Νέο μοντέλο χρηματοδότησης των επιχειρήσεων

«Βασικό μέλημα των τραπεζών αυτή την περίοδο είναι να βελτιώσουν τους δείκτες της κεφαλαιακής τους επάρκειας. Αυτό το επιτυγχάνουν εισπράττοντας κεφάλαια και τόκους από δάνεια που εξυπηρετούνται και ταυτόχρονα δεν χορηγούν νέα δάνεια».

Η εικόνα που περιγράφει γνωστός τραπεζίτης είναι και ο λόγος που υποχρεώνει ελληνικές επιχειρήσεις με εξωστρέφεια και ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη να αλλάξουν προσανατολισμό και να αναζητήσουν αλλού κεφάλαια, τα οποία ως τώρα εξασφάλιζαν μέσω των τραπεζών ή μέσω του ελληνικού χρηματιστηρίου.

Στο πλαίσιο αυτό οι εταιρείες ΟΤΕ, Coca-Cola, Τιτάν, Frigoglass, Intralot, S&B, Ελληνικά Πετρέλαια, όμιλος Γιούλα και ΦΑΓΕ έχουν εκδώσει εταιρικά ομόλογα αξίας περίπου 3 δισ. ευρώ επιτυγχάνοντας την αναχρηματοδότηση του δανεισμού τους και την απρόσκοπτη υλοποίηση των επενδυτικών τους προγραμμάτων.

Με «αλμυρά» επιτόκια είναι η αλήθεια, ως απόρροια του ρίσκου της χώρας. Επίσης η εταιρεία κινητής τηλεφωνίας Play στην Πολωνία, συμφερόντων του κ. Πάνου Γερμανού, «σήκωσε» πρόσφατα 900 εκατ. ευρώ, αν και θα πρέπει να διαχωριστεί από τις παραπάνω περιπτώσεις, καθώς δραστηριοποιείται σε μια χώρα που προαλείφεται να αποτελέσει μέλος του G20, δηλαδή των ισχυρότερων οικονομιών στον κόσμο.

Υπάρχουν όμως και εταιρείες που εκμεταλλευόμενες τις χαμηλές αποτιμήσεις τους και συγχρόνως το εξαγωγικό προφίλ τους κατάφεραν να προσελκύσουν στρατηγικούς εταίρους από το εξωτερικό. Οι τελευταίοι δεν αγόρασαν μετοχές μέσω του ΧΑ για να κερδοσκοπήσουν και να αποχωρήσουν, αλλά εισήλθαν στο μετοχικό κεφάλαιο των ελληνικών επιχειρήσεων μέσω έκδοσης μετατρέψιμων ομολογιακών εκδόσεων ή κάλυψαν αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου, με αποτέλεσμα και στις δύο περιπτώσεις τα χρήματα να κατευθυνθούν στα ταμεία της εταιρείας και όχι στις τσέπες των μετόχων.

Χαρακτηριστικό παράδειγμα η επένδυση ύψους 100 εκατ. ευρώ της York Capital στον όμιλο της ΓΕΚ-ΤΕΡΝΑ. Η αμερικανική επενδυτική εταιρεία που διαχειρίζεται πάνω από 18 δισ. δολάρια κάλυψε ομολογιακό δάνειο που εξέδωσε η ΓΕΚ-ΤΕΡΝΑ αξίας περίπου 70 εκατ. ευρώ, συμμετείχε σε αύξηση κεφαλαίου ύψους 21,4 εκατ. ευρώ αποκτώντας μετά την ολοκλήρωση της διαδικασίας το 9,9% του μετοχικού κεφαλαίου του εισηγμένου ομίλου και επιπλέον απέκτησε το 3% της ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή, θυγατρικής της ΓΕΚ-ΤΕΡΝΑ.

Αθροιστικά η York Capital επένδυσε 100 εκατ. ευρώ στον ελληνικό όμιλο.

