Τα χαρακτηριστικά των διεθνών αγορών

ΝΕΑ ΥΟΡΚΗ

Ενα ξύλινο, κλασικό αμερικανικό κτίριο, που χτίστηκε το 1653 στο Μανχάταν με σκοπό να προστατεύει τους Ολλανδούς εποίκους από τις επιθέσεις των Βρετανών και των Ινδιάνων, ήταν η πρώτη στέγη του χρηματιστηρίου της Νέας Υόρκης (NYSE), το οποίο έπειτα από τέσσερις αιώνες έμελλε να γίνει το σημαντικότερο από τα κέντρα των χρηματιστηριακών εξελίξεων στον κόσμο.

Η Γουόλ Στριτ, όπως συνηθίζει να αποκαλεί το συγκεκριμένο χρηματιστήριο ο Τύπος, έχει τη μεγαλύτερη κεφαλαιοποίηση από όλα τα χρηματιστήρια του κόσμου, με 8,7 τρισ. δολάρια, ενώ η αξία των συναλλαγών που πραγματοποιήθηκαν το διάστημα Ιανουαρίου – Οκτωβρίου 1998 υπερέβη τα έξι τρισ. δολάρια. Στο χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης είναι εισηγμένες περισσότερες από 3.000 επιχειρήσεις.

Οι ώρες συναλλαγής είναι από 9.30 π.μ. ως 4 μ.μ. ώρα τοπική (4.30 μ.μ. ως 11 μ.μ. ώρα Ελλάδος).

Στο χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης γίνονται αγοραπωλησίες κοινών και προνομιούχων μετοχών εταιρειών, ομολογιακών δανείων, ADRs, παραγώγων προϊόντων, ομολόγων επιχειρήσεων και δημοσίου, διεθνών τραπεζικών ομολόγων κλπ. Τα μερίσματα φορολογούνται με 30%, ενώ τα έσοδα από κεφαλαιακά κέρδη υπόκεινται στο φορολογικό καθεστώς των ΗΠΑ και φορολογούνται κατά ποσοστό 15% έως 28%.

Στη Νέα Υόρκη βρίσκεται και η έδρα ενός ακόμη χρηματιστηρίου, του ΑΜΕΧ (American Stock Exchange). Η συνολική κεφαλαιοποίηση του χρηματιστηρίου αυτού είναι μικρή και φθάνει τα 162 δισ. δολάρια, ενώ ο αριθμός των εισηγμένων εταιρειών πλησιάζει τις 800. Ο συνολικός όγκος των συναλλαγών που πραγματοποιήθηκαν το 1997 ήταν 143 δισ. δολάρια.

Και στο χρηματιστήριο αυτό γίνεται διαπραγμάτευση κοινών και προνομιούχων μετοχών εταιρειών, όπως και άλλων παραγώγων προϊόντων. Σε ό,τι αφορά τη φορολογία των μερισμάτων, ισχύει και εδώ το ποσοστό φορολόγησης 30%, ενώ για τα κεφαλαιακά κέρδη ισχύει η φορολογία από 15% ως 28%.

Οι ώρες συνεδριάσεων είναι από 9.30 π.μ. ως 4 μ.μ. τοπική ώρα (4.30 μ.μ. ως 11 μ.μ. ώρα Ελλάδος).

Αν και ιδρύθηκε το 1961, το δεύτερο μεγαλύτερο χρηματιστήριο των ΗΠΑ, από πλευράς μεγεθών, το NASDAQ (National Association of Securities Dealers Inc), με έδρα την Ουάσιγκτον, έγινε από το 1971 το πρώτο χρηματιστήριο στον κόσμο το οποίο διαθέτει πλήρες ηλεκτρονικοποιημένο σύστημα συναλλαγών, αλλά και διαδικασία εκκαθάρισης και μεταφοράς τίτλων.

Η κεφαλαιοποίηση του χρηματιστηρίου αυτού φθάνει τα 2,2 τρισ. δολάρια, ενώ ο όγκος των συναλλαγών για το 1997 έφθασε τα 4,5 τρισ. δολάρια. Η αξία των συναλλαγών του εννεαμήνου Ιανουάριος – Σεπτέμβριος 1998 ήταν 4 τρισ. δολάρια.

Στο χρηματιστήριο αυτό είναι εισηγμένες 5.378 εταιρείες, από τις οποίες οι περισσότερες ανήκουν στον κλάδο υψηλής τεχνολογίας.

ΤΟΚΙΟ

Το χρηματιστήριο του Τόκιο ιδρύθηκε το 1878 με κύριο αντικείμενο τις αγοραπωλησίες κρατικών ομολόγων. Την τελική του μορφή όμως έλαβε το 1943, με τη συνένωση 11 χρηματιστηρίων σε όλη την Ιαπωνία. Οι ώρες συναλλαγών στο χρηματιστήριο του Τόκιο είναι από 9 π.μ. ως 11 π.μ. και από 12.30 μ.μ. ως 3 μ.μ. (τοπική ώρα). Δηλαδή 2 π.μ. ως 4 π.μ. και 5.30 π.μ. ως 9 π.μ. ώρα Ελλάδος.

