Σε ανοδική πορείαοι ελληνικές επιχειρήσεις

Ο επιχειρηματικός τομέας συνεχίζει να βελτιώνει τα μεγέθη του, τάση που ξεκίνησε το 2015, αν και δεν ακολουθούν όλοι οι κλάδοι το θετικό αυτό μομέντουμ.

Σε δείγμα ισολογισμών 1.239 επιχειρήσεων που επεξεργάστηκε η ICAP για το 2018 καταγράφεται σε σχέση με το 2017 άνοδος πωλήσεων και κερδών προ φόρων, αλλά μείωση των κερδών EBITDA. Η αύξηση της κερδοφορίας προέρχεται από όλους τους τομείς πλην των υπηρεσιών, όπου κατέγραψε μικρή μείωση. Συνολικά, έξι στις 10 επιχειρήσεις του δείγματος ήταν κερδοφόρες, ενώ τέσσερις ήταν ζημιογόνες. Στα ποιοτικά χαρακτηριστικά των ισολογισμών η συρρίκνωση των απαιτήσεων επέφερε μικρή μείωση στο ενεργητικό, ενώ η υποχώρηση κατά 13% των βραχυπρόθεσμων τραπεζικών δανείων αποδίδεται στη μετατροπή τους σε μακροπρόθεσμα.

Σημειώνεται πως η μελέτη της ICAP Databank αφορά 1.239 καταχωρισμένες επιχειρήσεις (εξαιρουμένων τραπεζών – ασφαλειών) με διαθέσιμους ισολογισμούς και των δύο τελευταίων χρήσεων, ώστε να είναι δυνατή η σύγκριση των μεγεθών. Από τις εταιρείες αυτές οι 280 είναι βιομηχανικές, οι 300 εμπορικές, οι 547 εταιρείες παροχής υπηρεσιών και οι λοιπές (112 εταιρείες) προέρχονται από τον τουριστικό και κατασκευαστικό κλάδο.

Ο ενοποιημένος
ισολογισμός

Η συνολική εικόνα που προκύπτει από τους ισολογισμούς και τα οικονομικά αποτελέσματα όλων των επιχειρήσεων του δείγματος είναι σαφώς θετική, παρά τις όποιες διαφορές χαρακτηρίζουν κάθε τομέα δραστηριότητας. Από τα ενοποιημένα αποτελέσματα χρήσης του συνόλου των εταιρειών, προκύπτει αύξηση του κύκλου εργασιών κατά 11,2%, με τις πωλήσεις να ανέρχονται σε 52,3 δισ. ευρώ το 2018.

Ωστόσο, η αύξηση του κόστους πωληθέντων με υψηλότερο ρυθμό (14,7%) είχε ως αποτέλεσμα την οριακή μείωση των συνολικών μεικτών κερδών (-0,3%). Περαιτέρω, εξαιτίας και της σημαντικής αύξησης των «λοιπών λειτουργικών εξόδων» στη διάρκεια του έτους, το συνολικό λειτουργικό αποτέλεσμα κατέγραψε σημαντική μείωση, κατά 21,5% το 2018 σε σχέση με το 2017.

H διαμόρφωση
του αποτελέσματος

Από την άλλη πλευρά όμως, η μεταβολή των μη λειτουργικών αποτελεσμάτων (σημαντική μείωση των μη λειτουργικών εξόδων και παράλληλα αύξηση των μη λειτουργικών εσόδων) είχε θετική επίδραση στη διαμόρφωση του τελικού καθαρού αποτελέσματος των εταιρειών του δείγματος.

Τα κέρδη προ φόρων κατέγραψαν αύξηση κατά 7,4% ανερχόμενα σε 2,75 δισ. ευρώ το 2018. Τέλος, σε επίπεδο κερδών EBITDA υπήρξε επιδείνωση (-16,1%), γεγονός που οφείλεται πρωτίστως στον τομέα των υπηρεσιών και δευτερευόντως στον τομέα της βιομηχανίας.

