Ευκαιρίες αγοράς στις αναδυόμενες αγορές, ιδιαίτερα σε εταιρείες μικρής κεφαλαιοποίησης και σε χώρες που δεν είναι απαραίτητα οι προφανείς επενδυτικές επιλογές, βλέπει ο Γκρεγκ Μάτικο, αντιπρόεδρος της JΡΜorgan Αsset Μanagement και διαχειριστής κεφαλαίων σε μετοχές αναδυόμενων αγορών.
– Πώς αξιολογείτε την τρέχουσα κατάσταση στις αγορές; Πρέπει να τη βρίσκετε ενδιαφέρουσα…
«Είναι πράγματι ενδιαφέρουσα. Στο παρελθόν τα προβλήματα εκδηλώνονταν πάντοτε στις αναπτυσσόμενες αγορές. Αυτές προκαλούσαν την αστάθεια και οι ανεπτυγμένες αγορές παρενέβαιναν για να σώσουν την κατάσταση. Αυτή τη φορά τα πράγματα είναι τελείως διαφορετικά: Οι ανεπτυγμένες αγορές, ιδιαίτερα οι Ηνωμένες Πολιτείες, προκαλούν τα προβλήματα και οι αναδυόμενες αγορές επιστρατεύονται για να τα λύσουν. Πρόκειται για μία δραματική αλλαγή των πραγμάτων σε σχέση με τις προηγούμενες κρίσεις».
– Στην τρέχουσα κατάσταση έχει αλλάξει το βάρος που δίνετε στα κεφάλαιά σας στις αναδυόμενες αγορές;
«Δεν πιστεύω ότι η παρούσα κατάσταση δικαιολογεί αλλαγή στην κατανομή των κεφαλαίων, αλλά είμαστε ρητώς πολύ θετικοί απέναντι στις αναδυόμενες αγορές. Εχουν γίνει αρκετές διαρθρωτικές αλλαγές που να δικαιολογούν τη μακροπρόθεσμη επένδυση σε αυτή την κατηγορία επενδύσεων. Πιστεύουμε ότι δεν έχει πλέον νόημα να προσπαθεί κανείς να κερδίσει από μια γρήγορη είσοδο και έξοδο από τις αναδυόμενες αγορές. Από την άποψη της αποτίμησης, βέβαια, δεν είναι τόσο φθηνές όσο παλαιότερα, αλλά έχουν ίσως πιο ενδιαφέρουσες προοπτικές ανάπτυξης. Κάθε φορά που υπάρχει μεγάλη διόρθωση μπορεί να είναι μια καλή ευκαιρία για αγορές. Είχαμε σημαντική διόρθωση στις αναπτυσσόμενες αγορές, άρα είμαστε πλησιέστερα σε μια ευκαιρία αγοράς από μια ευκαιρία πώλησης».
– Σε ποιους κλάδους βλέπετε περισσότερες ευκαιρίες ανάπτυξης, και άρα χρηματιστηριακών κερδών;
«Η ειδικότητά μου είναι εταιρείες μικρότερης κεφαλαιοποίησης, δηλαδή οτιδήποτε μικρότερο από 3 δισ. δολάρια. Στις αναπτυσσόμενες αγορές, οι μετοχές αυτών των εταιρειών δεν έχουν ακολουθήσει την άνοδο της υπόλοιπης αγοράς- αυτό ισχύει τόσο μακροπρόθεσμα, δηλαδή τα τελευταία 15 χρόνια, όσο και πιο πρόσφατα, στην τελευταία άνοδο της αγοράς, και ακόμη πιο πρόσφατα, τους τελευταίους έξι μήνες, υπολείπονται δραματικά. Αυτό τις κάνει πολύ φθηνότερες από τις εταιρείες μεγάλης κεφαλαιοποίησης στις αναδυόμενες αγορές, γεγονός που δημιουργεί πολλές ευκαιρίες».
– Ποιες από τις αναδυόμενες αγορές προτιμάτε;
«Πολλές ευκαιρίες διακρίνουμε στις παραμεθόριες αγορές. Οι περισσότεροι επενδυτές βλέπουν τις αναδυόμενες αγορές στο πλαίσιο του δείκτη ΜSCΙ Εmerging Μarkets, που περιλαμβάνει τις προφανείς 26-27 χώρες: από τη Βραζιλία, τη Ρωσία, την Ινδία και την Κίνα ως τους μικρότερους “τίγρεις” της Ασίας. Ωστόσο υπάρχουν ακόμη άλλες 50 χώρες οι οποίες θα μπορούσαν να χαρακτηριστούν μεθοριακές, αγορές όπως του Καζακστάν, του Τουρκμενιστάν, του Ντουμπάι, του Βιετνάμ, του Περού, της Καμπότζης και μεγάλου μέρους της Αφρικής. Υπάρχουν πολλές αγορές που προσφέρουν ευκαιρίες αγοράς. Τέλος, μας αρέσουν εταιρείες που βρίσκονται στους κλάδους της εσωτερικής κατανάλωσης, της αγοράς ακινήτων και των υποδομών».
