Oι τραπεζικές μετοχές και οι μετοχές εταιρειών ταξιδίων και λιανικών πωλήσεων δεν θα πρέπει να είναι στις πρώτες επιλογές των επενδυτών τουλάχιστον ως το πρώτο εξάμηνο του 2009, σημειώνει η Αlpha Finance, προτείνοντας χαρτοφυλάκιο αμυντικού χαρακτήρα στον επενδυτικό οδηγό της για το 2009. Από τον κλάδο των τραπεζών η Αlpha Finance εξαιρεί από την παραπάνω σύσταση την Εθνική και από τον κλάδο λιανικών πωλήσεων τις εταιρείες Jumbo και της Σαράντης.
Οι επιλεκτικές τοποθετήσεις είναι η μόνη επιλογή των επενδυτών στην παρούσα φάση για τους αναλυτές της Αlpha Finance, οι οποίοι διατηρούν αμυντική στάση εν όψει του νέου έτους, εμμένοντας σε μετοχές με απλά επιχειρησιακά μοντέλα και με μεγαλύτερη «ορατότητα» αναφορικά με τις ταμιακές τους ροές.
Ειδικότερα, η Αlpha Finance θέτει σύσταση για απόδοση πάνω από την αγορά (overweight) για αμυντικούς κλάδους όπως οι τηλεπικοινωνίες, οι εταιρείες κοινής ωφελείας, οι ανανεώσιμες πηγές ενέργειας και η Υγεία, ενώ δίνει ουδέτερη σύσταση (neutral) για τον βιομηχανικό κλάδο και για τους κλάδους πετρελαίου και φυσικού αερίου, real estate, αναψυχής και τυχερών παιχνιδιών. Στο πλαίσιο αυτό, προτείνει τις μετοχές των ΔΕΗ, ΟΤΕ, ΟΛΠ, Τέρνα Ενεργειακή και Ιασώ.
Στις κορυφαίες της επιλογές αναφέρονται επίσης η Jumbo – καθώς εκτιμά ότι θα αποδειχτεί ανθεκτική στην πτωτική τάση της αγοράς-, η Εθνική Τράπεζα- λόγω του ισχυρού ισολογισμού της- και ο τίτλος της Ελλάκτωρ- λόγω ελκυστικής αποτίμησης.
Οπως επισημαίνει η Αlpha Finance, με το ΧΑ να διαπραγματεύεται με Ρ/Ε 6,9 ή περισσότερο από 50% χαμηλότερα από τον μέσο όρο των τελευταίων επτά ετών και 19% χαμηλότερα του DJ Εuro Stoxx θεωρεί ότι «εισερχόμαστε σε αχαρτογράφητες περιοχές».
Ωστόσο, προβλέπει μια ακόμη αρνητική έκπληξη, της τάξεως του 10%, στα κέρδη ανά μετοχή των εταιρειών του ΧΑ εντός της επόμενης διετίας. Η πρόβλεψή της είναι για μέση ετήσια μείωση των κερδών ανά μετοχή των εταιρειών του ΧΑ κατά 4,2% έναντι μέσης υποχώρησης κερδοφορίας 3,6% για τους τίτλους του DJ Εuro Stoxx. Για τις τράπεζες αναφέρει ότι στην περίπτωση που οι μακροοικονομικές ή οι πιστωτικές συνθήκες βελτιωθούν θα μπορέσουν να επαναξιολογηθούν, ενώ σημειώνει πως σε επίπεδο Ρ/Ε διαπραγματεύονται 20% χαμηλότερα από τον μέσο όρο του ΧΑ. Στις ιδέες για αναδιάρθρωση χαρτοφυλακίων η Αlpha Finance προτείνει: από την Ιntralot στον ΟΠΑΠ, καθώς τα λειτουργικά περιθώρια για την πρώτη ακολουθούν πτωτική πορεία. Από την ΕΥΔΑΠ στην ΕΥΑΘ, λόγω υψηλότερης «ορατότητας» στην κερδοφορία. Από τη Εurobank και την Τράπεζα Πειραιώς στην Εθνική Τράπεζα, καθώς η μεγαλύτερη τράπεζα της Ελλάδας έχει πιο ισορροπημένο μείγμα χορηγήσεων, σχέση δανείων προς καταθέσεις χαμηλότερη της μονάδας και ισχυρό ισολογισμό. Από τη Folli Follie και τη Sprider στην Jumbo, καθώς το εκτελεστικό ρίσκο της Jumbo είναι μηδαμινό, ενώ τα φθηνότερα προϊόντα της ενδέχεται να προσελκύσουν καταναλωτές ακόμη και εν μέσω κρίσης.
