Τάσος Μαντικίδης

Αν και κεφαλαιαγορές αποτιμούν το ελληνικό ρίσκο σχεδόν διπλάσιο από το ιταλικό και σχεδόν τριπλάσιο από το πορτογαλικό, όπως αυτό καταγράφεται στο spread των κρατικών ομολόγων, εν τούτοις αγορές, ξένοι αναλυτές, οικονομολόγοι και επενδυτές δείχνουν να επικεντρώνονται κυρίως στις εξής παραμέτρους:

Οι περισσότεροι επενδυτές πιθανώς να θέλουν να ξεχάσουν το πρώτο εξάμηνο του 2018. Τη μεγαλύτερη άνοδο εξάλλου, κατά σχεδόν 50%, σημείωσε ο αποκαλούμενος «δείκτης φόβου» (VIX) που μετράει τη μεταβλητότητα των αγορών. Οι μετοχές παγκοσμίως έχασαν πάνω από 1 τρισ. δολάρια, ενώ η bull market (μακροχρόνια ανοδική αγορά), η οποία κρατά σχεδόν μία δεκαετία, δείχνει να έχει διαταραχθεί.

Ενώ οι αποδόσεις των 10ετών ελληνικών ομολόγων υποχώρησαν κάτω του 4% (3,96%), με το 7ετές να κινείται στην περιοχή της έκδοσής του (3,49%), στην αγορά, αναλυτές και οικονομολόγοι εξετάζουν τα δεδομένα της επόμενης ημέρας της εξόδου από το πρόγραμμα διάσωσης.

Κοινός τόπος είναι πως πλέον η Ελλάδα, μετά τη συμφωνία, θα έχει περιορισμένη πρόσβαση στις κεφαλαιαγορές ως το 2032, οπότε θα επανεκτιμηθεί η βιωσιμότητα του χρέους, με τις αγορές να «βλέπουν» τότε μια νέα ελάφρυνση στα δάνεια του επίσημου τομέα.

H επανατοποθέτηση της Ελλάδας στον διεθνή επενδυτικό χάρτη αποτελεί το μεγαλύτερο στοίχημα για τη χώρα τα επόμενα χρόνια, καθώς για να μπορέσει να επιτύχει ισχυρούς ρυθμούς ανάπτυξης στην περιοχή του 3%, ώστε να καλύψει τις μεγάλες πληγές της 10ετούς κρίσης, οι επενδυτικές της ανάγκες για την περίοδο 2018-2022 εκτιμώνται σε 208 δισ. ευρώ, την ώρα που με βάση τους υπολογισμούς της PwC με τα σημερινά δεδομένα το έλλειμμα χρηματοδότησης κυμαίνεται στα 110 δισ. ευρώ.

Κάθε μέρα, εξειδικευμένες δημόσιες και ιδιωτικές εταιρείες συγκεντρώνουν στοιχεία και δημοσιεύουν οικονομικούς δείκτες, που δίνουν χρήσιμες πληροφορίες για την πορεία της οικονομίας και την ψυχολογία των αγορών και βοηθούν στη λήψη επενδυτικών αποφάσεων.

Την ώρα που ορισμένοι οικονομολόγοι προβλέπουν οριακή επιβράδυνση της παγκόσμιας ανάπτυξης το 2019 και κυρίως το 2020, καθώς η παγκόσμια οικονομία χάνει τη δυναμική της, αγορές, οικονομολόγοι και αναλυτές επικεντρώνονται και στο κατά πόσο η Ελλάδα θα μπορέσει να σταθεί στα πόδια της σε ένα διεθνές περιβάλλον στο οποίο τα «μαύρα σύννεφα» δείχνουν να πυκνώνουν.

Υστερα από οκτώ χρόνια μνημονίων και προγραμμάτων προσαρμογής η «Ελληνική Μεγάλη Υφεση» οδήγησε τη χώρα στη «δεκαετία της μεγάλης απόκλισης» σε σχέση με τον υπόλοιπο κόσμο, τόσο σε επίπεδο αγορών και κινητών και ακίνητων αξιών, όσο και της ίδιας της οικονομίας.

Αν και η συμφωνία για το χρέος, σύμφωνα με τους οικονομολόγους, δίνει μια ανάσα για τα επόμενα 5-10 χρόνια στην οικονομία, εντούτοις οι αγορές θα παραμείνουν επιφυλακτικές έως ότου η Ελλάδα μπορέσει να πουλήσει επιτυχώς μια σειρά ομολόγων σε διεθνείς επενδυτές, ενώ ορισμένοι αναρωτιούνται αν αυτό είναι και «το τελευταίο deal» για τη χώρα.