Ο διευθύνων σύμβουλος της ΓΕΚ-ΤΕΡΝΑ κ. Γιώργος Περιστέρης μίλησε στο «Βήμα της Κυριακής» για την τάση που επικρατεί στην αγορά: «Οι επενδύσεις αμερικανικών κατά κύριο λόγο funds σε ελληνικές εταιρείες είναι μια εξέλιξη που απορρέει από τις συνθήκες της αγοράς. Οι ελληνικές εταιρείες αναζητούν ρευστότητα σε ένα περιβάλλον εξαιρετικά δύσκολης άντλησης κεφαλαίων για να προωθήσουν τις επενδύσεις τους και τα funds αναζητούν ευκαιρίες για κέρδη, ποντάροντας στις χαμηλές αποτιμήσεις καλών ελληνικών εταιρειών. Οι πρόσφατες τοποθετήσεις, όπως της York Capital στον όμιλό μας, είναι ένδειξη της σταδιακής άρσης της αβεβαιότητας για την πορεία της ελληνικής οικονομίας, αλλά και της εμπιστοσύνης στα στελέχη και στις προοπτικές συγκεκριμένωνεταιρειών ή κλάδων. Η ΓΕΚ-ΤΕΡΝΑ έχει υλοποιήσει την τελευταία πενταετία –δηλαδή στον πυρήνα της κρίσης –ένα τεράστιο επενδυτικό πρόγραμμα ύψους περίπου 1,5 δισ. ευρώ. Η συνέχιση του επενδυτικού μας προγράμματος απαιτεί επιπλέον κεφάλαια, και συμφωνίες σαν και αυτή με τη York εξυπηρετούν αυτόν τον σκοπό».

Η York Capital έχει υποβάλει προσφορά για την Ελληνική Βιομηχανία Ζάχαρης και μετέχει στο χρηματοδοτικό σχήμα που εξαγόρασε την εταιρεία ανάπτυξης ακινήτων της Εθνικής Τράπεζας, την Πανγαία.

Ανάλογη επένδυση είναι αυτή του αμερικανικού επενδυτικού fund Third Point που κατέβαλε 60 εκατ. δολάρια μέσω αύξησης κεφαλαίου και απέκτησε ποσοστό στην Energean Oil & Gas (πετρέλαια Πρίνου), καθώς διαβλέπει σημαντικές προοπτικές ανάπτυξης στον χώρο των υδρογονανθράκων.

Η τοποθέτηση έγινε από το Third Point Hellenic Recovery, ένα fund που έχει συσταθεί από τη Third Point αποκλειστικά για τοποθετήσεις στην Ελλάδα και διαθέτει προς επένδυση περίπου 200 εκατ. δολάρια, αλλά το ποσό αυτό μπορεί να διπλασιαστεί με τη μόχλευση.

Συμφωνία που ενδεχομένως στο μέλλον να λάβει τη μορφή στρατηγικής επένδυσης είναι και η απόκτηση του 5% του Μυτιληναίου από τη Fairfax έναντι 25,5 εκατ. ευρώ, κίνηση που σύμφωνα με τον κ. Ευάγγελο Μυτιληναίο ενισχύει την πρόσβαση της εταιρείας στις διεθνείς αγορές κεφαλαίων.

Υπενθυμίζεται ότι η Fairfax έχει εξαγοράσει τη Eurobank Properties.

Οι πληροφορίες αναφέρουν ότι τουλάχιστον 15 ξένες επενδυτικές εταιρείες με δύναμη πυρός πάνω από 50 δισ. δολάρια εξετάζουν τις προοπτικές ελληνικών επιχειρήσεων. Εκτός από τη York Capital, τη Third Point και τη Fairfax ενδιαφέρον επιδεικνύουν η Baupost, η Oaktree, η BlackRock κ.ά.

Το παιχνίδι θα ανοίξει αν τα private equity funds, αποφασίσουν να τοποθετήσουν μέρος του ενεργητικού τους στην Ελλάδα, όπως πρόσφατα σε άλλες χώρες του ευρωπαϊκού Νότου. Αυτή η δεύτερη κατηγορία επενδυτών είναι και προνομιακοί συνομιλητές της κυβέρνησης, καθώς το πρόγραμμα των αποκρατικοποιήσεων βρίσκεται σε εξέλιξη.