Στο χρηματιστήριο της ιαπωνικής πρωτεύουσας γίνονται συναλλαγές που αφορούν κοινές και προνομιούχες μετοχές εισηγμένων εταιρειών, ομολογιακά δάνεια μετατρέψιμα σε μετοχές, ομόλογα Δημοσίου αλλά και άλλα παράγωγα προϊόντα.

Το ύψος των προμηθειών σε ό,τι αφορά τις συναλλαγές ως 1 εκατ. γεν είναι καθορισμένο σε 1,15%. Για μεγαλύτερες συναλλαγές η προμήθεια πέφτει ανάλογα, ενώ για συναλλαγές ως 1 δισ. γεν μπορεί να διαμορφωθεί και σε 0,075%.

Στο χρηματιστήριο του Τόκιο μπορεί κάποιος να κάνει συναλλαγές σε κοινές, προνομιούχες μετοχές αλλά και σε ομολογιακά δάνεια μετατρέψιμα σε μετοχές. Τα ετήσια μερίσματα φορολογούνται με 20%.

ΛΟΝΔΙΝΟ

Η ίδρυση του χρηματιστηρίου του Λονδίνου συμπίπτει χρονικά με τη μεγάλη δραστηριοποίηση των εμπορικών οίκων καφέ τον 17ο αιώνα. Ετσι, οι πρώτοι επενδυτές στην ιστορία του χρηματιστηρίου του Σίτι ήταν αυτοί που αγόραζαν και πουλούσαν μετοχές των οίκων αυτών με στόχο να επενδύσουν ή να «βγάλουν χρήματα».

Σήμερα στο χρηματιστήριο του Σίτι είναι εισηγμένες περί τις 2.953 εταιρείες, ενώ η συνολική κεφαλαιοποίηση ανέρχεται σε 1,7 τρισ. ECU. Η μηνιαία αξία των συναλλαγών που πραγματοποιούνται ανέρχεται σε 234 δισ. ECU.

Οι προμήθειες για τις αγοραπωλησίες μετοχών συλλέγονται από τους χρηματιστές και το ύψος της διαμόρφωσής τους είναι διαπραγματεύσιμο μεταξύ του πελάτη και του χρηματιστή.

Στο χρηματιστήριο του Λονδίνου μπορεί κάποιος επενδυτής να αγοράσει ή να πουλήσει κοινές και προνομιούχες μετοχές, ομολογιακά δάνεια μετατρέψιμα σε μετοχές, ομόλογα Δημοσίου, ευρωομόλογα καθώς και options.

Οι ξένοι επενδυτές υποχρεούνται να καταβάλλουν φόρο 15% επί των ετησίων μερισμάτων. Οι βρετανικές εταιρείες συνήθως κρατούν προκαταβολικά τον φόρο που αντιστοιχεί και αποδίδουν στους επενδυτές το καθαρό μέρισμα.

ΦΡΑΓΚΦΟΥΡΤΗ

Η Γερμανία διαθέτει σήμερα οκτώ χρηματιστήρια. Αυτά βρίσκονται στη Φραγκφούρτη, στο Ντίσελντορφ, στο Μόναχο, στο Αμβούργο, στο Βερολίνο, στη Στουτγάρδη, στο Ανόβερο και στη Βρέμη. Αλλά αυτό της Φραγκφούρτης, εκτός του ότι είναι ένα από τα αρχαιότερα χρηματιστήρια (ως έτος ίδρυσής του αναφέρεται το 1585!), είναι και ένα από τα πιο ισχυρά του κόσμου και το δεύτερο μεγαλύτερο της Ευρώπης.

Στο χρηματιστήριο της Φραγκφούρτης, το οποίο λειτουργεί τις εργάσιμες ημέρες της εβδομάδας από τις 8.30 π.μ. ως τις 5 μ.μ. τοπική ώρα (9.30 ως 6 μ.μ. ώρα Ελλάδας), μπορεί κανείς να επενδύσει σε κοινές και προνομιούχες μετοχές, καθώς και σε ομόλογα. Υπάρχουν επίσης διαθέσιμα warrants, options κλπ. Στο τέλος Σεπτεμβρίου 1998 ήταν εισηγμένες στο χρηματιστήριο της Φραγκφούρτης 3.451 εταιρείες με χρηματιστηριακή αξία κοντά στα 810 δισ. ECU. Η αξία των συναλλαγών που πραγματοποιήθηκαν τον Σεπτέμβριο του 1998 υπερέβη τα 113 δισ. ECU.

