Στην τελική της ευθεία εισέρχεται από αύριο η ανακεφαλαιοποίηση του χρηματοπιστωτικού συστήματος. Τον χορό των αυξήσεων ανοίγει η Alpha Bank για να ακολουθήσουν Εθνική και Τράπεζα Πειραιώς. Το κλίμα στη χρηματιστηριακή αγορά την εβδομάδα που πέρασε ήταν πανηγυρικό, με τον τραπεζικό δείκτη να ενισχύεται σε ποσοστό της τάξεως του 50%, προεξοφλώντας τη διατήρηση του ιδιωτικού χαρακτήρα των τριών μεγαλύτερων συστημικών ομίλων. Για να συμβεί αυτό θα πρέπει να συγκεντρωθούν τουλάχιστον 1,8 δισ. ευρώ, ποσό που αντιστοιχεί στο 10% επί του ελάχιστου ύψους νέων κοινών μετοχών που θα εκδοθούν, εφόσον γίνει η μέγιστη δυνατή χρήση μετατρέψιμων ομολογιών (Convertible Contingents – CoCos).
Η Alpha Bank, η οποία θα ολοκληρώσει πρώτη την κεφαλαιακή ενίσχυσή της, έχει εξασφαλίσει με την αναδοχή διεθνών οίκων (JΡ Morgan, Citigroup, HSBC, Crédit Agricole) την πλήρη κάλυψη της έκδοσης που υλοποιεί, χωρίς να χρειαστεί η διάθεση των ακριβών, λόγω του υψηλού ετήσιου κουπονιού τους, CoCos.
Αναλυτικότερα, από τα 4,57 δισ. ευρώ των αναγκών της, τα 457 εκατ. ευρώ (10%) που είναι εγγυημένα από τους αναδόχους θα καλυφθούν από νέους και παλαιούς μετόχους, τα 93 εκατ. ευρώ (2%) θα αντληθούν με ιδιωτική τοποθέτηση, ενώ τα υπόλοιπα 4 δισ. ευρώ θα εισφερθούν από το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας (ΤΧΣ).
Η ΕΤΕ, με κεφαλαιακές ανάγκες 9,75 δισ. ευρώ και δυνατότητα έκδοσης CoCos ως και 1,9 δισ. ευρώ, πρέπει να αντλήσει 785 εκατ. ευρώ για να διατηρήσει τον ιδιωτικό της χαρακτήρα. Για την ενίσχυσή της χωρίς ομολογίες οι επενδυτές θα πρέπει να συμμετάσχουν στην έκδοση μετοχών με τουλάχιστον 975 εκατ. ευρώ, ενώ σε περίπτωση που υπάρξει αυξημένη ζήτηση, το ποσό αυτό μπορεί να ανέλθει ως και το 1,17 δισ. ευρώ, που αντιστοιχεί στο 12% των αναγκών της. Στην τελευταία γενική συνέλευση της μετόχων της τράπεζας η διοίκησή της χαρακτήρισε εφικτό τον στόχο για το 10%.
Τέλος, η Τράπεζα Πειραιώς, με κεφαλαιακές ανάγκες 7,33 δισ. ευρώ, χρειάζεται 733 εκατ. ευρώ για να παραμείνει ιδιωτική, ενώ αν εκδώσει το σύνολο των CoCos που δικαιούται, το ποσό αυτό πέφτει στα 533 εκατ. ευρώ. Ωστόσο, ως σήμερα, βάσει των συμφωνιών εξαγοράς της Geniki Bank και Millennium από τις Societe Generale και BCP αντίστοιχα, έχει λάβει δεσμεύσεις συμμετοχής από τους δύο ξένους ομίλους με συνολικά 570 εκατ. ευρώ στην αύξηση κεφαλαίου. Ως εκ τούτου, με ήδη εξασφαλισμένο τον στόχο του 10%, η διοίκηση της τράπεζας επικεντρώνεται στην άντληση επιπλέον 163 εκατ. ευρώ από τη μετοχική της βάση, που θα επιτρέψουν την ανακεφαλαιοποίησή της χωρίς την έκδοση CoCos.
Τα warrants
Σημειώνεται ότι όσοι μέτοχοι συμμετάσχουν στις αυξήσεις κεφαλαίου θα λάβουν δωρεάν τίτλους παραστατικούς δικαιωμάτων κτήσης μετοχών (warrants). Μέσω αυτών θα έχουν προτεραιότητα τα επόμενα χρόνια στην αγορά των μετοχών που θα κατέχει το ΤΧΣ. Με την αγορά μιας μετοχής μέσω των τρεχουσών εκδόσεων ο επενδυτής θα έχει τη δυνατότητα επαναγοράς σε προκαθορισμένη τιμή 9 ή 7,3 μετοχών, ανάλογα με το συνολικό ποσοστό συμμετοχής στις αυξήσεις, 10% και 12% αντίστοιχα.
Το δικαίωμα αυτό ισχύει για τα επόμενα 4,5 χρόνια, ενώ το τίμημα θα ισούται με την τιμή της αύξησης πλέον ενός αυξανόμενου κάθε χρόνο περιθωρίου, που θα ξεκινά από το 4%. Ως εκ τούτου η απόκτηση μιας μετοχής σήμερα προσφέρει δωρεάν μόχλευση, καθώς το πιθανό κέρδος για τους επενδυτές θα προκύπτει από την απόδοση ως και 10 τίτλων, χωρίς να χρειαστεί σήμερα η καταβολή του τιμήματος αγοράς τους. Εξάλλου ο κάτοχος του warrant μπορεί να το πουλήσει μέσω του Χρηματιστηρίου όπου θα διαπραγματεύεται. Οσο πιο υψηλή η τιμή της μετοχής στο ταμπλό και όσο πιο μεγάλη η μεταβλητότητά της τόσο περισσότερο θα αυξάνεται η αξία του warrant.
ΕΝΤΥΠΗ ΕΚΔΟΣΗ
