Αν και η παγκόσμια οικονομία βρίσκεται σε εύθραυστη ισορροπία, εκτιμάται ότι το 2014 θα αναπτυχθεί με ρυθμό 3,7% από 2,8% το 2013, καθοδηγούμενη κυρίως από την οικονομία των ΗΠΑ, την έστω και ισχνή ανάκαμψη της ευρωζώνης, καθώς επίσης και τη συνεχιζόμενη ανάπτυξη της Κίνας με οριακά χαμηλότερο αλλά βιώσιμο ρυθμό.
Η ισχυρότερη ζήτηση στις αναπτυγμένες οικονομίες (2,1% το 2014 από 1,1% το 2013) αναμένεται να στηρίξει τις εξαγωγές των αναπτυσσόμενων οικονομιών, οι οποίες εκτιμάται ότι θα αναπτυχθούν με ρυθμό 5% το 2014. Ωστόσο οι αναδυόμενες οικονομίες με μεγάλη εξάρτηση από τις διεθνείς κεφαλαιακές ροές αναμένεται να επηρεαστούν αρνητικά από τη μείωση της ποσοτικής χαλάρωσης της Fed, ενώ συνολικά ο αναδυόμενος κόσμος βρίσκεται αντιμέτωπος με μία σειρά διαρθρωτικών προβλημάτων, συμπεριλαμβανομένου και του εξασθενημένου χρηματοπιστωτικού κλάδου της Κίνας.
Θα ενισχυθεί η αγορά εργασίας
Οι ΗΠΑ θα σημειώσουν ανάπτυξη 3,2% το 2014, καθώς θα ενισχυθεί η αγορά εργασίας, θα ανακάμψει η στεγαστική αγορά και θα χαλαρώσει η δημοσιονομική προσαρμογή, ενώ η ευρωζώνη έπειτα από ύφεση 0,4% το 2013 θα αναπτυχθεί με αναιμικό ρυθμό, όμως τουλάχιστον το πρόσημο θα είναι θετικό στην περιοχή του 1%, απόρροια την ενίσχυσης της εγχώριας ζήτησης και των εξαγωγών αλλά και της χαλάρωσης των προγραμμάτων λιτότητας.
Παράλληλα, έπειτα από έξι χρόνια ύφεσης, οι οικονομολόγοι των μεγάλων επενδυτικών τραπεζών κάνουν λόγο για «γύρισμα» στην ανάπτυξη το 2014 της ελληνικής οικονομίας, σε μέσα επίπεδα στο 0,8%, αν και οι προβλέψεις εκτείνονται από ρυθμό αύξησης του ΑΕΠ κατά 1,1% που αναμένει η Credit Suisse ως ύφεση 1,9% που εκτιμά η Citigroup.
Με τον πληθωρισμό κάτω από τον στόχο του 2%, αναμένεται κάποιου είδους αντίδραση από την ΕΚΤ, πιθανότατα με έναν νέο γύρο πράξεων μακροχρόνιας αναχρηματοδότησης (LTRO) ή μια μείωση του επιτοκίου καταθέσεων κάτω από το μηδέν, η οποία όμως θεωρείται λιγότερη πιθανή. Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ θα συνεχίσει την επιβράδυνση της ποσοτικής χαλάρωσης (tapering), αν και για τις αγορές ο μεγαλύτερος κίνδυνος θα μπορούσε να προέλθει από το ενδεχόμενο να αυξήσει τα επιτόκια αναφοράς γρηγορότερα του αναμενομένου, κάτι όμως που δεν αναμένεται να λάβει χώρα πριν από το 2015.
Χαλάρωση στην Ιαπωνία
Παράλληλα, η πιο «χαλαρή» κεντρική τράπεζα του κόσμου, αυτή της Ιαπωνίας, φαίνεται έτοιμη να προβεί σε ακόμη μεγαλύτερη χαλάρωση το 2014, καθώς μεταξύ άλλων ίσως χρειάζεται περαιτέρω πτώση του γεν για να αντιμετωπίσει τις συνέπειες μιας αύξησης του φόρου κατανάλωσης.
Συνολικά οι μεγάλες κεντρικές τράπεζες αύξησαν τον ισολογισμό τους κατά 7 τρισ. δολ., ποσό που θα ξεπεράσει τα 8 τρισ. το 2014. Παρά την «έκρηξη» ρευστότητας που έφερε στο χρηματοοικονομικό σύστημα η νομισματική χαλάρωση , ο πληθωρισμός παραμένει σε επικίνδυνα χαμηλά επίπεδα, κάτι που ίσως οφείλεται στο γεγονός ότι οι κεντρικές τράπεζες εξάγουν αποπληθωρισμό, σχολιάζει η HSBC, σημειώνοντας πως πρόκειται για τη νομισματική βερσιόν των συναλλαγματικών πολέμων αφού η νομισματική στήριξη μάλλον επιτρέπει στις μεγάλες κεντρικές τράπεζες να εξάγουν αποπληθωρισμό σε άλλα σημεία του πλανήτη.
Οι κίνδυνοι και οι ελπίδες
Η διαχείριση της εξόδου από τις στρατηγικές υπερβάλλουσας ρευστότητας παραμένει ένας δυνητικός κίνδυνος για την παγκόσμια οικονομία και τις αγορές, καθώς, όσο η οικονομία βελτιώνεται, η τιμή ισορροπίας των αμερικανικών (και διεθνών) επιτοκίων θα ανεβαίνει, εκτιμά η μονάδα οικονομικής ανάλυσης και αγορών της Τράπεζας Πειραιώς. «To 2014 αναμένουμε την παγκόσμια ανάπτυξη να επιταχυνθεί καθώς η ανάκαμψη στις ΗΠΑ θα ενισχυθεί, ενώ η Ευρώπη θα περάσει από την ύφεση σε ισχνή ανάπτυξη. Στις αναδυόμενες αγορές η ανάπτυξη εξακολουθεί να παρεμποδίζεται από τον πληθωρισμό και την ανάγκη για μεταρρυθμίσεις με στόχο την εξισορρόπηση των ανισορροπιών» αναφέρει η κυρία Λυδία Μαλάκη τoυ επενδυτικού οίκου Schroders, εκτιμώντας πως η νομισματική πολιτική των τριών μεγάλων κεντρικών τραπεζών θα αποκλίνει, κάτι που θα στηρίξει το δολάριο αλλά θα επιδράσει αρνητικά στις τιμές των βασικών εμπορευμάτων και σε ορισμένες αναδυόμενες αγορές.
ΕΝΤΥΠΗ ΕΚΔΟΣΗ