Η εκκαθάριση και η πληρωμή των μετοχών γίνεται δύο εργάσιμες ημέρες μετά την πραγματοποίηση της συναλλαγής, ενώ οι αγοραπωλησίες μετοχών επιβαρύνονται με προμήθεια τόσο από το χρηματιστηριακό γραφείο όσο και από την τράπεζα που μεσολαβεί. Η προμήθεια της τράπεζας είναι 1% επί της συνολικής αξίας της συναλλαγής, ενώ η αμοιβή του χρηματιστή κυμαίνεται από 0,04 ως 0,08%. Τα μερίσματα φορολογούνται με παρακράτηση του 25%. Το ποσοστό αυτό μπορεί να είναι χαμηλότερο για τους μη μόνιμους κατοίκους Γερμανίας, αν έχει υπάρξει κάποια ιδιαίτερη συμφωνία ανάμεσα στο γερμανικό κράτος και αυτό του ξένου επενδυτή. Τα κεφαλαιακά κέρδη από πώληση μετοχών δεν φορολογούνται στη Γερμανία.

ΠΑΡΙΣΙ

Από τα πιο σημαντικά χρηματιστήρια της Ευρώπης είναι αναμφισβήτητα το γαλλικό χρηματιστήριο στο Παρίσι, το οποίο τον μήνα Σεπτέμβριο, σύμφωνα με τα στατιστικά στοιχεία της FESE, ήταν δεύτερο σε αξία συναλλαγών (207 δισ. ECU) και τρίτο σε συνολική κεφαλαιοποίηση (697 δισ. ECU). Στο τέλος του Σεπτεμβρίου του τρέχοντος έτους στο χρηματιστήριο του Παρισιού ήταν εισηγμένες 871 εταιρείες, από τις οποίες ένα ποσοστό περίπου 21% ήταν ξένες. Σημειώνεται ότι το χρηματιστήριο του Παρισιού λειτουργεί από τις 10 π. μ ως 5 μ.μ. τοπική ώρα (11 π.μ. ως 6 μ.μ. ώρα Ελλάδας).

Στο χρηματιστήριο του Παρισιού υπάρχει πλήθος επενδυτικών προϊόντων τα οποία μπορεί κανείς να αποκτήσει μέσω των διαφόρων επιμέρους αγορών που έχουν δημιουργηθεί για όλα τα είδη των εταιρειών που είναι εισηγμένες. Επίσης μπορεί κανείς να αγοράσει μετοχές των οποίων η εκκαθάριση και η πληρωμή γίνεται μέσα σε τρεις ημέρες από την ημέρα που δόθηκε εντολή αγοράς ή να προμηθευτεί αξιόγραφα με την μέθοδο της μηνιαίας εκκαθάρισης. Αυτό σημαίνει ότι μπορεί κανείς να αποκτήσει έναν αριθμό μετοχών μέσα σε διάστημα τριάντα ημερών περίπου και να κληθεί να πληρώσει για τις μετοχές που αγόρασε συνολικά αυτό το διάστημα πέντε ημέρες μετά. Τα μηνιαία χρονικά διαστήματα, καθώς και οι ημέρες πληρωμής, ορίζονται κάθε χρόνο από τις αρχές του χρηματιστηρίου του Παρισιού. Ετσι, για παράδειγμα, βάσει του πίνακα που έχει εκδώσει το γαλλικό χρηματιστήριο για το 1998, μπορεί κανείς να αγοράσει μετοχές από τις 23 Νοεμβρίου ως τις 22 Δεκεμβρίου και να πληρώσει για τις αγορές που πραγματοποίησε το διάστημα αυτό στις 30 Δεκεμβρίου 1998.

Ενδεικτικά μπορεί κανείς να επενδύσει στο γαλλικό χρηματιστήριο σε κοινές μετοχές, σε προνομιούχες μετοχές με δικαίωμα ψήφου ή χωρίς δικαίωμα, σε επενδυτικά χρεόγραφα, ομόλογα κλπ. Οι προμήθειες με τις οποίες επιβαρύνονται οι συναλλαγές είναι διαπραγματεύσιμες. Από τα μερίσματα παρακρατείται φόρος με συντελεστή 25%. Το ποσοστό όμως αυτό μπορεί να είναι μικρότερο στην περίπτωση που ο επενδυτής προέρχεται από άλλη χώρα και η χώρα του έχει πραγματοποιήσει συμφωνία φορολογικού περιεχομένου με τη Γαλλία. Πάντως τα κέρδη από την υπεραξία των μετοχών δεν φορολογούνται στη Γαλλία.

