Η καλύτερη χρονιά από την αρχή της κρίσης

Σε έναν κόσμο που μόλις ανακάμπτει από τη χρηματοοικονομική κρίση, με το γενικό κλίμα δυσαρέσκειας που επικρατεί σε πολιτικό επίπεδο και τις ακραίες συνθήκες νομισματικής χαλάρωσης, το θέμα που θα εξακολουθήσει να διαμορφώνει το επενδυτικό περιβάλλον παγκοσμίως κατά το 2014 είναι οι αυξομειώσεις της άφθονης ρευστότητας που δημιούργησαν οι μεγαλύτερες κεντρικές τράπεζες του κόσμου.

Εντός του 2014 η ομοσπονδιακή τράπεζα των ΗΠΑ αναμένεται να διακόψει σταδιακά τις αγορές ομολόγων που πραγματοποιεί ενισχύοντας τις αποδόσεις των κρατικών τίτλων. Η Τράπεζα της Ιαπωνίας και η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, αντιθέτως, ενδέχεται να προβούν σε περαιτέρω μέτρα χαλάρωσης. Τα βασικά επιτόκια των μεγάλων κεντρικών τραπεζών δεν αναμένεται πάντως να μεταβληθούν πριν από το 2015.

Το 2014 εκτιμάται από τους αναλυτές ως «έτος δολαρίου», ενώ τα νομίσματα των ευάλωτων αναδυόμενων οικονομιών με σημαντικές ανισορροπίες στα ισοζύγια τρεχουσών συναλλαγών θα έχουν προβλήματα.

Μεγάλες επενδυτικές τράπεζες εκτιμούν ότι το 2014 οι μετοχές αναμένεται να υπεραποδώσουν σε σχέση με τα ομόλογα, ενώ οι τίτλοι σταθερού εισοδήματος με μικρότερη διάρκεια (όπως είναι τα ομόλογα κυμαινόμενου επιτοκίου) ή με μεγαλύτερη συσχέτιση με την αγορά μετοχών (όπως είναι τα ομόλογα υψηλής απόδοσης και τα μετατρέψιμα ομόλογα) λογικά θα έχουν καλύτερη απόδοση. Ωστόσο η μεταβλητότητα και οι διακυμάνσεις αναμένεται να αυξηθούν, ενώ ορισμένες αναδυόμενες αγορές αναμένεται να σημειώσουν μια κακή χρονιά.

Σε γενικές γραμμές τα κέρδη για τις μετοχές παγκοσμίως εκτιμάται ότι θα ξεπεράσουν μαζί με τα μερίσματα το 15%, ενώ άνοδο 20% αναμένεται να σημειώσει το Χρηματιστήριο Αθηνών, με τις διακυμάνσεις των ελληνικών μετοχών να καθορίζονται και από την πορεία των διαπραγματεύσεων με τους δανειστές σχετικά με τη βιωσιμότητα του ελληνικού χρέους. Τα ελληνικά ομόλογα επίσης θα συρρικνώσουν περαιτέρω την απόστασή τους από αυτά των υπολοίπων ευρωπαϊκών και θα υπεραποδώσουν σε σχέση με την υπόλοιπη περιφέρεια, εφόσον βέβαια οι πολιτικοί κίνδυνοι δείξουν να είναι υπό έλεγχο και δεν προκύψουν πισωγυρίσματα στην οικονομική πολιτική.

Οι ξένοι επενδυτές θεωρούν εξάλλου μεγαλύτερο ρίσκο για την Ελλάδα τον πολιτικό κίνδυνο, ενώ φοβούνται το ενδεχόμενο τριπλών εκλογών τον Μάιο και την πιθανότητα περιστασιακής ακυβερνησίας, ενώ δεν αποκλείουν αντοχή της ύφεσης πέρα από τις αντίθετες εκτιμήσεις. Αν και η ελληνική αγορά ακινήτων αναμένεται να παραμείνει στον «πάγο», εν τούτοις οι ειδικοί σκιαγραφούν τις επενδυτικές ευκαιρίες διαβλέποντας μια σπίθα αισιοδοξίας.

Στην Ελλάδα, αναφέρεται, το 2014 θα είναι η πρώτη ίσως χρονιά για τοποθετήσεις στην πραγματική οικονομία, ενώ αναμένεται η ναυτιλία να εμφανίσει σε ορισμένους υποκλάδους επενδυτικές ευκαιρίες.

Αναφορικά με τα εμπορεύματα η Citigroup εμφανίζεται θετική μόνο για το νικέλιο, το παλλάδιο, την πλατίνα και το κακάο, ενώ η Goldman Sachs προβλέπει πτώση 15% στον χρυσό, στον χαλκό και στον σίδηρο. Πτώση των τιμών κάτω από τα 100 δολάρια/βαρέλι προβλέπει για το πετρέλαιο η Deutsche Bank, ενώ η Morgan Stanley αναμένει μια κακή χρονιά και για τα αγροτικά εμπορεύματα.