Η απόφαση της ΕΚΤ να περιορίσει τη χορήγηση ρευστότητας στην Ελλάδα σταµατώντας την αποδοχή των ελληνικών οµολόγων ως ενεχύρων αποτελεί µια επιθετική κίνηση και, σύµφωνα µε την αγορά, στοχεύει στην άσκηση πιέσεων ώστε να καταλήξουν η Ελλάδα και οι εταίροι και δανειστές σε µια συµφωνία τις επόµενες δύο εβδοµάδες.
Σύµφωνα µε την Credit Agricole, ο κύριος κίνδυνος από την απόφαση της ΕΚΤ είναι να επιταχυνθούν οι εκροές καταθέσεων και παράλληλα να διευρυνθεί σηµαντικά η εξάρτησή τους από τον ELA.
Οι τράπεζες, σύµφωνα µε εκτιµήσεις, θα µπορούν να αντλήσουν ως 60 δισ. ευρώ από τον µηχανισµό ELA µε βάση την πρόσφατη απόφαση της ΕΚΤ. Η έκθεση των ελληνικών τραπεζών στο ευρωσύστηµα ανέρχεται σε 70-80 δισ. ευρώ, εκ των οποίων τα περισσότερα στην EKT.
Σηµαντικό µέρος θα µετατραπεί σε ELA µετά την 11η Φεβρουαρίου, µε αρνητικές επιπτώσεις στις οικονοµικές καταστάσεις των τραπεζών λόγω του υψηλότερου κόστους χρηµατοδότησης. Το επιτόκιο είναι 1,5% υψηλότερο (1,55% από 0,05% της ΕΚΤ).
Η αύξηση του κόστους δανεισµού για τις τράπεζες θα «περάσει» και στο Ελληνικό Δηµόσιο, στην επόµενη έκδοση εντόκων γραµµατίων. Δεδοµένου επίσης ότι οι ελληνικές τράπεζες κατέχουν οµόλογα EFSF ύψους 30 δισ. ευρώ, τα οποία συνεχίζει να δέχεται η ΕΚΤ, περιορίζεται η ανάγκη για χρηµατοδότηση από τον ELA.
Η Goldman Sachs «βλέπει» κρίσιµες ηµέρες για τις ελληνικές τράπεζες. Αναφορικά µε την πορεία των µετοχών τους εκτιµά ότι η αναδιάρθρωσή τους έχει ισχυρά θεµέλια και ότι το κενό ρευστότητας µπορεί να ξεπεραστεί από την ΕΚΤ εφόσον η Ελλάδα παραµείνει στην ευρωζώνη. Σε αυτή την περίπτωση υπάρχουν περιθώρια ανόδου στις τρέχουσες αποτιµήσεις (0,5 φορά τη λογιστική τους αξία).
Αν όµως χαθεί η υποστήριξη της ΕΚΤ ή τεθούν µέτρα για τον έλεγχο στη διακίνηση κεφαλαίων, τότε οι µέτοχοι θα δουν και άλλες απώλειες. Δίδει δε τιµές-στόχους τα 0,55 ευρώ για την Alpha Bank, τα 1,9 ευρώ για την Εθνική, το 1 ευρώ για την Πειραιώς και τα 0,20 ευρώ για τη Eurobank. Για την Deutsche Bank υπάρχουν σηµαντικά µαξιλάρια ασφαλείας για τις ελληνικές τράπεζες συστήνοντας «αγορά» για τις µετοχές τους µε τιµές-στόχους τα 0,6 ευρώ για την Alpha Bank, τα 2 ευρώ για την ΕΤΕ και τα 0,25 ευρώ για τη Eurobank. Η Credit Suisse πάλι διατηρεί ως κορυφαία επιλογή της την Εθνική µε τιµή-στόχο τα 2,9 ευρώ και σύσταση «outperform» (απόδοση καλύτερη της αγοράς).
Citigroup για Eurobank
Δεν αλλάζει η στρατηγική
Η νέα και µε µεγάλη επαγγελµατική εµπειρία ηγετική οµάδα της Eurobank δεν αναµένεται να µεταβάλει τη στρατηγική της τράπεζας και «ίσως ταιριάζει καλύτερα στην τρέχουσα συγκυρία» εκτιµά η Citigroup, η οποία διατηρεί τη σύσταση «αγορά» και την τιµή-στόχο των 0,3 ευρώ για τη µετοχή της.
ΕΝΤΥΠΗ ΕΚΔΟΣΗ