ΒΡΥΞΕΛΛΕΣ

Το χρηματιστήριο των Βρυξελλών ιδρύθηκε το 1801 από τον Ναπολέοντα Βοναπάρτη, ενώ 35 χρόνια αργότερα εισήχθησαν σε αυτό οι πρώτες μετοχές. Στο χρηματιστήριο των Βρυξελλών είναι εισηγμένες, βάσει των τελευταίων στοιχείων της FESE (Federation of European Stock Exchanges), περισσότερες από 274 εταιρείες. Από αυτές, οι 151 είναι βελγικές και οι υπόλοιπες προέρχονται από άλλες χώρες. Τον μήνα Σεπτέμβριο, βάσει των ίδιων στοιχείων, η αξία των συναλλαγών ήταν σχεδόν 4 δισ. ECU. Οι περισσότερες μετοχές που αποτελούν αντικείμενο διαπραγμάτευσης στο χρηματιστήριο των Βρυξελλών είναι ανώνυμες. Οι ώρες διαπραγμάτευσης των μετοχών είναι από τις 10 π.μ. ως τις 4.45 μ.μ. τοπική ώρα (11 π.μ. ως τις 5.45 μ.μ. ώρα Ελλάδος).

Η ημερομηνία εκκαθάρισης μιας χρηματιστηριακής συναλλαγής, δηλαδή παράδοσης των μετοχών και εκτέλεσης της αντίστοιχης πληρωμής, είναι τρεις ημέρες μετά την εντολή της αγοράς που έχει δώσει ο επενδυτής. Επίσης οι προμήθειες αγοράς και πώλησης μετοχών λαμβάνονται από τα χρηματιστηριακά γραφεία που εκτελούν τις πράξεις και το ποσοστό βάσει του οποίου υπολογίζεται η προμήθεια διαμορφώνεται ανάλογα το ύψος της συναλλαγής, ενώ τις περισσότερες φορές είναι διαπραγματεύσιμο.

Από τα μερίσματα των κοινών μετοχών παρακρατείται ως φόρος το 25%. Αλλοι φόροι, εκτός από αυτόν της παρακράτησης στα μερίσματα, τους οποίους πιθανόν να πληρώσουν οι μη μόνιμοι κάτοικοι Βελγίου, εξαρτώνται από τη συμφωνία που έχει γίνει ανάμεσα στο βελγικό κράτος και αυτό του επενδυτή.

ΚΟΠΕΓΧΑΓΗ

Το χρηματιστήριο της Κοπεγχάγης, το οποίο λειτουργεί από τα τέλη του 17ου αιώνα, εμφανίζει τα τελευταία χρόνια σημαντικούς ρυθμούς αύξησης της συνολικής κεφαλαιοποίησης των εισηγμένων εταιρειών του. Από το 1993 ως τα τέλη του 1997 η κεφαλαιοποίηση των εισηγμένων εταιρειών του έχει διπλασιαστεί. Το χρηματιστήριο της Κοπεγχάγης, βάσει των στοιχείων της FESE (Ομοσπονδία Ευρωπαϊκών Χρηματιστηρίων), στο τέλος του Σεπτεμβρίου του 1998 αριθμούσε 253 εταιρείες, από τις οποίες οι 241 είναι τοπικές και οι υπόλοιπες 12 ξένες. Το χρηματιστήριο λειτουργεί καθημερινά τις εργάσιμες ημέρες από τις 9 π.μ. ως τις 5 μ.μ. τοπική ώρα (10 π.μ. ως 6 μ.μ. ώρα Ελλάδος) και μπορεί κανείς μέσω αυτού να επενδύσει τα κεφάλαιά του σε κοινές και προνομιούχες μετοχές. Οι προμήθειες που καλείται ο επενδυτής να πληρώσει στα κατά τόπους χρηματιστηριακά γραφεία είναι διαπραγματεύσιμες, αλλά συνήθως κυμαίνονται από 0,025% ως 0,15% επί της τιμής αγοράς ή πώλησης μιας μετοχής.

Κατά τη διάθεση των μερισμάτων παρακρατείται ως φόρος το 30%. Ωστόσο, το ποσοστό αυτό μπορεί να μειωθεί για τους αλλοδαπούς επενδυτές βάσει των συμφωνιών που έχουν γίνει ανάμεσα στη Δανία και στις λοιπές χώρες, ενώ δεν εφαρμόζεται μέχρι στιγμής φορολόγηση των τόκων των καταθέσεων. Σημειώνεται, τέλος, ότι όσοι επιθυμούν να αποκτήσουν μετοχές του χρηματιστηρίου της Κοπεγχάγης θα πρέπει να γνωρίζουν ότι, βάσει της νομοθεσίας που το διέπει, η εκκαθάριση των μετοχών και των ομολόγων γίνεται τρεις ημέρες μετά την αγοραπωλησία των τίτλων.

