ΟΙ ΑΓΟΡΕΣ

Μετοχές και εταιρικά ομόλογα

Ιστορικά υπάρχει μια ιδιότυπη σχέση μεταξύ των εταιρικών ομολόγων και των μετοχών. Συνήθως ύστερα από μεγάλες κρίσεις, πριν από το όποιο «γύρισμα» των μετοχών, παρατηρείται ένα ράλι στα εταιρικά ομόλογα. Ετσι δεν είναι τυχαίο που στην αρχή του έτους, και ενώ η κρίση βρισκόταν σε πλήρη εξέλιξη, οι ειδικοί των αγορών συμφωνούσαν σε ένα πράγμα. Το 2009 έλεγαν «επενδύστε σε εταιρικά ομόλογα», καθώς, με βάση τις τιμές τους στο τέλος του 2008, είχαν προεξοφλήσει σενάρια πολύ χειρότερα ακόμη και από το 1930, αφού αρκετοί χρεωμένοι επενδυτές αναγκάστηκαν να πουλήσουν και κάποια στιγμή οι τιμές θα ανεβούν.

Μετοχές  και εταιρικά  ομόλογα | tovima.gr

Ιστορικά υπάρχει μια ιδιότυπη σχέση μεταξύ των εταιρικών ομολόγων και των μετοχών. Συνήθως ύστερα από μεγάλες κρίσεις, πριν από το όποιο «γύρισμα» των μετοχών, παρατηρείται ένα ράλι στα εταιρικά ομόλογα. Ετσι δεν είναι τυχαίο που στην αρχή του έτους, και ενώ η κρίση βρισκόταν σε πλήρη εξέλιξη, οι ειδικοί των αγορών συμφωνούσαν σε ένα πράγμα. Το 2009 έλεγαν «επενδύστε σε εταιρικά ομόλογα», καθώς, με βάση τις τιμές τους στο τέλος του 2008, είχαν προεξοφλήσει σενάρια πολύ χειρότερα ακόμη και από το 1930, αφού αρκετοί χρεωμένοι επενδυτές αναγκάστηκαν να πουλήσουν και κάποια στιγμή οι τιμές θα ανεβούν.

Ετσι από τις αρχές του έτους ως σήμερα τα κέρδη, ακόμη και για τα ομόλογα υψηλού κινδύνου, τα αποκαλούμενα και «σκουπίδια», έφθασαν να ξεπερνούν το 50% στην Ευρώπη, ενώ τα μοχλευμένα δάνεια στις ΗΠΑ- αυτά που παρέχονται σε επιχειρήσεις που θεωρούνται υψηλού κινδύνου- ενισχύθηκαν περισσότερο από 40%. Ισχυρά ήταν επίσης και τα κέρδη για τα λιγότερο ριψοκίνδυνα εταιρικά ομόλογα των εταιρειών υψηλής κεφαλαιοποίησης. Η δυσκολία που αντιμετώπισαν οι επιχειρήσεις στην εξασφάλιση νέων δανείων από τις τράπεζες οδήγησε εξάλλου το 2009 την αξία των διεθνών εκδόσεων εταιρικών ομολόγων σε ιστορικό ρεκόρ, ξεπερνώντας τα 1,1 τρισ. δολάρια, αρκετά πάνω από το προηγούμενο ρεκόρ που είχε καταγραφεί το 2007, στα 898 δισ. δολάρια. Στον αντίποδα, τα κοινοπρακτικά δάνεια υποχώρησαν κατά 52%, καθώς οι τράπεζες φροντίζουν να «νοικοκυρέψουν» πρώτιστα τους ισολογισμούς τους.

Η αυξημένη διάθεση ανάληψης κινδύνου, όμως, έχει δώσει μεγάλη ώθηση στις πιο «επικίνδυνες» αγορές σταθερού εισοδήματος, όπως αυτές των εταιρικών ομολόγων υψηλής απόδοσης/ κινδύνου, ενώ μετά το ράλι των τιμών από τις αρχές Μαρτίου οι αξίες δεν είναι πλέον τόσο ελκυστικές. Ορισμένοι ειδικοί είναι τώρα περισσότερο επιφυλακτικοί με τα εταιρικά ομόλογα υψηλής απόδοσης (Ηigh Υield) καθώς, όπως υποστηρίζουν, είναι πιο ευπαθή σε περιβάλλον χαμηλής οικονομικής ανάπτυξης, όπως αυτό που αναμένεται ότι θα επικρατήσει μέσα στα επόμενα χρόνια. Καθώς μάλιστα δεν αποκλείουν πλέον μια διορθωτική κίνηση συστήνοντας αποκομιδή κερδών, οι επενδυτές ίσως θα πρέπει να είναι ιδιαίτερα προσεκτικοί, δεδομένου ότι μια τέτοια κίνηση στα εταιρικά ομόλογα δεν αποκλείεται να έχει τον αντίκτυπό της και στις μετοχές.

mantik@tovima.gr

Γνώμες
ΒΗΜΑτοδότης
Σίβυλλα
Helios Kiosk