η ΜΕΤΟΧΕΣ

Οι ξένοι παραμένουν επιφυλακτικοί για το Χρηματιστήριο Αθηνών

Τα τελευταία 12 χρόνια τέσσερις φορές το Χρηματιστήριο Αθηνών βρέθηκε όπως σήμερα πέριξ των 1.500 μονάδων. Τις τρεις φορές οι αξίες τελικά ανέκαμψαν, σημειώνοντας μεγάλα κέρδη. Σήμερα όμως τα πράγματα μοιάζουν πιο δύσκολα από ποτέ. Καθώς η ύφεση βαθαίνει, τα εταιρικά κέρδη σημειώνουν ήδη πτώση ρεκόρ 70% στο τρίμηνο, με τις μισές εταιρείες να εμφανίζουν μάλιστα ζημιές, το μακροοικονομικό τοπίο να παραμένει θολό και τους επενδυτές να μην μπορούν να υπολογίσουν με σιγουριά την αξία ή τις προοπτικές των επενδύσεών τους οι ελληνικές μετοχές δείχνουν ότι δύσκολα θα βγουν γρήγορα από τη στενωπό.

Τα τελευταία 12 χρόνια τέσσερις φορές το Χρηματιστήριο Αθηνών βρέθηκε όπως σήμερα πέριξ των 1.500 μονάδων. Τις τρεις φορές οι αξίες τελικά ανέκαμψαν, σημειώνοντας μεγάλα κέρδη. Σήμερα όμως τα πράγματα μοιάζουν πιο δύσκολα από ποτέ. Καθώς η ύφεση βαθαίνει, τα εταιρικά κέρδη σημειώνουν ήδη πτώση ρεκόρ 70% στο τρίμηνο, με τις μισές εταιρείες να εμφανίζουν μάλιστα ζημιές, το μακροοικονομικό τοπίο να παραμένει θολό και τους επενδυτές να μην μπορούν να υπολογίσουν με σιγουριά την αξία ή τις προοπτικές των επενδύσεών τους οι ελληνικές μετοχές δείχνουν ότι δύσκολα θα βγουν γρήγορα από τη στενωπό.

Τα «νούμερα δεν βγαίνουν», αναφέρουν μάλιστα αρκετοί διαχειριστές ξένων θεσμικών χαρτοφυλακίων, εκτιμώντας ότι τα χρονικά περιθώρια δείχνουν να στενεύουν και αυτό σημαίνει, όπως λένε, ότι κάποιας μορφής αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους δεν μπορεί να αποκλειστεί, ειδικά εάν στο τέλος του 2010 η ΕΚΤ αγοράσει, όπως εκτιμάται, 50 δισ. ευρώ «τοξικά» ελληνικά ομόλογα από το ευρωπαϊκό τραπεζικό σύστημα.

Η σκληρή αλήθεια
Αν και τα πρόσφατα πακέτα στήριξης έχουν δώσει κάποια ανάσα από τις πιέσεις των αγορών, η σκληρή αλήθεια είναι ότι το ελληνικό χρέος είναι δραματικά υψηλό, ανέφερε π.χ. η Schroders. Εάν η κυβέρνηση δεν μπορέσει να προωθήσει ένα επιθετικό πακέτο λιτότητας, το οποίο πάντως οδηγεί και σε μια δεκαετία ύφεσης και μιζέριας, τότε το χρέος θα πρέπει να αναδιαρθρωθεί, εκτίμησε, σημειώνοντας ότι αυτή τη στιγμή το δεύτερο σενάριο φαντάζει πιο πιθανό.

Αυτοί πάλι που αντιτίθενται σε τέτοια σενάρια (το κόστος των οποίων θα μπορούσαν να το πληρώνουν περισσότερες από μία γενιές), καθώς η υλοποίησή τους θα απαιτούσε ακόμα πιο σκληρά μέτρα λιτότητας και θα έθετε σε κίνδυνο τη βιωσιμότητα των τραπεζών, υποστηρίζουν ότι αν αξιοποιηθούν περιουσιακά στοιχεία του κράτους και προωθηθούν μέτρα ανάπτυξης, με έμφαση στις νέες επενδύσεις, τότε η χώρα, η οικονομία και το χρηματιστήριο μπορούν να πάρουν πάλι την ανιούσα.

