Ετος αυξημένων κινδύνων και μετάβασης αναμένεται να είναι το 2016 για την παγκόσμια οικονομία, την ώρα που οι ανησυχίες για επιβράδυνση της ανάπτυξης κάτω από τον μέσο όρο των τελευταίων ετών μεγαλώνουν. Στον δυτικό κόσμο οι τράπεζες ενισχύουν τις κεφαλαιακές τους ανάγκες και διενεργούν επιλεκτική παροχή δανείων, την ώρα που η εξέλιξη των πολιτικών και γεωπολιτικών εντάσεων και η προσφυγική κρίση που μεγεθύνουν τα αμιγώς οικονομικά προβλήματα προβληματίζουν, ενώ η παγκοσμιοποίηση, όπως τουλάχιστον κυριάρχησε στον κόσμο μετά την πτώση του Τείχους του Βερολίνου, δείχνει να μεταβάλλεται.
Εμπορεύματα και αναδυόμενες αγορές βρίσκονται αντιμέτωπες με τις εξελίξεις στην Κίνα, όπου ο φόβος για μεγαλύτερη του αναμενομένου πραγματική (σε σχέση με την επίσημη) επιβράδυνση τρομάζει αγορές και οικονομίες, καθώς η υποτίμηση του νομίσματός της μεταφέρει το πρόβλημα στον υπόλοιπο κόσμο. Το βασικό σενάριο του επικεφαλής οικονομολόγου Tao Wang για την Ασία της UBS προβλέπει π.χ. ανάπτυξη 6,2% το 2016 στην Κίνα και στο 5,8% το 2017, κάτω δηλαδή από τον μέσο όρο των εκτιμήσεων των αναλυτών. Ωστόσο στο αρνητικό του σενάριο προβλέπει απότομη επιβράδυνση στο 4% εφέτος, κάτι που αν πραγματοποιηθεί, οι επιπτώσεις στον υπόλοιπο κόσμο θα είναι σημαντικές.
Το 2016 θα είναι ένα έτος στο οποίο ο κόσμος θα βρίσκεται σε μεταβατικό στάδιο, παρατηρεί και ο Mark Haefele, επικεφαλής επενδυτικής στρατηγικής της UBS Wealth Management.
Οι ΗΠΑ βρίσκονται αντιμέτωπες με τη μετάβαση από μια μακρά εποχή μηδενικών επιτοκίων και μηδενικού πληθωρισμού προς μια εποχή «κανονικοποίησης» της νομισματικής τους πολιτικής, ενώ παράλληλα θα πρέπει να μάθουμε την ταυτότητα του διαδόχου του Barack Obama.
Η ευρωζώνη πάλι, εν μέσω συνέχισης της ποσοτικής χαλάρωσης στη νομισματική της πολιτική, βρίσκεται σε ένα στάδιο μετάβασης όσον αφορά την οικονομική και πολιτική της ολοκλήρωση, η οποία σε κάθε στροφή οδηγεί σε νέες προκλήσεις.
Μετάβαση


Η Κίνα βρίσκεται σε ένα στάδιο μετάβασης του μοντέλου ανάπτυξής της από τις ξένες άμεσες επενδύσεις και τις εξαγωγές προς την αύξηση της εγχώριας ζήτησης και της εσωτερικής κατανάλωσης παράλληλα με την αύξηση της παραγωγικότητας, ενώ συνολικά η οικονομία της μεταβαίνει μερικώς από μια κατευθυνόμενη σε μια πιο ελεύθερη αγορά. Και τα δύο αυξάνουν τις αβεβαιότητες σχετικά με την πορεία της ανάπτυξης, αλλά και τις προοπτικές σχετικά με τις ροές κεφαλαίων.
Παράλληλα, ενώ και άλλες αναδυόμενες οικονομίες θα βρεθούν σε ένα μεταβατικό στάδιο αναζήτησης νέων μοχλών ανάπτυξης, οι πιέσεις –ιδίως στις πιο ευάλωτες –θα αυξηθούν καθώς fed θα αυξάνει τα επιτόκια.
Επενδυτικά η UBS Wealth Management συστήνει για το νέο έτος που μόλις ανέτειλε «αυξημένες θέσεις» σε μετοχές σε σχέση με τα υψηλής ποιότητας ομόλογα, με προτίμηση όμως στην ευρωζώνη και κυρίως στην περιφέρεια και τις ιαπωνικές μετοχές, καθώς και στα υψηλής απόδοσης ομόλογα της ευρωζώνης αλλά και στα επενδυτικής διαβάθμισης ομόλογα των ΗΠΑ. Συνολικά για το 2016 η μεταβλητότητα θα παραμείνει πάντως σε υψηλά επίπεδα.
ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ
Οι μετοχές, η τέχνη και το κρασί
Σύμφωνα με την Credit Suisse, τα τελευταία 115 χρόνια (από το 1900) οι αποπληθωρισμένες ετησιοποιημένες δολαριακές αποδόσεις σε παγκόσμιο επίπεδο των μετοχών, των ομολόγων και της ρευστότητας είναι 5,2%, 1,9% και 0,9% αντίστοιχα.
Πάντως μετά τις μετοχές ακολουθούν το ίδιο διάστημα επενδύσεις όπως τα κρασιά, τα γραμματόσημα και η αγορά τέχνης.
Την τελευταία δεκαετία π.χ. η αγορά τέχνης σημειώνει σύμφωνα με τη Knight Frank κέρδη 239%, κυρίως λόγω των χαμηλών επιτοκίων που ακολούθησαν τη χρηματοπιστωτική κρίση, ενώ οι δημοπρασίες ξεπερνούν πλέον τα 16 δισ. δολ., από 3 δισ. πριν από μια 5ετία.
Η επένδυση στα κρασιά που ωριμάζουν και γίνονται καλύτερα μετά από πολλά χρόνια πάλι, έχει αποδώσει καλύτερα από τον χρυσό, τα ομόλογα ή ακόμη και τα γραμματόσημα.

