Αύξηση 17,3% στα 1,55 δις. ευρω, σημείωσαν το πρώτο τρίμηνο τα λειτουργικά κέρδη των εισηγμένων στο χρηματιστήριο της Αθήνας εταιρειών, αντανακλώντας την μείωση του κόστους αλλά και την καλύτερη εικόνα των διυλιστηρίων που είχαν μεγαλύτερη θετική συνεισφορά στο τρίμηνο.
Σύμφωνα με την επεξεργασία των ισολογισμών από την Beta ΑΧΕΠΕΥ, ο κύκλος εργασιών αυξήθηκε 1,8% στα 16,53 δις. ευρω, ενώ σε επίπεδο καθαρών μετά από τους φόρους αποτελεσμάτων οι εισηγμένες εμφανίζουν ζημίες 168 εκατ. ευρω οι οποίες διαμορφώνονται σε κερδη 5,2 εκατ. ευρω αν εξαιρεθεί ο χρηματοοικονομικός κλάδος (τράπεζες, επενδυτικές και ασφαλιστικές εταιρείες).
Από τις 203 εταιρείες οι 78 ήταν κερδοφόρες και οι 125 ζημιογόνες. Σε ό,τι αφορά τις κερδοφόρες οι 27 κατέγραψαν αύξηση κερδών, οι 26 κάμψη, ενώ οι υπόλοιπες 25 επέστρεψαν σε κέρδη. Αναφορικά με τις ζημιογόνες οι 33 σημείωσαν ενίσχυση ζημιών, οι 74 μείωση, ενώ 18 επέστρεψαν σε ζημιές.
Όπως σχολιάζει η Beta ΑΧΕΠΕΥ, η σχέση μεταξύ κερδοφόρων και ζημιογόνων εταιριών πάρα τη μικρή βελτίωση που παρουσίασε στα τρία προηγούμενα τρίμηνα παρέμεινε προβληματική χωρίς όμως να σημειώσει δυσμενέστερο ιστορικό ποσοστό. Η αγορά φαίνεται να έχει φτάσει σε ένα πυθμένα ζημιών που ναι μεν δεν μπορεί να διασπαστεί με βάση τα διαμορφωμένα δεδομένα της ζήτησης από την άλλη πλευρά δεν έχει και τα απαραίτητα καύσιμα ώστε να βελτιωθεί με γρηγορότερο ρυθμό.
Οι συνήθεις ύποπτοι του 39% των κερδοφόρων εταιριών διατήρησαν το συν στην τελική γραμμή ενώ το 61% έμεινε στο κόκκινο. Θα πρέπει πάντως να δοθεί ένα χρονικό περιθώριο για να εξαχθούν κάποια πιο ασφαλή συμπεράσματα αφού λόγοι εποχικότητας κρατούν ένα σημαντικό μέρος του πλήθους των εταιριών σε ζημιογόνο αποτέλεσμα που πιθανόν να αντιστραφεί στα επόμενα δύο τρίμηνα.
Το αποτέλεσµα των καθαρών κερδών στις εµποροβιοµηχανικές εταιρίες βρίσκεται ουσιαστικά στο µηδέν (+5 εκ. ευρώ), γεγονός που σηµαίνει ότι µετά από πολλά τρίµηνα αναδιαρθρώσεων, εξόδου από την αγορά αδύνατων ή αθέµιτων ανταγωνιστών και ανεπαρκούς χρηµατοδότησης σε γενικό επίπεδο οι απώλειες βρίσκονται υπό έλεγχο.
Από την άλλη πλευρά το σηµείο χωρίς επιστροφή για πολλές εισηγµένες έχει παρέλθει, ειδικά σε όσες οι ζηµιές παραµένουν επαναλαµβανόµενες και σταθερές ξεκινώντας από το λειτουργικό επίπεδο ενώ δεν θα ήταν υπερβολή να θεωρηθεί ότι παίζονται οι καθυστερήσεις για όσες δεν καταφέρουν έστω και τώρα που η οικονοµία ετοιµάζεται να ισορροπήσει να βρουν λύσεις (ρευστότητα, στρατηγικές συνεργασίες, περιορισµό χρέους κλπ) για να βελτιώσουν την εικόνα τους.
