Στην περιοχή του 4,76% από το 4,95% όπου διαμορφώθηκε κατά την έκδοσή τους στις 10 Απριλίου κινείται η απόδοση των νέων πενταετών ελληνικών ομολόγων δίδοντας έτσι τα πρώτα κέρδη τους στους επενδυτές.
Την ίδια ώρα η Εθνική τιμολόγησε το δικό της πενταετούς διάρκειας ομόλογο με απόδοση χαμηλότερη (4,5%) από αυτήν του ομολόγου που εξέδωσε πρόσφατα το Ελληνικό Δημόσιο (4,95%), παρά το γεγονός ότι παραδοσιακά τα ομόλογα των τραπεζών τιμολογούνται υψηλότερα από τα κρατικά εξαιτίας του αυξημένου επενδυτικού κινδύνου που ενέχουν.
Η οικονομική κρίση έφερε εξάλλου στην επιφάνεια τον βαθμό στον οποίο οι τράπεζες και τα κράτη αλληλοσυνδέονται. Ετσι το γεγονός ότι η Εθνική δανείστηκε φθηνότερα από το ελληνικό κράτος υποδηλώνει για ορισμένους αναλυτές πως ο φαύλος κύκλος ανάμεσα στα κράτη και στις τράπεζές τους μπορεί να διαρραγεί.
Παράλληλα η προωθούμενη τραπεζική ένωση στην ευρωζώνη εκτιμάται ότι θα κινηθεί προς αυτή την κατεύθυνση προσπαθώντας να σπάσει τα δεσμά ανάμεσα στα κράτη και στις τράπεζες ώστε τα ομόλογα να αξιολογούνται με βάση τα δικά τους χαρακτηριστικά και όχι με βάση εκείνα των κρατών τους.
Το γεγονός επίσης ότι η Ελλάδα βρέθηκε στο χείλος της χρεοκοπίας μόλις το 2012 ενθάρρυνε, σύμφωνα με αναλυτές, τους επενδυτές να δεχθούν χαμηλότερη απόδοση, αφού εκτιμούν ότι η Εθνική –η θυγατρική της οποίας στην Τουρκία Finansbank προχωρεί επίσης σε έκδοση ομολογιακού δανείου –θα μπει σε τροχιά ανάκαμψης.
Η απόδοση του νέου κρατικού ομολόγου στο ντεμπούτο του είχε αυξηθεί πάντως ως το 5,1% από το 4,95% που είχε τιμολογηθεί στην έκδοσή του, δηλαδή η τιμή του υποχώρησε, προκαλώντας ανησυχίες ότι η έκδοση είχε προσελκύσει βραχυπρόθεσμους επενδυτές και hedge funds. Η υποχώρηση όμως πλέον της απόδοσής του, δηλαδή η άνοδος της τιμής του, σε επίπεδα χαμηλότερα της έκδοσής του, υποδηλώνει ότι τα ελληνικά ομόλογα μπορούν να προσελκύσουν μια πιο σταθερή βάση μακροχρόνιων επενδυτών.
Μια καλή επίδοση του νέου ομολόγου στην αγορά –του πρώτου που εξέδωσε η Ελλάδα έπειτα από τέσσερα χρόνια –είναι σημαντική για τη χώρα καθώς θα προσελκύσει το ενδιαφέρον επενδυτών και σε μελλοντικές εκδόσεις, αναφέρουν αναλυτές, εκτιμώντας πως ιδεατά το νέο ομόλογο θα πρέπει να διαπραγματεύεται στο 4,75%-4,5% το επόμενο διάστημα για να χτιστεί η εμπιστοσύνη στον ελληνικό κρατικό τίτλο. Αν η απόδοσή του αυξηθεί, θα αφήνει μια πικρή γεύση περιορίζοντας τις πιθανότητες επιτυχίας και για άλλες εκδόσεις στις οποίες αναμένεται να καταφύγει η Αθήνα το επόμενο διάστημα.
Οι αποδόσεις εξάλλου των ελληνικών ομολόγων έχουν υποχωρήσει κατά 250 μονάδες βάσης από τις αρχές του έτους –μία από τις ταχύτερες πτώσεις που έχουν σημειωθεί παγκοσμίως -, ενώ η απόδοση του 10ετούς τίτλου κινείται πλέον στο 5,96% έναντι άνω του 30% κατά την κορύφωση της ελληνικής κρίσης.
Αν και, σύμφωνα με το Bloomberg, ο ακρογωνιαίος λίθος της επιτυχούς έκδοσης των πενταετών ελληνικών ομολόγων στις 10 Απριλίου ετέθη στη συνάντηση που είχε τον περασμένο Σεπτέμβριο ο πρωθυπουργός Αντ. Σαμαράς με επενδυτές στα κεντρικά γραφεία της JP Morgan Chase & Co. στο Μανχάταν, την οποία διοργάνωσε ο διευθύνων σύμβουλός της Τζέιμι Ντάιμον, θα πρέπει να υπογραμμιστεί πως τα κέρδη των ελληνικών ομολόγων ξεπερνούν το 400% από τον Ιούνιο του 2012. Στους αγοραστές μάλιστα των νέων ελληνικών ομολόγων συγκαταλέγονται μεταξύ άλλων κορυφαίες εταιρείες διαχείρισης όπως οι Invesco, Greylock Capital Management LLC, Legal & General Investment Management, Legal & General Dynamic Bond Trust, Acatis Ifk Value Renten UI, BlackRock κ.ά.
Παράλληλα η πιθανότητα να προχωρήσει η ΕΚΤ σε αντισυμβατικά μέτρα για να απομακρύνει το ενδεχόμενο διατήρησης του πληθωρισμού σε πολύ χαμηλά επίπεδα τροφοδοτεί το ράλι για τα ομόλογα της ευρωπαϊκής περιφέρειας –μαζί και των ελληνικών –αφού οι επενδυτές προεξοφλούν ότι κάποια στιγμή η ΕΚΤ θα προχωρήσει σε ποσοτική χαλάρωση (QE).
Την εκτίμησή του πάντως ότι η Ελλάδα, αν και έχει καταγράψει αξιοσημείωτη πρόοδο, απέχει ακόμη αρκετά από τα προ κρίσης επίπεδα εξέφρασε μιλώντας στο Reuters ο επικεφαλής του Τμήματος Αξιολογήσεων της S&P Moritz Kraemer, παρατηρώντας ότι τα τελευταία τρία χρόνια υπήρξε έντονη μεταβλητότητα στην τιμολόγηση των ελληνικών κρατικών τίτλων στις αγορές. Τα ελληνικά ομόλογα έχουν λάβει τιμές που κυμαίνονται από την αποτίμηση του κινδύνου εξόδου της χώρας από την ευρωζώνη ως και την επαναφορά τους σχεδόν στα προ κρίσης επίπεδα.
HeliosPlus