Στα χέρια των εισαγγελικών αρχών φέρεται ότι βρίσκεται το κλειδί για τις όποιες εξελίξεις στην «υπόθεση Folli Follie», που κόστισε 950 εκατ. ευρώ σε μετόχους και ομολογιούχους, ενώ συνετέλεσε στη μείωση της αξιοπιστίας των ελληνικών επιχειρήσεων και του συνόλου της κεφαλαιαγοράς.

Ενώ περίπου 8,2 τρισ. δολάρια, σύμφωνα με την τελευταία έρευνα της Boston Consulting Group (BCG), βρίσκονται... κρυμμένα στα μεγαλύτερα offshore κέντρα του κόσμου, τα ελληνικών συμφερόντων «υπεράκτια» κεφάλαια, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις κορυφαίων στελεχών των τμημάτων διαχείρισης πλούτου, εκτιμάται ότι προσεγγίζουν σήμερα τα 160 δισ. ευρώ.

Κοινός τόπος είναι ότι η ελληνική ύφεση είναι χειρότερη από την περίφημη «Great Depression» των ΗΠΑ τη 10ετία του '30. Χαρακτηριστικά, μία 10ετία μετά το ξεκίνημα των κρίσεων (1929 για τις ΗΠΑ, 2007 για την Ελλάδα) οι ΗΠΑ ανέκτησαν το 110% του ΑΕΠ του '29, ενώ η Ελλάδα μόλις το 74,6% του ΑΕΠ του 2007.

Η Βραζιλία και η Γερμανία, αν και δεν ξεκίνησαν καλά τους αγώνες τους στο Μουντιάλ της Ρωσίας, παραμένουν ακόμη τα φαβορί, σύμφωνα τουλάχιστον με τους bookmakers, για την κατάκτηση του Παγκοσμίου Κυπέλλου της Ρωσίας.

Συνολικά 23 κορυφαίες εισηγμένες στο Χρηματιστήριο της Αθήνας επιχειρήσεις συμμετέχουν στο επενδυτικό συνέδριο (Greek Investment Roadshow in the USA) το διάστημα 19 έως 20 Ιουνίου στη Νέα Υόρκη που διοργανώνουν το Χρηματιστήριο Αθηνών και το Ελληνοαμερικανικό Εμπορικό Επιμελητήριο με τη συνεργασία του Enterprise Greece.

Το δικαστικό αίτημα διαχειριστικού ελέγχου της εταιρείας που αποφάσισε την Παρασκευή η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς αποτελεί ένα ακόμη κεφάλαιο στην «Υπόθεση Folli Follie», που κόστισε 950 εκατ. ευρώ σε μετόχους και ομολογιούχους, ενώ συντέλεσε στη μείωση της αξιοπιστίας των ελληνικών επιχειρήσεων και του συνόλου της κεφαλαιαγοράς.

Στο Eurogroup στις 21 Ιουνίου αναμένεται το πράσινο φως για την ελάφρυνση του χρέους, αλλά το θέμα είναι αν η λύση θα ικανοποιεί τις αγορές.

Στην τελική ευθεία για μια συνολική συμφωνία-πακέτο στο Eurogroup της 21ης Ιουνίου αναφορικά με την αξιολόγηση, την εκταμίευση της δόσης, τα μέτρα ελάφρυνσης του χρέους, το «μαξιλαράκι» ρευστότητας και τη μεταμνημονιακή εποπτεία και αγορές, οικονομολόγοι και αναλυτές επικεντρώνονται στα «αγκάθια» της επόμενης μέρας και στο κατά πόσο η Ελλάδα θα μπορέσει να σταθεί στα πόδια της σε ένα διεθνές περιβάλλον στο οποίο, μάλιστα, τα «μαύρα σύννεφα» δείχνουν να πυκνώνουν.

Καθώς την Πέμπτη 14 Ιουνίου στο στάδιο «Λουζνικί» της Μόσχας θα έχουμε την έναρξη του Μουντιάλ της Ρωσίας, τα

Η πορεία της ελληνικής οικονομίας, η «επόμενη» μέρα της Ελλάδας στη μεταμνημονιακή εποχή μετά τον Αύγουστο και

Η ελάφρυνση του χρέους, οι εξελίξεις στην Ιταλία και οι εμπορικοί πόλεμοι, το τέλος του QE, η υπόθεση Folli Folie και η πορεία των τραπεζών αποτελούν τα βαρίδια της κεφαλαιαγοράς, επηρεάζοντας την πορεία των ελληνικών ομολόγων και μετοχών. Στο χρηματιστήριο η εικόνα παραμένει υποτονική, με τους επενδυτές να αναζητούν τους επόμενους καταλύτες που θα μπορούσαν να διαμορφώσουν την τάση.