Τα αμοιβαία προϊόντα εγγυημένου κεφαλαίου

Μετοχικά αμοιβαία κεφάλαια και καταθετικά προϊόντα που επενδύουν στις κεφαλαιαγορές και εγγυώνται το κεφάλαιο της επένδυσης είναι τα νέα προϊόντα τα οποία δημιουργούν και προσφέρουν οι εταιρείες διαχείρισης αμοιβαίων κεφαλαίων και οι τράπεζες. Τα προϊόντα αυτά συνδέονται άμεσα με το κλίμα της αγοράς καθώς σε ένα πτωτικό και με έντονες διακυμάνσεις χρηματιστήριο προσφέρουν την ασφάλεια που επιζητούν οι επενδυτές: εξασφαλίζουν δηλαδή το κεφάλαιό τους και παράλληλα είναι σε θέση να τους αποφέρουν ικανοποιητικές αποδόσεις.

Ηδη έχει ξεκινήσει από τη Citibank η διάθεση στην ελληνική αγορά ενός τέτοιου αμοιβαίου το οποίο επενδύει σε ευρωπαϊκά ομόλογα και μετοχές, ενώ την προσεχή Τετάρτη η τράπεζα ξεκινά τη διάθεση και δεύτερου. Αλλά και οι ελληνικές εταιρείες διαχείρισης αμοιβαίων κεφαλαίων ετοιμάζουν αντίστοιχα προϊόντα, τα οποία σύντομα θα αρχίσουν να διαθέτουν στην αγορά. Εξάλλου ο όμιλος Πειραιώς προσφέρει ένα ανάλογο καταθετικό προϊόν. Οπως αναφέρουν παράγοντες της αγοράς, τα προϊόντα αυτά απευθύνονται κατά κύριο λόγο σε συντηρητικούς επενδυτές οι οποίοι σε ένα περιβάλλον χαμηλών επιτοκίων αναζητούν υψηλότερες αποδόσεις χωρίς ωστόσο να είναι διατεθειμένοι να ρισκάρουν το κεφάλαιό τους.

* Διετής ορίζοντας

Απαραίτητη προϋπόθεση για την επίτευξη ικανοποιητικών αποδόσεων αλλά και κοινό χαρακτηριστικό των προϊόντων αυτών είναι ο μεσομακροπρόθεσμος ορίζοντας της επένδυσης. Για να είναι αποδοτικές αυτές οι επενδύσεις υπολογίζεται ότι χρειάζονται έναν ορίζοντα κατά μέσον όρο δύο-τριών ετών ή και μεγαλύτερο και για τον λόγο αυτόν οι επενδυτές δεν θα πρέπει να προβούν σε εξαγορά μέσα στην περίοδο που ορίζεται από κάθε αμοιβαίο.

Η λειτουργία των προϊόντων αυτών είναι σχετικά απλή: με τα κεφάλαια των επενδυτών αγοράζονται ομόλογα χωρίς κουπόνια (zero coupon), τα οποία πωλούνται σε τιμή μικρότερη της ονομαστικής αξίας τους, όπως συμβαίνει με τα έντοκα γραμμάτια του Δημοσίου. Η διάρκεια των τίτλων αυτών είναι ίση με τον χρόνο δέσμευσης των χρημάτων των επενδυτών, δηλαδή αντίστοιχη με τον χρονικό ορίζοντα της επένδυσης. Ετσι, αν το αμοιβαίο κεφάλαιο έχει συγκεντρώσει από τους επενδυτές π.χ. 100 εκατ. δρχ., πληρώνει 90 εκατ. δρχ. για την αγορά των τίτλων αυτών, οι οποίοι στη λήξη τους θα του αποφέρουν 100 εκατ. δρχ., δηλαδή το σύνολο των χρημάτων των επενδυτών. Με τον τρόπο αυτόν εξασφαλίζεται το κεφάλαιό τους.

Τα υπόλοιπα 10 εκατ. δρχ. οι διαχειριστές του αμοιβαίου τα επενδύουν σε σύγχρονα χρηματοοικονομικά προϊόντα, τα οποία σε γενικές γραμμές είναι τίτλοι που δίνουν στον κάτοχό τους το δικαίωμα να αγοράσει έναν αριθμό μετοχών σε μια συγκεκριμένη στιγμή στο μέλλον έναντι μιας προκαθορισμένης τιμής. Για τη σύναψη των συμφωνιών αυτών απαιτείται ένα μικρό μέρος της συνολικής αξίας των μετοχών. Οταν έλθει η στιγμή να ασκηθεί το δικαίωμα, οι διαχειριστές του αμοιβαίου, αν κρίνουν ότι η συμφωνηθείσα τιμή για την αγορά των μετοχών είναι συμφέρουσα, δηλαδή τη συγκεκριμένη χρονική στιγμή η τιμή της μετοχής βρίσκεται σε υψηλότερα επίπεδα από τη συμφωνηθείσα, ασκούν το δικαίωμα αγοράζοντας τις μετοχές και κερδίζουν από τη διαφορά. Αν η τιμή βρίσκεται σε χαμηλότερα επίπεδα από τη συμφωνηθείσα τιμή αγοράς, τότε δεν ασκούν το δικαίωμα και χάνουν τα χρήματα που έχουν καταβάλει. Στην περίπτωση αυτή οι μεριδιούχοι τους εισπράττουν μόνο το κεφάλαιό τους.

