Τι περιμένει η αγορά από τα τεστ αντοχής των τραπεζών

Συγκρατημένα αισιόδοξοι εμφανίζονται παράγοντες της αγοράς και αναλυτές διεθνών τραπεζών σχετικά με τις επιδόσεις των τεσσάρων μεγάλων ελληνικών τραπεζών στα επικείμενα stress tests (τεστ αντοχής), τα αποτελέσματα των οποίων θα ανακοινώσει η ΕΚΤ τον Μάιο, ώστε να υπάρξει χρόνος τα πιστωτικά ιδρύματα να καλύψουν τα όποια κεφαλαιακά κενά πριν από τον Αύγουστο, οπότε λήγει το Μνημόνιο.

Το 2015 προέκυψαν κεφαλαιακές ανάγκες της τάξης των 11 δισ. ευρώ, όμως τώρα, με την οικονομία σε καλύτερο βηματισμό και τους δείκτες κεφαλαίων CET1 περίπου 500 μονάδες βάσης υψηλότερα, δεν αναμένεται τα αποτελέσματα να αποτελέσουν καταλύτη για περισσότερα κεφάλαια, εκτίμησε η Morgan Stanley.

Οι παραδοχές του stress test είναι σκληρότερες από αυτές του 2015, αλλά αυτό δεν πρέπει να αποτελεί πηγή ανησυχίας για τον κλάδο, εκτίμησε και η HSBC. Καθώς το βασικό σενάριο διαμορφώνεται πάντα με βάση τις επίσημες μακροοικονομικές προβλέψεις, η «σκληρότητα» του stress test αφορά το κατά πόσο η πραγματικότητα θα μπορούσε να ξεπεράσει το δυσμενές σενάριο.

Oλες οι αποκλίσεις σε ΑΕΠ, ανεργία, τιμές ακινήτων κ.λπ. είναι μεγαλύτερες αυτή τη φορά έναντι του 2015. Ωστόσο, στο stress test του 2015 υπήρχε η ιδιαιτερότητα ότι το βασικό σενάριο ήταν κακό ενώ το δυσμενές χειρότερο, ενώ αντίθετα τώρα τα δεδομένα είναι πιο φυσιολογικά, με θετική δυναμική στο βασικό σενάριο και σοβαρή χειροτέρευση στο δυσμενές. Ωστόσο, τα δεδομένα είναι καλύτερα μετά το 2015, κάτι που σημαίνει ότι οι τράπεζες πιθανότατα θα ξεπεράσουν τα εμπόδια. Οι τράπεζες θα ξεπεράσουν τον κάβο, εκτίμησε η HSBC, συστήνοντας μάλιστα «αγορά» για τις μετοχές των τεσσάρων ελληνικών τραπεζών με τιμές-στόχους τα 2,70 ευρώ για την Alpha Bank, το 1 ευρώ για τη Eurobank, τα 0,38 ευρώ για την Εθνική και τα 4 ευρώ για την Πειραιώς.

Για τη Wood, οι παραδοχές από τις τράπεζες για το ΑΕΠ και την ανεργία στο δυσμενές σενάριο είναι ηπιότερες από την αντίστοιχη άσκηση του 2015. Ωστόσο, η πτώση στις τιμές real estate στο δυσμενές σενάριο εμφανίζεται αρκετά έντονη, ακόμη και σε σχέση με το stress test του 2015. Ο οίκος διατηρεί την εκτίμηση ότι όλες οι ελληνικές τράπεζες θα επιβιώσουν από τα stress tests χωρίς κεφαλαιακές ενέργειες.

Να σημειωθεί ότι η Ευρωπαϊκή Τραπεζική Αρχή ανακοίνωσε τις παραδοχές των stress tests βάσει των οποίων θα γίνουν τα τεστ αντοχής μεταξύ Φεβρουαρίου και Μαΐου. Σε ό,τι αφορά το ΑΕΠ, το βασικό σενάριο προβλέπει ανάπτυξη 2,4% του ΑΕΠ εφέτος, 2,5% το 2019 και 2,4% το 2020. Στο αρνητικό σενάριο η ελληνική οικονομία θα συρρικνωθεί κατά 1,3% εφέτος και 2,1% το 2019, προτού αναπτυχθεί με 0,2% το 2020.

Η ανεργία θα υποχωρήσει στο 19,9% εφέτος και θα συνεχίσει να υποχωρεί στο 18,3% το 2019 και στο 16,6% το 2020, στο βασικό σενάριο. Στο δυσμενές, η ανεργία υπολογίζεται σε 20,6% το 2018, πέφτει στο 20% το 2019 και στο 19,1% το 2020. Για τον πληθωρισμό το βασικό σενάριο προβλέπει πως θα είναι 0,9% εφέτος, 1% το 2019 και 1,1% το 2020. Στο δυσμενές σενάριο είναι μηδενικός το 2018 και διαμορφώνεται σε -1,1% το 2019 και -1,8% το 2020. Στο βασικό σενάριο οι τιμές των οικιστικών ακινήτων αναμένεται να υποχωρήσουν κατά 0,5% το 2018 και να αυξηθούν κατά 0,5% το 2019 και 1% το 2020.

Στο δυσμενές σενάριο προβλέπεται πτώση τιμών κατά 7,3% το 2018, 6,7% το 2019 και 3,6% το 2020.Το βασικό σενάριο για τις τιμές των εμπορικών ακινήτων προβλέπει ετήσια αύξηση κατά 0,3% για κάθε ένα από τα επόμενα τρία χρόνια. Με βάση το δυσμενές σενάριο, οι τιμές αναμένεται να υποχωρήσουν κατά 9,2% το 2018, 6,1% το 2019 και 2,2% το 2020.