Μετά από μήνες απειλών και εικασιών, ο πρόεδρος των ΗΠΑ, Ντόναλντ Τραμπ, ξεκίνησε επισήμως τον πολυαναμενόμενο εμπορικό του πόλεμο. Επέβαλε δασμούς 25% σε όλες τις εισαγωγές χάλυβα και αλουμινίου. Ο νέος δασμός 10% στις κινεζικές εισαγωγές θα επιβαρύνει περαιτέρω τη δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία στον κόσμο, η οποία ήδη αντιμετωπίζει επιβράδυνση της ανάπτυξης και δυσμενή δημογραφικά στοιχεία.
Οι αναβληθέντες – αλλά όχι ακυρωμένοι – δασμοί 25% στον Καναδά και το Μεξικό, μαζί με τις απειλές για νέους δασμούς στην Ευρωπαϊκή Ενωση, την Ινδία και πολλές άλλες χώρες, ασκούν μεγαλύτερη πίεση στους βασικούς συμμάχους των ΗΠΑ.
Ενώ πολλές χώρες εξετάζουν αντίποινα με δασμούς σε αμερικανικά προϊόντα, αυτά τα μέτρα είναι τόσο μη παραγωγικά όσο και απίθανο να αποτρέψουν τον Τραμπ. Ενας λόγος είναι ότι οι περισσότερες χώρες έχουν εμπορικά πλεονάσματα με τις ΗΠΑ και, επομένως, έχουν λιγότερα αμερικανικά προϊόντα να στοχεύσουν από ό,τι οι ΗΠΑ.
Επιπλέον, οι υψηλότεροι δασμοί στις εισαγωγές από τις ΗΠΑ θα έβλαπταν τους ίδιους τους πολίτες και τις επιχειρήσεις τους. Κατά συνέπεια, η ικανότητά τους να αντιδράσουν στους δασμούς του Τραμπ είναι σοβαρά περιορισμένη.
Μια πιο παραγωγική προσέγγιση θα ήταν να εστιάσουμε στην ελαχιστοποίηση των οικονομικών επιπτώσεων. Για να το επιτύχουμε, είναι σημαντικό να αναγνωρίσουμε ότι τόσο το εμπόριο όσο και οι χρηματοοικονομικοί παράγοντες θα μπορούσαν να προκαλέσουν παγκόσμια οικονομική ύφεση λόγω του εμπορικού πολέμου του Τραμπ.
Πέρα από τους δασμούς του στα μέταλλα και την Κίνα, ο Τραμπ έχει υποσχεθεί να επιβάλει δασμό 10% σε όλα τα εισαγόμενα αγαθά. Πρόσφατα πρότεινε να στοχεύσει μόνο χώρες με τις οποίες οι ΗΠΑ έχουν εμπορικό έλλειμμα, καθώς και ένα «Δίκαιο και Αντίστροφο Σχέδιο» που θα προσαρμόζει τους δασμούς σύμφωνα με τα εμπορικά εμπόδια των εκάστοτε εταίρων. Αν και αυτό μπορεί να ακούγεται πιο μετριοπαθές, οι ΗΠΑ έχουν εμπορικά ελλείμματα με τις περισσότερες χώρες – συμπεριλαμβανομένων 12 από τους 15 κορυφαίους εμπορικούς τους εταίρους.
Παρότι οι δασμοί του Τραμπ θα προκαλέσουν οικονομικό πόνο στα αμερικανικά νοικοκυριά και τις επιχειρήσεις, αυτό είναι απίθανο να τον αποθαρρύνει, εν μέρει επειδή θεωρεί τους δασμούς ως έναν τρόπο να αντισταθμίσει – έστω και μερικώς – τις απώλειες εσόδων από τις προγραμματισμένες φορολογικές του περικοπές. Το γεγονός ότι οι δασμοί του θα πληρωθούν τελικά από τους αμερικανούς καταναλωτές, ιδιαίτερα από τα μεσαία και χαμηλού εισοδήματος νοικοκυριά, δεν φαίνεται να τον απασχολεί.
Αν και οι δασμοί του Τραμπ πιθανώς δεν θα μειώσουν το εμπορικό έλλειμμα των ΗΠΑ, θα έχουν σημαντικές επιπτώσεις στα παγκόσμια επιτόκια. Αν η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) δεν αντιδράσει, οι δασμοί θα αυξήσουν τις τιμές τόσο των εισαγόμενων αγαθών όσο και των εγχώριων προϊόντων που ανταγωνίζονται ή εξαρτώνται από αυτά.
