ΟΙ ΑΓΟΡΕΣ

Οι δύο φάσεις των μετοχών

Το «γύρισμα» των μετοχών με κέρδη 65% στις ανεπτυγμένες αγορές και 93% στις αναδυόμενες από τα χαμηλά του περασμένου Μαρτίου αποτυπώθηκε στα χρηματιστήρια σε δύο φάσεις: Στην πρώτη, που στην ουσία ολοκληρώθηκε τον περασμένο Ιούνιο, τα εταιρικά ομόλογα και οι μετοχές επιδόθηκαν σε βίαιο ράλι μόλις καθίστατο όλο και ευκρινέστερα ότι ο κόσμος δεν θα ζήσει μια νέα «Μεγάλη Υφεση». Αυτή η απότομη άνοδος οδήγησε στα λεγόμενα εύκολα κέρδη καθώς ιστορικά τα χρηματιστήρια αντιδρούν βίαια έπειτα από ένα ίσως πιο βίαιο ξεπούλημα.

Οι δύο φάσεις  των μετοχών | tovima.gr

Το «γύρισμα» των μετοχών με κέρδη 65% στις ανεπτυγμένες αγορές και 93% στις αναδυόμενες από τα χαμηλά του περασμένου Μαρτίου αποτυπώθηκε στα χρηματιστήρια σε δύο φάσεις: Στην πρώτη, που στην ουσία ολοκληρώθηκε τον περασμένο Ιούνιο, τα εταιρικά ομόλογα και οι μετοχές επιδόθηκαν σε βίαιο ράλι μόλις καθίστατο όλο και ευκρινέστερα ότι ο κόσμος δεν θα ζήσει μια νέα «Μεγάλη Υφεση». Αυτή η απότομη άνοδος οδήγησε στα λεγόμενα εύκολα κέρδη καθώς ιστορικά τα χρηματιστήρια αντιδρούν βίαια έπειτα από ένα ίσως πιο βίαιο ξεπούλημα.

Η δεύτερη φάση καθορίστηκε από την αντίληψη ότι τα μακροχρόνια επιτόκια θα πρέπει να διατηρηθούν χαμηλά καθώς οι οικονομίες έχουν τα χάλια τους, ευνοώντας και τα κυβερνητικά ομόλογα τα οποία θεωρητικά θα έπρεπε σε ένα περιβάλλον ανάκαμψης να πάρουν την κατιούσα.

Η μείωση των αποδόσεων (άνοδος των τιμών) έρχεται όμως σε αντίθεση με τη βελτιούμενη μακροοικονομική εικόνα, κάνοντας πολλούς να μονολογήσουν πως ενδεχομένως η οικονομική ανάκαμψη να είναι- στην καλύτερη περίπτωση- παροδική. Μια εναλλακτική ερμηνεία βέβαια αφορά το γεγονός ότι η αυξημένη ζήτηση από τις τράπεζες με ισχυρά επίπεδα διαθεσίμων υποστηρίζει την άνοδο των ομολόγων.

Συνολικά, ωστόσο, οι αναλυτές είναι πλέον πεπεισμένοι πως οι μετοχές θα μπορούσαν να έχουν μια καλή πορεία (όχι με τις ίδιες αποδόσεις των προηγούμενων μηνών) για δύο τρίμηνα ακόμη καθώς μπροστά μας εξελίσσεται η φάση της αποκαλούμενης και «χρυσής τομής» (περιβάλλον οικονομικής ανάκαμψης, εταιρικά κέρδη που βελτιώνονται, μειούμενος πληθωρισμός και κεντρικές τράπεζες που εφαρμόζουν επεκτατικές νομισματικές πολιτικές).

Την ίδια ώρα τα διαθέσιμα ή ισοδύναμων διαθεσίμων έχουν σχεδόν μηδενικές αποδόσεις. Αυτό οδηγεί ορισμένους επενδυτές που έχασαν την άνοδο να «αναγκάζονται» να ξεπεράσουν τις ανησυχίες τους και να «μπουν» στις μετοχές, αν και αυτές συνεχίζουν να ανεβαίνουν, αποτελώντας έτσι το σημείο-κλειδί που μπορεί να στηρίξει τη δεύτερη φάση- έστω και μικρότερης κλίμακας- της ανόδου των μετοχών (εν μέσω και κάποιων διορθώσεων).

Αν και με ιστορικούς όρους αυτό είναι ένα περιβάλλον που ευνοεί τα χρηματιστήρια, καθώς όμως η περίοδος των εύκολων και μεγάλων αποδόσεων μάλλον οδεύει προς το τέλος της, οι επενδυτές ίσως να πρέπει τώρα να γίνουν περισσότερο επιλεκτικοί στις επενδυτικές επιλογές τους.

mantik@tovima.gr

Ακολουθήστε στο Google News και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις
Δείτε όλες τις τελευταίες Ειδήσεις από την Ελλάδα και τον Κόσμο, από
Γνώμες
ΒΗΜΑτοδότης
Σίβυλλα
Helios Kiosk