Για άλλο ένα τρίµηνο η αυστηρή σύγκριση µε το περυσινό έχει δυσκολίες καθώς η περυσινή χρονιά είναι γεµάτη από έκτακτες εγγραφές και έχει έντονες επιδράσεις από την καταγραφή διαφορετικής αναβαλλόµενης φορολογίας.
Ωστόσο κάποια έκτακτα υπάρχουν και φέτος µε χαρακτηριστικότερες περιπτώσεις τις θετικές επιδράσεις της συµφωνίας Gasprom -∆ΕΠΑ στις εταιρίες παραγωγής ενέργειας, την αρνητική διαφορά αποθεµάτων στα διυλιστήρια και το δυνατό ευρώ το οποίο είχε κατά περίπτωση και θετικές και αρνητικές επιδράσεις ανάλογα µε την εξαγωγική/εισαγωγική επίδοση της κάθε εισηγµένης.
Τέλος υπάρχει η εποχικότητα της ζήτησης λόγω της µεταφοράς της Πασχαλινής περιόδου φέτος στο β’ τρίµηνο. Εκτός από την όποια διαφορά αυτό το γεγονός συνεπάγεται στον τζίρο οι εµπορικές εταιρίες είναι επόµενο να βρεθούν µε µεγαλύτερες ανάγκες σε κεφάλαιο κίνησης και να µειώσουν τις οργανικές ταµειακές ροές αυξάνοντας πιθανώς το βραχυπρόθεσµο δανεισµό τους. Για τις εταιρίες µεταφορών η παράµετρος αυτή είναι καθοριστική καθώς ήδη στο τετράµηνο καταγράφονται µεγάλες θετικές αλλαγές στις αφίξεις τουριστών που συνδέονται και µε την Πασχαλινή περίοδο.
Οι πρωταγωνιστές
Αυτή την φορά οι δηµοσιεύσεις περιείχαν το στοιχείο της έκπληξης αφού υπερέβησαν τις εκτιµήσεις των αναλυτών. Τουλάχιστον για τις ΜΕΤΚΑ, ∆ΕΗ, ΟΠΑΠ, FFGroup η τελική γραµµή και τα λειτουργικά αποτελέσµατα ήταν υψηλότερα από το µέσο εύρος των εκτιµήσεων της αγοράς, αποτέλεσµα το οποίο προήλθε κυρίως από µειώσεις στο επαναλαµβανόµενο κόστος. Καλό τρίµηνο από την µεγάλη κεφαλαιοποίηση είχαν οι Eurobank Properties, Ελληνικά Χρηµατιστήρια, Πλαίσιο, Jumbo, Καρέλιας, Σαράντης και ΑΒΑΞ.
Από τις μικρότερες εταιρίες σημαντική βελτίωση με άνοδο κερδών παρατηρείται στα μεγέθη των Κυριακίδης, MLSΠληροφορική, InformLycos, Ιασώ, AS Company, Info-Quest, Τράπεζα Αττικής, Καραμολέγκος, Κυλινδρόμυλος Λούλη, Πλαστικά Κρήτης, Flexopack, Κανάκης, Ευρωπαϊκή Πίστη και οι δύο εισηγμένες εταιρίες επενδύσεων.
Αρνητικά µεγέθη ή κατώτερα των προσδοκιών ανακοινώθηκαν από Ιντραλοτ, Ελληνικά Πετρέλαια, Coca Cola και Frigoglass.
Mε σηµαντικές ζηµιές ξεκίνησαν την χρονιά οι θυγατρικές του οµίλου της Βιοχάλκο πλην τις ΕΛΒΑΛ, οι MIG, ΝΕΛ, Πήγασος, Αλουµυλ, Ηρακλής, ΕΒΖ, Forthnet, Περσεας, Γ.Ε. ∆ηµητρίου, Επίλεκτος, Dionic, ΑΕΓΕΚ, Intracom, Yalco, ∆άιος Πλαστικά, Creta-Farm, Σφακιανάκης, Ακρίτας και το σύνολο των εταιριών στSpider, ις Ιχθυοκαλλιέργειες. Θα πρέπει να επισηµανθεί ωστόσο ότι σε πολλές από τις παραπάνω εταιρίες η ζηµιά στο α’ τρίµηνο συνδέεται µε εποχικούς παράγοντες η οποία στην συνέχεια της χρήσης εξοµαλύνεται από την επίδραση της εποχικής ζήτησης.