Με τις απώλειες πάντως των ελληνικών τραπεζικών μετοχών να κυμαίνονται από τον περασμένο Οκτώβριο στα 27,8 δισ. ευρώ, όσο δηλαδή και αρχικά το πακέτο στήριξης του κλάδου, δεν είναι να απορεί κάποιος που η αποκαλούμενη και ως «ατμομηχανή» του ελληνικού χρηματιστηρίου, όπως και το ίδιο το ΧΑ, παρουσιάζουν εφέτος τη χειρότερη απόδοση παγκοσμίως. Η άνοδος και η πτώση των αξιών ωστόσο στο ΧΑ τα τελευταία 12 χρόνια αρχίζει από την υποτίμηση της δραχμής και την είσοδό της στον μηχανισμό συναλλαγματικών ισοτιμιών τον Μάρτιο του 1998, καθώς ως το ιστορικό ρεκόρ του Σεπτεμβρίου του 1999 οι αξίες αυξήθηκαν κατά 606%, στα 212 δισ. ευρώ. Η πτώση ολοκληρώθηκε στο 77% στις 31.3.2003, τη στιγμή που η κεφαλαιοποίηση του ΧΑ υποχωρούσε κατά 158 δισ. ευρώ, ενώ οι ξένοι θεσμικοί, χαρακτηρίζοντας το ελληνικό χρηματιστήριο τη «μητέρα όλων των “φουσκών”», πούλησαν όσες μετοχές μπόρεσαν και έτσι πάνω από 1,5 εκατ. έλληνες μικροεπενδυτές και μικρομεριδιούχοι αναρωτιούνταν τι πραγματικά είχαν αγοράσει.

Εισβολή στο Ιράκ
Κατά τον τελευταίο μακροχρόνια ανοδικό κύκλο των μετοχών, που ξεκίνησε την περίοδο της εισβολής των Αμερικανών στο Ιράκ, στο τέλος του Μαρτίου του 2003, η μόχλευση (επενδύσεις με δανεικά) και τα περίεργα χρηματοοικονομικά προϊόντα εκτόξευσαν τις μετοχικές αξίες παγκοσμίως, ενώ οι ξένοι επενδυτές αγοράζοντας τις μισές ελληνικές μετοχές, αλλά χρηματοδοτώντας και το χρέος της χώρας, οδήγησαν τις αξίες και στο ΧΑ στα 202,67.

Η «μεγάλη απομόχλευση/ ύφεση» που ακολούθησε οδήγησε σε απώλειες 35 τρισ. δολαρίων τις μετοχές παγκοσμίως ως το χαμηλό του Μαρτίου του 2009, ενώ ύστερα από απώλειες 157,3 δισ. ευρώ και οι αξίες στο ΧΑ υποχώρησαν το ίδιο διάστημα στα 55,359 δισ. ευρώ.

Από τον Μάρτιο του 2009 όμως και ως την περίοδο της τελευταίας εκλογικής αναμέτρησης οι ελληνικές μετοχές κέρδισαν 52,3 δισ. ευρώ, καθώς η διεθνής ρευστότητα υπερτερούσε σε εκείνη τη φάση των προβλημάτων της ελληνικής οικονομίας. Από τα τέλη του περασμένου έτους οι αγορές εκτίμησαν όμως ότι η χώρα μας βρίσκεται ένα βήμα πριν από τη χρεοκοπία, με αποτέλεσμα και οι ελληνικές μετοχές να υποαποδώσουν, χάνοντας από τον περασμένο Οκτώβριο 48 δισ. ευρω, ενώ οι απώλειες από το υψηλό του Οκτωβρίου του 2007 ξεπερνούν πλέον τα 142 δισ. ευρώ ή περισσότερο από το μισό ΑΕΠ της χώρας.

Ακολουθήστε στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
Δείτε όλες τις τελευταίες Ειδήσεις από την Ελλάδα και τον Κόσμο, από
Οικονομία
ΒΗΜΑτοδότης
Σίβυλλα
Helios Kiosk