ΕΛΣΙΝΚΙ

Το χρηματιστήριο του Ελσίνκι ιδρύθηκε το 1912. Στο χρηματιστήριο αυτό μπορεί κανείς να επενδύσει σε μετοχές (κοινές, προνομιούχες κλπ.), σε ομόλογα, σε έγγραφα που δίνουν στον κάτοχό τους το δικαίωμα να αγοράσουν έναν αριθμό αξιογράφων, π.χ. ομολογιών ή μετοχών σε μια συγκεκριμένη στιγμή ή περίοδο στο μέλλον αντί προκαθορισμένου τιμήματος, καθώς και σε άλλα χρηματιστηριακά προϊόντα. Οι ώρες διαπραγμάτευσης είναι από τις 10.30 π.μ. ως τις 5.30 μ.μ. τοπική ώρα (10.30 π.μ. ως 5.30 μ.μ. ώρα Ελλάδος) τις εργάσιμες ημέρες της εβδομάδας. Η εκκαθάριση των μετοχών απαιτεί τρεις ημέρες, κατά τη διάρκεια των οποίων πρέπει ο επενδυτής να πληρώσει για να γίνει κάτοχος των μετοχών στην περίπτωση που αγοράζει ή να παραδώσει τους τίτλους σε περίπτωση που πουλάει.

Τα χρηματιστηριακά γραφεία δεν έχουν προκαθορισμένες προμήθειες. Σημειώνεται ότι τόσο τα άτομα όσο και οι εταιρείες πληρώνουν φόρο 28% επί των εσόδων τους από τόκους και μερίσματα, ενώ για τους επενδυτές που προέρχονται από άλλο κράτος ο φόρος παρακράτησης 28% στα έσοδα από μερίσματα μπορεί να είναι αρκετά χαμηλότερος λόγω των συμφωνιών που έχουν επιτευχθεί ανάμεσα στη Φινλανδία και στα άλλα κράτη.

Βάσει των στοιχείων της FESE, στο τέλος Σεπτεμβρίου του τρέχοντος έτους στο φινλανδικό χρηματιστήριο είναι εισηγμένες 128 εταιρείες, από τις οποίες μόνον οι δύο προέρχονται από την αλλοδαπή. Η αξία των συναλλαγών τον ίδιο μήνα ήταν της τάξεως των 4 δισ. ECU.

ΜΙΛΑΝΟ

Το χρηματιστήριο του Μιλάνου ιδρύθηκε το 1808 και είναι ένα από τα παλαιότερα χρηματιστήρια της Ευρώπης. Οι επενδυτές μπορούν να επιλέξουν ανάμεσα σε πλήθος χρηματοοικονομικών προϊόντων, όπως κοινές μετοχές, προνομιούχες μετοχές, ομολογιακούς τίτλους με δυνατότητα μετατροπής τους σε κοινές μετοχές με βάση μία προκαθορισμένη τιμή, χρηματοοικονομικά δικαιώματα (option right) κλπ. Επίσης το συγκεκριμένο χρηματιστήριο διαθέτει και αγορά παραγώγων προϊόντων. Στο χρηματιστήριο του Μιλάνου είναι εισηγμένες 240 επιχειρήσεις με συνολική χρηματιστηριακή αξία ύψους 374 δισ. ECU στο τέλος Σεπτεμβρίου 1998. Τον μήνα αυτό πραγματοποιήθηκαν συναλλαγές ύψους 33,5 δισ. ECU.

Οι ώρες συναλλαγών για το ευρύ επενδυτικό κοινό είναι από τις 10 π.μ. ως 5 μ.μ. τοπική ώρα (11 π.μ. ως 6 μ.μ. ώρα Ελλάδας). Οι προμήθειες επί των συναλλαγών είναι κατά κύριο λόγο διαπραγματεύσιμες, ενώ τα ανώτατα όρια είναι καθορισμένα στο 0,75% για την αγοραπωλησία μετοχών και στο 0,3% για τα ομόλογα.

Η εκκαθάριση των συναλλαγών λαμβάνει χώρα πέντε ημέρες μετά την πραγματοποιηθείσα πράξη, ενώ θα πρέπει να τονιστεί ότι τα κεφαλαιακά κέρδη από την πώληση μετοχών εξαιρούνται φορολογίας. Τα μερίσματα στους μη μονίμους κατοίκους Ιταλίας φορολογούνται με τη μέθοδο της παρακράτησης με ποσοστό 32,4%, ενώ μπορεί να είναι αρκετά χαμηλότερο αν έχει υπάρξει κάποια διμερής συμφωνία προς αποφυγή διπλής φορολογίας.

ΟΣΛΟ

Το χρηματιστήριο της Νορβηγίας ­ στο οποίο είναι εισηγμένες 237 εταιρείες με μηνιαία αξία συναλλαγών τον Σεπτέμβριο του 1998 2,6 δισ. ECU και συνολική χρηματιστηριακή αξία των εισηγμένων εταιρειών στο τέλος του ίδιου μήνα 40 δισ. ECU περίπου ­ ιδρύθηκε το 1819 και εμφανίζει τα τελευταία χρόνια σημαντική άνοδο. Στο χρηματιστήριο του Οσλο αποτελούν αντικείμενο διαπραγμάτευσης μετοχές κοινές, προνομιούχες, ομόλογα κλπ. Το χρηματιστήριο λειτουργεί τις εργάσιμες ημέρες της εβδομάδας από 10 π.μ. ως 4 μ.μ. τοπική ώρα (12 μ. ως 4 μ.μ. ώρα Ελλάδας). Οι προμήθειες στις περισσότερες συναλλαγές είναι διαπραγματεύσιμες, αλλά συνηθως κυμαίνονται από 0,5% ως 0,75% επί της αξίας συναλλαγής.

