Τέσσερις καταλύτες για την αγορά

Τέσσερις καταλύτες «βλέπουν» αναλυτές και διαχειριστές κεφαλαίων για την πορεία της εγχώριας αγοράς ομολόγων και μετοχών:

• Διεθνές επενδυτικό περιβάλλον: Σε χαμηλό δύο ετών υποχωρούσε την Παρασκευή το κόστος δανεισμού των χωρών της ευρωζώνης με υψηλή αξιολόγηση, καθώς οι επενδυτές αναθεωρούσαν τις προσδοκίες τους για την παγκόσμια οικονομία, κάτι που αποτυπώθηκε και στην απόδοση του 10ετούς γερμανικού ομολόγου, το οποίο κινούνταν λίγο πάνω από το μηδέν, την ώρα που τα ομόλογα της περιφέρειας αυξήθηκαν, με τους ελληνικούς 10ετείς τίτλους να ξεπερνούν το 4% και το νέο πενταετές να αυξάνεται στο 3,36%. Μεγάλες επενδυτικές τράπεζες συστήνουν πλέον αυξημένες θέσεις σε μετρητά, καθώς αναμένουν μικρά περιθώρια από τις επενδύσεις ρίσκου.

• «Κόκκινα» δάνεια: Η «εκκαθάριση» των ισολογισμών των τραπεζών σε συνάρτηση με το πόσο λειτουργικός μπορεί να είναι τελικά ο «νέος νόμος Κατσέλη» θεωρείται μείζονος σημασίας. Η επιτυχία της λύσης του ιταλικού  μοντέλου ή του σχεδίου της ΤτΕ για τη μείωση των «κόκκινων» δανείων θα εξαρτηθεί από το κατά πόσο θα μπορέσουν να προσελκύσουν διεθνή επενδυτικά κεφάλαια. Είτε με τη διαδικασία τιτλοποίησης των στεγαστικών κυρίως δανείων και την επιδότηση των δανειοληπτών είτε με τη μεταφορά δανείων σε φορέα ειδικού σκοπού (SPV), που διαφαίνεται να το επιλέγουν δύο από τις τέσσερις συστημικές τράπεζες, οι επενδυτές δείχνουν να επιζητούν λειτουργικές λύσεις. Παράλληλα, ο ευρωπαϊκός εποπτικός μηχανισμός φέρεται ότι αποδέχεται νέα κεφαλαιακά όρια για την Πειραιώς, διευκολύνοντας τη δρομολόγηση έκδοσης ομολόγου.

• Επιστροφή στις αγορές: Η χώρα μετά το (αναγκαίο) «κούρεμα» των ομολόγων δανείζεται ακριβά και θα πρέπει να βγαίνει σε τακτά διαστήματα στις αγορές ώστε να «χτίσει» σταδιακά την επαφή της με τους επενδυτές, οι οποίοι έχουν πληγεί μετά το (αναγκαίο) «κούρεμα» των ομολόγων του PSI. Για να αξιολογηθεί εξάλλου σε επενδυτική βαθμίδα από τους δύο εκ των τριών μεγάλων οίκων θα απαιτηθούν, όπως εκτιμάται, σχεδόν δύο χρόνια.

• Εκλογικός κύκλος: Οι επενδυτές παρακολουθούν επισταμένως και το πολιτικό σκηνικό. Σε γενικές γραμμές, ξένες τράπεζες προβλέπουν πως αν και ο Αλέξης Τσίπρας κέρδισε μετά τις Πρέσπες πολιτικό χρόνο, θα μπει στον πειρασμό να προκηρύξει πρόωρες εκλογές (αν όχι τους επόμενους μήνες) τον Μάιο, ώστε να αποφύγει τις αρνητικές συνέπειες από το ενδεχόμενο μιας μεγάλης σε έκταση ήττας στις ευρωεκλογές. Το πόσο φιλική θα είναι επίσης με τις αγορές η νέα κυβέρνηση θα καθορίσει και τα περιθώρια ανατίμησης των τιμών των ελληνικών περιουσιακών στοιχείων.

Οι τοπ επιλογές μετοχών

Οι τοπ επιλογές μετοχών της Pantelakis Securities αφορούν τους τίτλους των Jumbo (με τιμή-στόχο τα 20 ευρώ), Μυτιληναίου (13,5 ευρώ), ΤΕΡΝΑ Ενεργειακής (8 ευρώ) και ΕΛΠΕ (9,5 ευρώ), ενώ από τις τράπεζες επιλέγει τις Eurobank (0,74 ευρώ) και Εθνική με τιμή-στόχο τα 1,61 ευρώ.