Η Citibank προσφέρει δύο τέτοια αμοιβαία κεφάλαια. Το πρώτο είναι το CitiGarant Restructuring Europe, πενταετούς διάρκειας. Το αμοιβαίο αυτό απευθύνεται σε επενδυτές οι οποίοι θέλουν να επενδύσουν σε μετοχές ευρωπαϊκών εταιρειών που συμμετέχουν στις κυρίαρχες τάσεις της απελευθέρωσης των αγορών και των συγχωνεύσεων και εξαγορών. Στην ομάδα των 40 εταιρειών από τις οποίες αποτελείται το καλάθι των μετοχών που θα αποφέρει την όποια απόδοση περιλαμβάνονται οι εξής: Allianz, Barclays, Bayer, British Sky Broadcasting, Commerzbank, Deutsche Telecom, Fiat, France Telecom, Mannesmann, Marks & Spencer, Siemens, Tele Danmark, Telefonica κ.ά. Σημειώνεται ότι οι επενδυτές εισπράττουν το 45%-65% της απόδοσης του καλαθιού των μετοχών.

* Η κλαδική σύνθεση

Οσον αφορά την κλαδική σύνθεση του καλαθιού, οι μεγαλύτερες συμμετοχές είναι οι εξής: τηλεπικοινωνίες με 20%, τράπεζες με 20% και υπηρεσίες εκτός τηλεπικοινωνιών με 20%.

Το ποσόν της ελάχιστης επένδυσης είναι 1.000 ευρώ (περίπου 334.000 δρχ.) και η περίοδος εγγραφής λήγει στις 31 Μαρτίου. Αξίζει να σημειωθεί ότι η καθαρή αξία του ενεργητικού του αμοιβαίου διαμορφώνεται καθημερινά και μπορεί να είναι χαμηλότερη ή υψηλότερη από την αρχική της αξία. Σε περίπτωση πρόωρης εξαγοράς, η τιμή του μεριδίου υπολογίζεται με βάση την καθημερινή αποτίμηση, ενώ χρεώνεται και προμήθεια εξαγοράς που ανέρχεται σε 2%.

Το δεύτερο αμοιβαίο της Citibank είναι το CitiGarant Tel & Tech, η διάρκεια του οποίου ανέρχεται σε δυόμισι χρόνια. Το αμοιβαίο αυτό είναι σχεδιασμένο για επενδυτές που θέλουν να επενδύσουν στους τομείς τηλεπικοινωνίας και τεχνολογίας καθώς επενδύει σε κορυφαίες εταιρείες στις Ηνωμένες Πολιτείες, στην Ιαπωνία και στην Ευρώπη οι οποίες εκτιμάται ότι θα επωφεληθούν από τις εξελίξεις στους τομείς της τεχνολογίας και των τηλεπικοινωνιών.

Στην ομάδα των εταιρειών από τις οποίες αποτελείται το καλάθι των μετοχών που θα αποφέρει τις προσδοκώμενες αποδόσεις περιλαμβάνονται οι εξής: Bell Atlantic, Canon, ΙΒΜ, Nokia, Telecom Italia Mobile, Time Warner, Vodafone Airtouch, America Online, British Telecom, Cisco Systems, Deutsche Telecom, Ericsson, Intel, Mannensmann, Microsoft, Siemens, Telefonica, Yahoo κ.ά. Από την απόδοση του καλαθιού των μετοχών οι επενδυτές εισπράττουν το 65%-75%.

Οσον αφορά την κλαδική σύνθεση, τις μεγαλύτερες συμμετοχές έχουν: οι βιομηχανίες επικοινωνιακού εξοπλισμού με 16,67%, οι βιομηχανίες ηλεκτρονικού εξοπλισμού με 16,67%, η ασύρματη τηλεφωνία με 13,33% και η υπεραστική τηλεφωνία με 13,33% επίσης ­ ενώ σε ό,τι αφορά τη γεωγραφική κατανομή των επενδύσεων, το 57% είναι τοποθετημένο σε μετοχές αμερικανικών εταιρειών, το 33% σε μετοχές ευρωπαϊκών εταιρειών και το 10% σε μετοχές ιαπωνικών εταιρειών.

* Η ελάχιστη επένδυση

Το ποσόν της ελάχιστης επένδυσης είναι 1.000 δολάρια (περίπου 350.000 δρχ.) και η περίοδος εγγραφής ξεκινά μεθαύριο και λήγει στις 28 Απριλίου. Και στο αμοιβαίο αυτό η καθαρή αξία του ενεργητικού του διαμορφώνεται καθημερινά και μπορεί να είναι υψηλότερη ή χαμηλότερη της αρχικής. Σε περίπτωση πρόωρης εξαγοράς, η τιμή του μεριδίου υπολογίζεται με βάση την καθημερινή αποτίμηση, ενώ χρεώνεται και προμήθεια εξαγοράς που ανέρχεται σε 1%.

Ενα ανάλογο καταθετικό προϊόν προσφέρει και ο όμιλος Πειραιώς. Πρόκειται για έναν συνδυασμό προθεσμιακής κατάθεσης 6 ή 12 μηνών με εγγυημένο επιτόκιο που παράλληλα προσφέρει ποσοστό υπεραπόδοσης με βάση την αύξηση του δείκτη του Χρηματιστηρίου Αθηνών. Ο καταθέτης δηλαδή απολαμβάνει ένα σταθερό επιτόκιο το οποίο καθορίζεται ανάλογα με τις συνθήκες στην αγορά χρήματος και αν κατά το διάστημα της κατάθεσης ο δείκτης του Χρηματιστηρίου κινηθεί ανοδικά, λαμβάνει πρόσθετη απόδοση ίση με το 15% της ποσοστιαίας ανόδου του δείκτη. Σε περίπτωση που ο δείκτης του Χρηματιστηρίου πέσει, θα λάβει μόνο την απόδοση του επιτοκίου.