Οσον αφορά το φορολογικό καθεστώς που ισχύει στη Νορβηγία θα πρέπει να σημειωθεί ότι τα κεφαλαιακά κέρδη από αγοραπωλησία μετοχών φορολογούνται με ποσοστό 28%, ενώ το ποσοστό αυτό μπορεί να είναι αρκετά μικρότερο αν πρόκειται για επενδυτή άλλης χώρας η οποία έχει συνάψει συμφωνία με τη Νορβηγία για αποφυγή διπλής φορολογίας. Στα μερίσματα παρακρατείται φόρος που για τους μη μόνιμους κατοίκους Νορβηγίας κυμαίνεται από 0% ως 25% αναλόγως των διμερών συμφωνιών που έχουν συναφθεί.

ΜΑΔΡΙΤΗ

Η Ισπανία διαθέτει τέσσερα χρηματιστήρια: στη Μαδρίτη, στην Μπαρτσελόνα, στο Μπιλμπάο και στη Βαλένσια. Αυτό όμως της Μαδρίτης, που ιδρύθηκε το 1831, είναι το πιο ισχυρό από όλα τα υπόλοιπα. Στο συγκεκριμένο χρηματιστήριο διαπραγματεύονται ονομαστικές μετοχές, προνομιούχες μετοχές, ομόλογα, έντοκα κλπ. και οι ώρες συναλλαγών για το ευρύ επενδυτικό κοινό είναι από τις 10 π.μ. ως τις 5 μ.μ. τοπική ώρα (11 π.μ. ως 6 μ.μ. ώρα Ελλάδας) τις εργάσιμες ημέρες της εβδομάδας. Στις αγοραπωλησίες μετοχών οι προμήθειες που χρεώνουν οι χρηματιστές είναι διαπραγματεύσιμες, ενώ η εκκαθάριση των μετοχών πραγματοποιείται τρεις ημέρες μετά την πράξη συναλλαγής.

Στο τέλος Σεπτεμβρίου του 1998 στο χρηματιστήριο της Μαδρίτης ήταν εισηγμένες 436 εταιρείες, από τις οποίες πέντε μόνο ήταν ξένες. Το σύνολο της χρηματιστηριακής αξίας των μετοχών ξεπερνούσε τα 286 δισ. ECU, ενώ η αξία των συναλλαγών τον Σεπτέμβριο του τρέχοντος έτους ήταν της τάξεως των 50 δισ. ECU περίπου. Τα μερίσματα και οι τόκοι υπάγονται σε φορολογία με τη μέθοδο παρακράτησης σε ποσοστό 25%, ενώ το ποσοστό αυτό συνήθως είναι χαμηλότερο για τους επενδυτές που προέρχονται από άλλη χώρα και η οποία έχει υπογράψει σύμβαση αποφυγής διπλής φορολογίας με την Ισπανία.

ΛΙΣΑΒΟΝΑ

Στα μέσα του 18ου αιώνα ιδρύθηκε το χρηματιστήριο της Λισαβόνας, το οποίο είναι ένα από τα πιο παλαιά της Ευρώπης. Η αξία των συναλλαγών τον Σεπτέμβριο του 1998 για τις μετοχές των 150 εισηγμένων μετοχών ξεπέρασε τα 4 δισ. ECU, ενώ το σύνολο της χρηματιστηριακής αξίας των μετοχών ξεπερνούσε το ίδιο διάστημα τα 43,5 δισ. ECU.

Οι ώρες διαπραγμάτευσης είναι από τις 9.30 π.μ. ως τις 4.30 μ.μ. τοπική ώρα (10.30 π.μ. ως 5.30 μ.μ. ώρα Ελλάδας). Στο χρηματιστήριο της Λισαβόνας μπορούν οι επενδυτές να προμηθευτούν τίτλους, όπως ονομαστικές μετοχές, ανώνυμες μετοχές, ομόλογα κλπ. Η προμήθεια με την οποία χρεώνονται οι επενδυτές κατά την αγοραπωλησία τίτλων εξαρτάται από το ύψος της συναλλαγής και κυμαίνεται συνήθως από 0,25% ως 0,5%. Αν το ποσό ξεπερνά τα 50 εκατ. εσκούδα είναι διαπραγματεύσιμη.

