθηκε το ΔΣ
  • Εκτός από τις συνεχείς αναθεωρήσεις του σχεδίου κεφαλαιακής ενίσχυσης της Εθνικής Τράπεζας, με ανατροπές πραγματοποιήθηκε και το Διοικητικό Συμβούλιο της τράπεζας την περασμένη εβδομάδα, λόγω της μονοήμερης αναβολής της συνεδρίασης που θα αποφάσιζε τη σύγκληση έκτακτης γενικής συνέλευσης με θέμα την αύξηση κεφαλαίου των 2,50 δισ. ευρώ, παρότι ως εκείνη τη στιγμή όλα έδειχναν πως τα εμπλεκόμενα μέρη ήταν σύμφωνα με αυτή την εξέλιξη.
  • Κατά ορισμένες πληροφορίες η προσωρινή εμπλοκή σημειώθηκε λόγω της άρνησης ορισμένων μελών της Γενικού Συμβουλίου του Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας (ΤΧΣ) να συναινέσουν στην υλοποίηση της έκδοσης μετοχών της Εθνικής Τράπεζας ταυτόχρονα με αυτήν της Eurobank, εκτιμώντας ότι θα περιορίσει τις πιθανότητες επιτυχούς ολοκλήρωσης της δεύτερης. Με βάση τις ίδιες πηγές, οι αντιρρήσεις αυτές τελικώς κάμφθηκαν και δόθηκε το «πράσινο φως» από το Ταμείο να προχωρήσει η διαδικασία.
  • «Η επιτυχής υλοποίηση με απόκλιση λίγων ωρών δύο μεγάλων αυξήσεων κεφαλαίου από Alpha Bank και Τράπεζα Πειραιώς αντικρούει τις ενστάσεις που διατυπώθηκαν για τα προβλήματα που θα δημιουργούσε η ταυτόχρονη έξοδος στις αγορές από ΕΤΕ και Eurobank» τονίζουν τραπεζικές πηγές. Αλλοι κύκλοι σημειώνουν ότι το ΤΧΣ σε καμία περίπτωση δεν θα μπορούσε να μπλοκάρει τη σύγκληση έκτακτης γενικής συνέλευσης της Εθνικής, υπογραμμίζοντας ότι οι όποιες διαφωνίες υπήρχαν θα έπρεπε να εκφραστούν εκεί.
Ξεκίνησε η αποδέσμευση από το Δημόσιο
Η αντίστροφη μέτρηση για την αποδέσμευση του τραπεζικού κλάδου από τον κρατικό έλεγχο ξεκίνησε μετά τον δεύτερο κύκλο ανακεφαλαιοποίησής του, που αναμένεται να έχει ολοκληρωθεί με επιτυχία ως και τις αρχές του επόμενου μήνα. Ηδη το ποσοστό του Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας (ΤΧΣ) έχει υποχωρήσει κάτω από το 70% στις τράπεζες Πειραιώς και Alpha Bank μετά τις αυξήσεις κεφαλαίου που υλοποίησαν τον περασμένο μήνα, ενώ στα ίδια επίπεδα αναμένεται να πέσει και στην Εθνική Τράπεζα, ως αποτέλεσμα της νέας έκδοσης μετοχών της. Η περισσότερο ιδιωτικοποιημένη τράπεζα, μετά τη δρομολογημένη αύξηση των 2,86 δισ. ευρώ, θα είναι η Eurobank, με το ποσοστό του Ταμείου στο μετοχικό της κεφάλαιο να διαμορφώνεται γύρω στο 35%.
Με τα κεφάλαια αυτά οι συστημικοί όμιλοι, εκτός από το κλείσιμο της «τρύπας» που προέκυψε από τα stress tests, θα αποπληρώσουν τη βοήθεια που έλαβαν το 2008 μέσω προνομιούχων μετοχών, συνολικής αξίας 4,5 δισ. ευρώ περίπου, για τη στήριξη των δεικτών κεφαλαιακής τους επάρκειας. Ηδη από τη Μεγάλη Πέμπτη η Alpha Bank προχώρησε στην ακύρωση των συγκεκριμένων τίτλων, εξοφλώντας στο Δημόσιο το ποσό των 940 εκατ. ευρώ, ενώ σε αντίστοιχη κίνηση αναμένεται να προχωρήσει και η Τράπεζα Πειραιώς, κάνοντας χρήση μέρους των κεφαλαίων που άντλησε από την τελευταία αύξηση.
Την πρόθεσή της να επιστρέψει τη βοήθεια των 1,35 δισ. ευρώ που έλαβε από το Δημόσιο πριν από έξι χρόνια έκανε γνωστή και η διοίκηση της Εθνικής Τράπεζας, μετά την αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου της. Η ακύρωση των προνομιούχων μετοχών είναι καίριας σημασίας για τη στρατηγική των διοικήσεων των τραπεζών, καθώς θα άρει την απαγόρευση διανομής μερίσματος προς τους μετόχους τους.

ΕΝΤΥΠΗ ΕΚΔΟΣΗ