Τι «βλέπουν» 5 οίκοι για την Ελλάδα

Παρά την επταετία της κρίσης, η επιφυλακτικότητα των διεθνών οίκων για την έκβαση του ελληνικού ζητήματος παραμένει, αν και οι εκτιμήσεις τους δείχνουν να διαφέρουν. H S&P αναβάθμισε π.χ. την αξιολόγηση της μακροπρόθεσμης πιστοληπτικής ικανότητας της Ελλάδας σε «B-» από «CCC+» θέτοντας σταθερό το outlook (προοπτική), όπως και τη βραχυπρόθεσμη αξιολόγηση σε ξένο και τοπικό νόμισμα σε «Β» από «C», καθώς «παρά τα πολλαπλά σοκ η ελληνική οικονομία αποδείχθηκε πιο ανθεκτική από ό,τι αναμενόταν».

Οπως εκτιμά, ως τα τέλη Μαρτίου, παρά τις διαφορές μεταξύ της Αθήνας και των δανειστών, θα υλοποιηθούν οι όροι της αξιολόγησης, ανοίγοντας τον δρόμο για ελάφρυνση χρέους.

H Citigroup, από την άλλη πλευρά, αν και αναμένει οριακή ανάπτυξη 0,1% το 2016, θεωρώντας επίσης πως οι διαπραγματεύσεις με τους επίσημους δανειστές πάνε καλύτερα από ό,τι αναμενόταν και πως σύντομα τα ελληνικά ομόλογα θα μπορούσαν να γίνουν και πάλι αποδεκτά από την ΕΚΤ, εξακολουθεί να «βλέπει» κινδύνους στην υλοποίηση του προγράμματος διάσωσης, κάτι που μπορεί να επαναφέρει τα επόμενα ένα-τρία χρόνια την πιθανότητα του «Grexit» στο τραπέζι. Μάλιστα η μακροπρόθεσμη πρόβλεψή της (δύο-τέσσερα έτη) σχετικά με την αξιολόγηση της πιστοληπτικής ικανότητας της χώρας είναι «SD» (επιλεκτική χρεοκοπία).

Για την Capital Economics πάλι, υπάρχουν πολλές πιθανότητες η Ελλάδα να περάσει την πρώτη αξιολόγηση, αν και κάτι τέτοιο δεν σημαίνει απαραιτήτως το τέλος της κρίσης. Πάντως το διακύβευμα για μια έγκαιρη ολοκλήρωση της διαδικασίας είναι ισχυρό, αφού θα σημάνει την επαναφορά της άρσης της απαγόρευσης αποδοχής (waiver) των ελληνικών αξιογράφων, καθώς και την έναρξη των επίσημων διαβουλεύσεων σχετικά με την ελάφρυνση του χρέους.

Για τη Merrill Lynch, η έγκριση των υπόλοιπων μέτρων στην αξιολόγηση του προγράμματος θα πρέπει να ολοκληρωθεί ως τον Μάρτιο, επιτρέποντας μεσοπρόθεσμα τη δυνατότητα άρσης των capital controls. Η ελάφρυνση χρέους και η έγκριση της δεύτερης αξιολόγησης ως τα μέσα του 2016 θα επιτρέψουν στην Ελλάδα να συμμετάσχει στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης (QE) της ΕΚΤ ως το φθινόπωρο.

Ωστόσο ενδεχόμενη αποτυχία να εγκριθούν οι μεταρρυθμίσεις θα μπορούσε να οδηγήσει είτε σε έναν νέο κυβερνητικό συνασπισμό είτε σε νέες εκλογές. Στο θέμα των πολιτικών εξελίξεων, το βασικό σενάριο της Barclays είναι πως ύστερα από μια περίοδο αυξημένου «θορύβου» και παρατεταμένων διαπραγματεύσεων η κυβέρνηση θα μπορέσει να διαχειριστεί τελικά την κατάσταση.