Οι συναλλαγές εκκαθαρίζονται τρεις εργάσιμες ημέρες μετά την ημέρα που πραγματοποιήθηκε η εντολή αγοράς, ενώ τα μερίσματα φορολογούνται με τη μέθοδο της παρακράτησης με ποσοστό 25%, το οποίο εφαρμόζεται μόνο στο 50% της αξίας των μερισμάτων, ενώ για τους ξένους επενδυτές τα κεφαλαιακά κέρδη από την πώληση μετοχών δεν φορολογούνται σε αντίθεση με αυτό που εφαρμόζεται στους Πορτογάλους.

ΣΤΟΚΧΟΛΜΗ

Στα τέλη του 18ου αιώνα ιδρύθηκε το χρηματιστήριο της Στοκχόλμης, το οποίο κατά το τέλος Σεπτεμβρίου 1998 είχε 272 εισηγμένες εταιρείες με αξία μηνιαίων συναλλαγών 19 δισ. ECU περίπου. Το σύνολο χρηματιστηριακής αξίας των μετοχών στο τέλος του ίδιου μήνα ήταν 214 δισ. ECU περίπου. Το χρηματιστήριο λειτουργεί από τις 10 π.μ. ως τις 5 μ.μ. τοπική ώρα (11 π.μ. ως 6 μ.μ. ώρα Ελλάδας) και μπορεί κανείς να επενδύσει σε μετοχές, σε ομόλογα και σε διάφορα άλλα χρηματοοικονομικά προϊόντα.

Η πληρωμή για την αγορά των μετοχών μπορεί να πραγματοποιηθεί ως και την τρίτη ημέρα μετά την πραγματοποίηση της συναλλαγής, ενώ οι προμήθειες που χρεώνουν συνήθως οι χρηματιστηριακές εταιρείες κυμαίνονται από 0,3% ως 0,45%, ανάλογα με το ύψος της συναλλαγής.

Τα μερίσματα φορολογούνται με συντελεστή 30%, ενώ δεν εφαρμόζεται φορολογία στα κεφαλαιακά κέρδη από πώληση μετοχών. Πάντως ο φορολογικός συντελεστής με τον οποίο βαρύνονται τα μερίσματα μπορεί να είναι αρκετά χαμηλότερος, ιδιαίτερα για τους επενδυτές που προέρχονται από τρίτη χώρα, αν η χώρα τους έχει υπογράψει σύμφωνο με τη Σουηδία για την αποφυγή διπλής φορολογίας.

ΒΙΕΝΝΗ

Το χρηματιστήριο της Αυστρίας, το οποίο είναι εγκατεστημένο στη Βιέννη, αν και θεωρείται ένα από τα παλαιότερα χρηματιστήρια του κόσμου (ιδρύθηκε το 1771), κατατάσσεται από πλευράς χρηματιστηριακής αξίας και αριθμού εισηγμένων εταιρειών στα μικρότερα της Ευρώπης. Τον Σεπτέμβριο του τρέχοντος έτους ήταν εισηγμένες σε αυτό 132 εταιρείες, από τις οποίες οι 32 ήταν ξένες. Η συνολική χρηματιστηριακή αξία των μετοχών κατά το ίδιο χρονικό διάστημα ήταν της τάξης των 30 δισ. ECU, ενώ η αξία των συναλλαγών τον Σεπτέμβριο του 1998 δεν ξεπερνούσε το 1,5 δισ. ECU.

Το χρηματιστήριο λειτουργεί καθημερινά από τις 9.16 π.μ. ως τις 3 μ.μ. τοπική ώρα (10.16 π.μ. ως 4 μ.μ. ώρα Ελλάδας) και μπορεί κανείς να επενδύσει σε κοινές μετοχές με δικαίωμα ψήφου και μερίσματος, προνομιούχες μετοχές, ομόλογα κλπ. Η προμήθεια που καλούνται να πληρώσουν οι επενδυτές στους χρηματιστές εξαρτάται από το ύψος της συναλλαγής και κυμαίνεται από 0,08% ως 0,18%. Τα μερίσματα καθώς και οι τόκοι των καταθέσεων φορολογούνται με ποσοστό 25%. Το ποσοστό αυτό μπορεί να είναι χαμηλότερο εφόσον το κράτος από το οποίο προέρχεται ο επενδυτής έχει συνάψει με την Αυστρία συμφωνία για την αποφυγή διπλής φορολογίας.

ΑΜΣΤΕΡΝΤΑΜ

Το χρηματιστήριο του Αμστερνταμ είναι από τα σχετικά πιο νέα στην Ευρώπη αφού ιδρύθηκε το 1927, ενώ η πρώτη επίσημη συνεδρίασή του έλαβε χώρα στις 6-5-1929. Στο χρηματιστήριο του Αμστερνταμ είναι εισηγμένες μετοχές τόσο ολλανδικών όσο και εταιρειών από άλλες χώρες. Ειδικότερα η διαπραγμάτευση αφορά κοινές και προνομιούχες μετοχές, ομόλογα Δημοσίου, καθώς και παράγωγα προϊόντα. Η συνεδρίαση διαρκεί από τις 9.30 π.μ. ως τις 4.30 μ.μ. τοπική ώρα (10.30 ως 5.30 μ.μ. ώρα Ελλάδος). Στο χρηματιστήριο του Αμστερνταμ ήταν εισηγμένες 359 εταιρείες στο τέλος Σεπτεμβρίου 1998 χρηματιστηριακής αξίας 434 δισ. ECU. Η αξία των συναλλαγών έφθασε τον Σεπτέμβριο τα 32 δισ. ECU.