Αναφορικά με τα στοιχεία ενεργητικού και παθητικού των 1.239 επιχειρήσεων, προκύπτουν τα εξής:

Το σύνολο του ενεργητικού εμφάνισε οριακή μείωση κατά 1,1%, μεταβολή η οποία οφείλεται κατά κύριο λόγο στη συρρίκνωση των απαιτήσεων. Μικρή μείωση παρουσίασαν και τα ίδια κεφάλαια, καθώς περιορίστηκαν κατά 1,7%.

Σχετικά με τις συνθήκες χρηματοδότησης, σημειώνεται υποχώρηση στις βραχυπρόθεσμες οφειλές προς τράπεζες (-13%), ενώ ταυτόχρονα καταγράφεται αύξηση στο επίπεδο των μεσο-μακροπρόθεσμων υποχρεώσεων (κατά 5,2%), φαινόμενο που ενδεχομένως παραπέμπει σε τάση αντικατάστασης βραχυπρόθεσμων δανείων με μακροπρόθεσμα.

H αποδοτικότητα
ιδίων κεφαλαίων

Δεδομένης της βελτίωσης της κερδοφορίας, η αποδοτικότητα ιδίων κεφαλαίων διευρύνθηκε σε 8,1% το 2018 (από 7,4% το 2017). Ωστόσο, το περιθώριο μεικτού κέρδους συρρικνώθηκε κατά 2,4 ποσοστιαίες μονάδες. Οσον αφορά τη διάκριση των εταιρειών σε κερδοφόρες – ζημιογόνες, από το δείγμα των 1.239 εταιρειών προκύπτει ότι:

_• 754 εταιρείες (60,8%) ήταν κερδοφόρες, με κέρδη περίπου 4,4 δισ. ευρώ.

_• 485 εταιρείες (39,2%) ήταν ζημιογόνες, με ζημιές ύψους περίπου 1,6 δισ. ευρώ.

Η εικόνα κατά τομέα δραστηριότητας

Βιομηχανία: Από τις 280 εταιρείες του δείγματος 185 εταιρείες (66,1%) ήταν κερδοφόρες, με κέρδη 1,6 δισ. ευρώ, και 95 εταιρείες (33,9%) ήταν ζημιογόνες, με ζημιές ύψους 167,6 εκατ. ευρώ.

Από τα συγκεντρωτικά αποτελέσματα προκύπτει αύξηση του κύκλου εργασιών κατά 19,6%. Ωστόσο, οι εταιρείες δεν κατάφεραν να «συγκρατήσουν» το κόστος πωληθέντων, καθώς αυτό αυξήθηκε με υψηλότερο ρυθμό (24,3%), με αποτέλεσμα τα συνολικά μεικτά κέρδη να σημειώσουν μείωση κατά 8%. Η σημαντική αύξηση που κατέγραψαν τα μη λειτουργικά έσοδα ήταν ο παράγοντας εκείνος που οδήγησε στη βελτίωση της κερδοφορίας κατά 11,5%. Τα κέρδη EBITDA του τομέα ήταν μειωμένα κατά 10,9% το 2018/2017.

Τα συνολικά ίδια κεφάλαια κατέγραψαν άνοδο 7,5%, ενώ αναφορικά με τις υποχρεώσεις οι μεν μεσο-μακροπρόθεσμες ήταν αυξημένες κατά 17,5% ενώ οι συνολικές βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις συρρικνώθηκαν κατά 12,9%.

Εμπόριο: Θετικές ήταν οι εξελίξεις στον τομέα του εμπορίου.

Βάσει των αποτελεσμάτων του δείγματος των 300 εμπορικών, 188 εταιρείες (62,7%) ήταν κερδοφόρες, με κέρδη 282,2 εκατ. ευρώ, και 112 εταιρείες (37,3%) ήταν ζημιογόνες, με ζημιές ύψους 54,7 εκατ. ευρώ.

Το περυσινό έτος προέκυψε αύξηση κύκλου εργασιών κατά 16,4% το 2018/2017, ενώ τα μεικτά κέρδη αυξήθηκαν με αρκετά πιο χαμηλό ρυθμό (2,9%). Το λειτουργικό αποτέλεσμα του τομέα επίσης βελτιώθηκε (15,6%) το 2018/2017, ενώ τα κέρδη προ φόρου διευρύνθηκαν κατά 15,4%. Σε επίπεδο κερδών EBITDA σημειώθηκε αύξηση ποσοστού 5,2% στην τελευταία χρήση. Στο επίπεδο της χρηματοδότησης του εμπορίου, διαπιστώνεται συρρίκνωση (24,2%) των βραχυπρόθεσμων οφειλών προς τράπεζες, ενώ ταυτόχρονα καταγράφηκε σημαντική αύξηση (26,3%) των μεσο-μακροπρόθεσμων υποχρεώσεων.