Wealth-X
Πού επενδύουν οι εκατομμυριούχοι
Σύμφωνα με τη Wealth-X, οι εκατομμυριούχοι με περιουσία άνω των 30 εκατ. δολαρίων αναμένεται ξεπερνούν σήμερα τις 220.000, ενώ το κλειστό κλαμπ των δισεκατομμυριούχων στο οποίο ανήκει ένας στα τρία εκατομμύρια κατοίκους του πλανήτη αναμένεται να ξεπεράσει τα 2.500 μέλη.
Οι κροίσοι αυτού του κόσμου επενδύουν σήμερα κατά 22% σε ακίνητα, κατά 15% σε μετοχές, κατά 15% σε εταιρικά ομόλογα, ενώ διατηρούν ένα 12% σε ρευστά διαθέσιμα.
Οι επενδύσεις τους σε κρατικά ομόλογα φθάνουν το 8%, σε νομίσματα το 7%, σε χρυσό το 6%, σε κεφάλαια επιχειρηματικών συμμετοχών (Venture Capital) το 5%, σε εμπορεύματα το 5% και στις αποκαλούμενες «επενδύσεις του πάθους» το 4%.
Σημειώνεται ότι σήμερα το πλουσιότερο 10% του πληθυσμού έχει στα χέρια του το 88% του παγκόσμιου πλούτου.
Νομισματική πολιτική
Πού θα πάει το δολάριο
Η Fed θα αυξήσει τα επιτόκια κατά 25 μονάδες βάσης ανά τρίμηνο το 2016, εκτιμούν UBS και Credit Suisse, ενώ η Citi προβλέπει ότι ο ρυθμός ανόδου θα είναι πιο αργός φθάνοντας στο 1% στο τέλος του έτους. Η ΕΚΤ εκτιμάται πως θα προχωρήσει σε διεύρυνση του προγράμματος «τυπώματος χρήματος».
Το δολάριο θα παραμείνει κυρίαρχο εκτιμά η StormHarbour UK, φθάνοντας στο 1 σε σχέση με το ευρώ, στο 130 με το γεν, στο 1,50 με τη στερλίνα και στο 6,75 με το κινεζικό ρενμίμπι, ενώ θα ισχυροποιηθεί και έναντι όλων των νομισμάτων των αναδυόμενων αγορών.
Η Deutsche Bank προβλέπει ισοτιμία ευρώ/δολαρίου στο τέλος του 2016 στο 0,95, έναντι 1,01 της πρόβλεψης της Citi, αλλά και 1,10 της UBS.
Εμπορεύματα
Ο μαύρος χρυσός και τα μέταλλα
Παρά την κλιμάκωση της έντασης μεταξύ του Ιράν και της Σαουδικής Αραβίας, αλλά και συνολικά τον μακρύ κατάλογο των συγκρούσεων στη Μέση Ανατολή, συμπεριλαμβανομένης της Συρίας, της Λιβύης και της Υεμένης, το γεωπολιτικό ασφάλιστρο κινδύνου δεν επηρεάστηκε σημαντικά, με τις τιμές του μαύρου χρυσού να κινούνται σε χαμηλά 11 ετών σε μία αγορά που χαρακτηρίζεται από υπερπροσφορά, εξαιτίας του πολέμου για τα μερίδια αγοράς. Αναλυτές λένε πως μετά και τους φόβους για την Κίνα, αν δεν συμβεί κάποιο ακραίο γεγονός οι τιμές θα βρεθούν στα 30 δολ. προτού επανέλθουν στην περιοχή των 50-60 δολ.
Στα πολύτιμα μέταλλα, μόνο οι κεντρικές τράπεζες ενισχύουν τα αποθέματα στον χρυσό που ευνοήθηκε από την αναταραχή στις αγορές, ενώ στα βιομηχανικά και στα αγροτικά προϊόντα κυριαρχούν οι εξελίξεις στην Κίνα.

ΕΝΤΥΠΗ ΕΚΔΟΣΗ