Οι προμήθειες επί των συναλλαγών εισπράττονται από τους χρηματιστές και διαφοροποιούνται από 0,016% ως 0,08% επί της αξίας της συναλλαγής.

Για τους ξένους ιδιώτες επενδυτές δεν υπάρχουν περιορισμοί. Τα μερίσματα των μετοχών των ολλανδικών εταιρειών μπορούν όχι μόνο να μεταφερθούν και σε όσους δεν είναι κάτοικοι της Ολλανδίας αλλά ταυτόχρονα και να μετατραπούν στο νόμισμα της χώρας τους ή σε οποιοδήποτε άλλο νόμισμα.

Σε ό,τι αφορά τα μερίσματα, αυτά φορολογούνται με 25%. Για τα έσοδα από ομόλογα και για τα κεφαλαιακά κέρδη δεν υπάρχει φορολογία.

ΛΟΥΞΕΜΒΟΥΡΓΟ

Η πρώτη συνεδρίαση του χρηματιστηρίου του Λουξεμβούργου πραγματοποιήθηκε στις 6 Μαΐου 1929. Σήμερα στο χρηματιστήριο αυτό γίνεται η διαπραγμάτευση κοινών και προνομιούχων μετοχών τοπικών αλλά και ξένων χωρών καθώς και των GDR£s (Global Depositary Receipts).

Στο χρηματιστήριο του Λουξεμβούργου είναι εισηγμένες 53 τοπικές και 226 ξένες εταιρείες συνολικής κεφαλαιοποίησης 25,3 δισ. ECU. Η αξία των συναλλαγών ήταν 97 εκατ. ECU τον Σεπτέμβριο του 1998. Η συνεδρίαση στο χρηματιστήριο του Λουξεμβούργου διαρκεί από τις 10.30 π.μ. ως τη 1 μ.μ. και από τις 2.15 μ.μ. ως τις 3 μ.μ. τοπική ώρα (11.30 π.μ. ως 2 μ.μ. και 3.15 μ.μ. ως 4 μ.μ. ώρα Ελλάδας).

Οι προμήθειες που αφορούν τις συναλλαγές μετοχών ή άλλων χρηματιστηριακών προϊόντων πληρώνονται απευθείας στους χρηματιστές και είναι προϊόν ελεύθερης διαπραγμάτευσης μεταξύ του χρηματιστή και του πελάτη, ανάλογα και με το ύψος των κεφαλαίων που επενδύονται. Σε ό,τι αφορά τη φορολογία των μερισμάτων, για τους έλληνες επενδυτές είναι πολύ χαμηλή και διαμορφώνεται στο 7,5%. Τα κεφαλαιακά κέρδη δεν υπάγονται σε καμία φορολογία.

ΖΥΡΙΧΗ

Το χρηματιστήριο της Ζυρίχης ιδρύθηκε το 1938. Σήμερα στο χρηματιστήριο αυτό γίνονται αγοραπωλησίες ονομαστικών και ανωνύμων κυρίως μετοχών, προνομιούχων μετοχών χωρίς δικαίωμα ψήφου, μετοχών ξένων εταιρειών, ομολογιών, ομολογιακών δανείων καθώς και παραγώγων προϊόντων.

Στο χρηματιστήριο της Ζυρίχης είναι εισηγμένες 235 τοπικές και 195 ξένες εταιρείες συνολικής κεφαλαιοποίησης 472 δισ. ECU. Το σύνολο των συναλλαγών για τον Σεπτέμβριο του 1998 ήταν 52 δισ. ECU. Η συνεδρίαση του χρηματιστηρίου της Ζυρίχης διαρκεί από τις 9 π.μ. ως τις 5 μ.μ. για τις μετοχές ενώ για τα ομόλογα από τις 9.30 π.μ. ως τις 5 μ.μ. τοπική ώρα, δηλαδή από 10 π.μ. ως 6 μ.μ. και από 10.30 π.μ. ως 6 μ.μ. αντιστοίχως ώρα Ελλάδας.

Η προμήθεια επί των συναλλαγών έχει σταματήσει να καθορίζεται από το 1991. Η προμήθεια εισπράττεται απευθείας από τον χρηματιστή και είναι προϊόν ελεύθερης διαπραγμάτευσης μεταξύ αυτού και του πελάτη, ανάλογα και με το ύψος της επένδυσης. Τα μερίσματα και οι αποδόσεις φορολογούνται με 35%. Τα κεφαλαιακά κέρδη δεν φορολογούνται.