Συνολικά 82,6 δισ. ευρώ, εκ των οποίων τα 5 δισ. ευρώ περίπου αφορούσαν τις τέσσερις ελληνικές συστημικές τράπεζες, άντλησαν 255 ευρωπαϊκά χρηματοπιστωτικά ιδρύματα από την ΕΚΤ των στοχευμένων πράξεων μακροπρόθεσμης χρηματοδότησης (TLTRO) που έχουν ως στόχο την τόνωση της ρευστότητας στην ευρωζώνη και την αναχαίτιση του χαμηλού πληθωρισμού.
Αναλυτές προέβλεπαν πως οι ευρωπαϊκές τράπεζες θα αντλούσαν περί τα 130-150 δισ. ευρώ και 200 δισ. ευρώ κατά τη δεύτερη πράξη αναχρηματοδότησης στις 11 Δεκεμβρίου, με αποτέλεσμα η εξέλιξη αυτή μάλλον να απογοήτευσε την αγορά, αυξάνοντας τις προσδοκίες σχετικά με το πρόγραμμα τιτλοποιημένου χρέους και τις εικασίες ότι η ΕΚΤ θα πρέπει να προχωρήσει σε αγορές και άλλων περιουσιακών στοιχείων, όπως π.χ. τα κρατικά ομόλογα.
Τα δάνεια αυτά είναι 4ετούς διάρκειας με επιτόκιο μόλις 0,05%, ωστόσο η διάρκειά τους θα μειωθεί αν οι εμπορικές τράπεζες δεν αποδείξουν ότι αύξησαν τις χορηγήσεις τους, καθώς η ρευστότητα δίνεται υπό την προϋπόθεση ότι οι τράπεζες θα αυξήσουν τον δανεισμό προς τις επιχειρήσεις.
Μια ισχνή απόδοση του προγράμματος θα μπορούσε να επισπεύσει μια αλλαγή πολιτικής, ενώ μια ισχυρή απόδοση θα επεκτείνει το ισοζύγιο της ΕΚΤ, εκτιμούν αναλυτές της αγοράς.
Πολλές τράπεζες δίστασαν να συμμετάσχουν ενδεχομένως επειδή φοβήθηκαν ότι μπορεί να στιγματιστούν ως αδύναμες καθώς ακόμη δεν έχουν ανακοινωθεί τα αποτελέσματα των στρες τεστ της ΕΚΤ, εκτίμησαν παράγοντες της αγοράς.
Ενας ακόμη λόγος για τον οποίο η συμμετοχή των τραπεζών ήταν χαμηλή είναι ότι περιμένουν περισσότερες πληροφορίες για το πρόγραμμα αγορών εγγυημένων τίτλων (asset – backed securities, ABS) που εξήγγειλε ο πρόεδρος της ΕΚΤ Μάριο Ντράγκι, οι οποίες αναμένονται τον Οκτώβριο.
Οι πρώτες εκτιμήσεις αναφέρουν πως οι τέσσερις μεγαλύτερες ελληνικές τράπεζες άντλησαν κοντά στα 5 δισ. ευρώ, εκ των οποίων πάνω από 1,5 δισ. ευρώ εκτιμάται ότι αφορούσε την Πειραιώς, κοντά στο 1 δισ. ευρώ την Εθνική, ενώ Alpha και Eurobank άντλησαν από 1 δισ. ευρώ περίπου αντίστοιχα, με την αγορά να εκτιμά πως από τη δημοπρασία αυτή δύσκολα θα δούμε σημαντικό μέρος να κατευθύνεται στην πραγματική οικονομία.
Σημειώνεται ότι οι ελληνικές τράπεζες δικαιούνταν να λάβουν χρηματοδότηση ως και 10 δισ. ευρώ από το TLTRO. Αναλυτές εκτιμούσαν πως με τη συμμετοχή των τραπεζών –μάλλον υποτονική στο ντεμπούτο του προγράμματος –ενδεχομένως η ΕΚΤ να αντιδράσει με ένα πιο φιλόδοξο πρόγραμμα αγοράς ομολόγων, την αποκαλούμενη «ποσοτική χαλάρωση» (quantitative easing). Μέχρι στιγμής η ΕΚΤ έχει ανακοινώσει ότι θα διαθέσει περίπου 1 τρισ. ευρώ με διάρκεια ως και το 2016. Ωστόσο, 350 δισ. ευρώ από παλαιότερα τριετή δάνεια λήγουν σύντομα. Επιπλέον 150 δισ. ευρώ κρατικών ομολόγων που είχαν αγοραστεί παλαιότερα λήγουν στα επόμενα χρόνια.
Οι τράπεζες του Νότου πάντως μπορεί να μη θέλουν να δανειστούν, καθώς η επιπλέον ρευστότητα τιμωρείται από την ΕΚΤ με αρνητικά επιτόκια και η ζήτηση για νέες πιστώσεις παραμένει χαμηλή στην περιοχή. Η Nomura αναμένει ότι μέσω των TLTRO θα διατεθούν 280 δισ. ευρώ φέτος και 550 δισ. ευρώ συνολικά. Αυτό σημαίνει ότι το βάρος θα σηκώσουν το πρόγραμμα ενυπόθηκων τίτλων (ABS) και αυτό των καλυμμένων ομολογιών που θα ξεκινήσουν τον Οκτώβριο.
Για ορισμένους αναλυτές το φτωχό αποτέλεσμα είναι απίθανο να κινητοποιήσει την ΕΚΤ να αναλάβει νέα δράση. Επιπλέον, είναι πολύ νωρίς για διαγραφή τίτλων που έχουν αποκτηθεί, οι όγκοι θα εξαρτηθούν από την τιμή που θα πληρώσει η ΕΚΤ και τη διάθεση των αρχών να χαλαρώσουν τους όρους για τις τιτλοποιήσεις καθώς και τις αποφάσεις των κυβερνήσεων να τις επιδοτήσουν ή όχι. Αν και οι αγορές δεν αναμένουν η ΕΚΤ να προχωρήσει σε αγορές κρατικών ομολόγων σύντομα, δεν αποκλείουν κάτι τέτοιο να λάβει χώρα ως το πρώτο τρίμηνο του 2015.
HeliosPlus