Ομως, η Fed είναι απίθανο να μείνει αδρανής, ειδικά καθώς ο πληθωρισμός των ΗΠΑ είναι ήδη πάνω από τον στόχο του 2%. Αντίθετα, πιθανώς θα καθυστερήσει τις προγραμματισμένες μειώσεις των επιτοκίων ή ακόμα και θα τα αυξήσει για να αντισταθμίσει τον πληθωριστικό αντίκτυπο των δασμών του Τραμπ. Οι χρηματοπιστωτικές αγορές ήδη προβλέπουν αυτή την αντίδραση: το δολάριο ανατιμάται με κάθε νέα απειλή δασμών.
Τα υψηλότερα επιτόκια στις ΗΠΑ θα μπορούσαν να προκαλέσουν παγκόσμια κρίση ρευστότητας, θέτοντας σε κίνδυνο πτώχευσης εταιρείες και κυβερνήσεις με υψηλό χρέος σε δολάρια. Αν και άλλες κεντρικές τράπεζες ακολουθήσουν τη Fed στις αυξήσεις επιτοκίων, όπως συχνά συμβαίνει, ακόμα και επιχειρήσεις και νοικοκυριά χωρίς σημαντικά χρέη σε δολάρια θα μπορούσαν να αντιμετωπίσουν οικονομικές δυσκολίες.
Οι κυβερνήσεις μπορούν να λάβουν διάφορα μέτρα για να μετριάσουν το σοκ από τους δασμούς του Τραμπ. Πρώτον, πρέπει να αναπτύξουν αποτελεσματικές στρατηγικές αντιποίνων. Ο Μηχανισμός Αντιμετώπισης Καταναγκαστικών Μέτρων της ΕΕ παρέχει ένα χρήσιμο μοντέλο για την άσκηση οικονομικής πίεσης χωρίς άμεση ζημιά στις εγχώριες βιομηχανίες. Για παράδειγμα, αυτά τα μέτρα θα μπορούσαν να επιτρέψουν στην ΕΕ να αναστείλει τις προστασίες πνευματικής ιδιοκτησίας για το αμερικανικό λογισμικό και τις υπηρεσίες streaming ή να περιορίσει τη λειτουργία αμερικανικών τραπεζών και παρόχων χρηματοοικονομικών υπηρεσιών στις ευρωπαϊκές αγορές. Οι αναπτυσσόμενες χώρες ενδέχεται να βρουν ιδιαίτερα ελκυστικά τέτοια μέτρα, καθώς οι ΗΠΑ διατηρούν μεγάλα εμπορικά πλεονάσματα σε πνευματική ιδιοκτησία και χρηματοοικονομικές υπηρεσίες.
Οι κινεζικοί περιορισμοί στις εξαγωγές ορυκτών αποτελούν ένα άλλο παράδειγμα. Δεδομένου ότι η Κίνα ελέγχει ουσιαστικά την παγκόσμια προμήθεια πολλών κρίσιμων πρώτων υλών, τέτοια μέτρα θα μπορούσαν να πλήξουν τα εταιρικά κέρδη των ΗΠΑ, αυξάνοντας παράλληλα τα κέρδη των εγχώριων κινεζικών εταιρειών. Αν και η Κίνα απέφυγε τέτοιες πρακτικές στο παρελθόν λόγω απόφασης του ΠΟΕ, η παραβίαση των δεσμεύσεων του ΠΟΕ από τους αμερικανικούς δασμούς μπορεί να την κάνει να νιώσει λιγότερο περιορισμένη αυτή τη φορά.
Οι κυβερνήσεις πρέπει επίσης να εξετάσουν τον έμμεσο αλλά σημαντικό αντίκτυπο των διακυμάνσεων επιτοκίων και συναλλαγματικών ισοτιμιών λόγω των δασμών του Τραμπ. Για τις αναδυόμενες αγορές και τις αναπτυσσόμενες οικονομίες, αυτό σημαίνει ότι πρέπει να διατηρούν το βραχυπρόθεσμο εξωτερικό τους χρέος σε βιώσιμα επίπεδα.
Πέρα από τις μεμονωμένες απαντήσεις, οι χώρες πρέπει να επιδιώξουν συλλογική δράση. Η ενίσχυση της περιφερειακής οικονομικής ολοκλήρωσης μέσω της άρσης των εμποδίων σε υπάρχουσες εμπορικές ζώνες θα ήταν πολύ πιο παραγωγική από την αύξηση των δασμών στα αμερικανικά προϊόντα.
Ο εμπορικός πόλεμος του Τραμπ μοιάζει με τυφώνα Κατηγορίας 5: είναι εγγενώς καταστροφικός, αλλά οι επιπτώσεις του μπορούν να μετριαστούν. Με στρατηγικές συνεργασίες, η παγκόσμια οικονομία μπορεί να αντέξει τη θύελλα.
Ο κ. Shang-Jin Wei, πρώην επικεφαλής οικονομολόγος της Ασιατικής Τράπεζας Ανάπτυξης, είναι καθηγητής Χρηματοοικονομικών και Οικονομικών στη Σχολή Διοίκησης Επιχειρήσεων του Πανεπιστημίου Columbia.