Υπηρεσίες: Στον τομέα των εταιρειών παροχής υπηρεσιών (εκτός τεχνικών εταιρειών), με βάση τα συγκεντρωτικά αποτελέσματα από 547 εταιρείες, 328 εταιρείες (60,0%) ήταν κερδοφόρες, με κέρδη 2,4 δισ. ευρώ, και 219 εταιρείες (40,0%) ήταν ζημιογόνες, με ζημιές 1,4 δισ. ευρώ.

Ο κύκλος εργασιών υποχώρησε οριακά, κατά 0,4% το 2018, ενώ τα μεικτά κέρδη αυξήθηκαν ελαφρώς, κατά 1,6%. Ωστόσο η σημαντική αύξηση (27%) των «λοιπών λειτουργικών εξόδων» οδήγησε στη μεγάλη μείωση (κατά 34%) του αντίστοιχου λειτουργικού αποτελέσματος. Το τελικό καθαρό αποτέλεσμα (προ φόρου) ήταν κερδοφόρο, μειωμένο όμως κατά 6,9%. Τα κέρδη EBITDA κατέγραψαν μείωση κατά 24,3%.

Μειωμένα κατά 5,5% εμφανίζονται τα συνολικά ίδια κεφάλαια των εταιρειών του τομέα, ενώ από πλευράς υποχρεώσεων οι μεν μεσο-μακροπρόθεσμες σημείωσαν οριακή αύξηση (0,6%), οι δε βραχυπρόθεσμες συρρικνώθηκαν κατά 4%.

Ο εταιρικός τομέας ενισχύει την ανταγωνιστικότητά του

Ο πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος της ICAP Νικήτας Κωνσταντέλλος σχολιάζοντας τα αποτελέσματα του 2018 δήλωσε:

«Ο ελληνικός εταιρικός τομέας παρουσιάζει συνεχώς βελτίωση στα οικονομικά του αποτελέσματα από το 2015 και μετά, τάση η οποία συνεχίστηκε και το 2018.

Από την επεξεργασία των ισολογισμών 1.239 επιχειρήσεων, διαφαίνονται αύξηση του κύκλου εργασιών και περαιτέρω διεύρυνση της κερδοφορίας το 2018 σε σχέση με το 2017.

Οι μεν πωλήσεις κατέγραψαν αύξηση κατά 11,2% τα δε καθαρά (προ φόρου) κέρδη είναι αυξημένα κατά 7,4%.

Η αύξηση της κερδοφορίας προέρχεται από όλους τους τομείς πλην των υπηρεσιών που κατέγραψε μικρή μείωση. Συνολικά, 6 στις 10 επιχειρήσεις του δείγματος ήταν κερδοφόρες, ενώ 4 ήταν ζημιογόνες.

Ωστόσο, σε επίπεδο EBITDA η εικόνα είναι διαφορετική, καθώς καταγράφεται μείωση αυτών (-16,1%) μεταβολή που προέρχεται κυρίως από τον τομέα των υπηρεσιών και της βιομηχανίας, ενώ ο εμπορικός, ο τουριστικός και ο κατασκευαστικός κλάδος παρουσιάζουν βελτίωση.

Σίγουρα, η ανάκαμψη της ελληνικής οικονομίας και η ελαφρώς ανοδική πορεία του ΑΕΠ τα δύο τελευταία έτη, η οποία συνεχίζεται και τους πρώτους μήνες του 2019, επιδρούν θετικά στην επιχειρηματικότητα. Θεωρώ ότι ο εταιρικός τομέας έχει τη δυνατότητα να ενισχύσει περισσότερο την ανταγωνιστικότητά του και να πετύχει αξιόλογες επιδόσεις τόσο φέτος όσο και την επόμενη διετία».