Τι φοβάται το ελληνικό Χρηµατιστήριο

Απώλειες σχεδόν 17% σηµειώνει το ελληνικό χρηµατιστήριο τον τελευταίο µήνα, κινούµενο σε νέο χαµηλό έτους, εν µέσω αρνητικού κλίµατος στο εξωτερικό και ανησυχιών για πολιτική αστάθεια στη χώρα, ενώ και οι αποδόσεις των ελληνικών οµολόγων αυξήθηκαν σε υψηλό έξι µηνών, καθώς πολλοί επενδυτές ανησυχούν για την ικανότητα της χώρας να χρηµατοδοτηθεί µόνη της, χωρίς τη βοήθεια των εταίρων της.

Για τους ξένους επενδυτές που διατηρούν µειωµένες θέσεις κατά 40%-50%, ο µεγάλος κίνδυνος για τη χώρα είναι να παγιδευτεί σε έναν φαύλο κύκλο πολιτικής αστάθειας που µπορεί να προκαλέσει ζηµιές στην οικονοµία. Για τη Citigroup, τυχόν πρόωρες εκλογές την ερχόµενη άνοιξη θα µπορούσαν να οδηγήσουν σε µια κυβέρνηση συνασπισµού υπό τον ΣΥΡΙΖΑ, αυξάνοντας τον βαθµό αντιπαράθεσης της χώρας µε τους επίσηµους δανειστές, ενώ µία πρόωρη έξοδος από το πρόγραµµα διάσωσης επίσης υπάρχει κίνδυνος να επιφέρει ένα παρόµοιο αποτέλεσµα. Για την Goldman Sachs πάλι, το εκλογικό ρίσκο αυξάνει τον κίνδυνο της µη συνέχισης των αναγκαίων πολιτικών, την ώρα που η πολιτική σταθερότητα και οι µεταρρυθµίσεις ενθαρρύνουν τη συζήτηση για την ελάφρυνση του χρέους.

Η επίτευξη συναίνεσης στους τοµείς των µεταρρυθµίσεων και της ανάπτυξης µε αντάλλαγµα την ελάφρυνση των βαρών µπορεί να αποτελέσει των καταλύτη για την αναζήτηση λύσεων τόσο ανάµεσα στην Ελλάδα και στους δανειστές της όσο και ανάµεσα στα ελληνικά πολιτικά κόµµατα.

Την ίδια στιγµή, το επενδυτικό κλίµα διεθνώς είναι αρνητικό, καθώς οι ανησυχίες για την παγκόσµια ανάπτυξη επανέρχονται στο προσκήνιο, κάτι που αποτυπώνεται και στις τιµές του πετρελαίου, µε το brent παράδοσης Δεκεµβρίου να υποχωρεί στο χαµηλότερο επίπεδο από τον Δεκέµβριο του 2010, λίγο πριν δηλαδή από την έναρξη των αραβικών εξεγέρσεων που οδήγησαν τις τιµές του πετρελαίου υψηλότερα.

Ορισµένοι αναλυτές αποδίδουν την τελευταία αδυναµία των ελληνικών µετοχών, όπως και των υπόλοιπων αγορών της αναδυόµενης Ευρώπης, και στην πτώση του ευρώ, καθώς η ενίσχυση του δολαρίου απαιτεί αναδιαρθρώσεις θεσµικών χαρτοφυλακίων. Αλλοι, έκαναν λόγο για τις επιπτώσεις των γεωπολιτικών κινδύνων, τις διαδηλώσεις στο Χονγκ Κονγκ, την απειλή του ιού Εµπολα, ενώ η Morgan Stanley επισηµαίνει και το γεγονός ότι καθώς πλησιάζουµε στο τέλος της χρονιάς οι επενδυτές που σηµειώνουν εφέτος υψηλές αποδόσεις τρέχουν να κατοχυρώσουν τα κέρδη τους.

Μειωµένες (Underweight) θέσεις στις αγορές της Ελλάδας, Ινδίας, Ινδονησίας, Μαλαισίας, Ν. Αφρικής, Βραζιλίας, Χιλής, ΗΠΑ, Αυστραλίας, Λατινικής Αµερικής και Αναδυόµενης Ευρώπης, Μέσης Ανατολής και Αφρικής συστήνει στην παγκόσµια έκθεση στρατηγικής της για τα χρηµατιστήρια η Citigroup.