Οι ειδικοί συνιστούν στους μικροεπενδυτές σύνεση και αυτοσυγκράτηση στις αγοραπωλησίες τους
ΟΙ ΕΙΣΗΓΜΕΝΕΣ στο Χρηματιστήριο επιχειρήσεις έχουν κερδίσει σε χρηματιστηριακή αξία τον Ιανουάριο του 1997 πάνω από 1,3 τρισ. δρχ. ως αποτέλεσμα της κούρσας των τιμών που ξεκίνησε η Σοφοκλέους από την αρχή του έτους. Η συνολική χρηματιστηριακή αξία των μετοχών εταιρειών που είναι εισηγμένες στην κύρια αγορά του Χρηματιστηρίου είχε φτάσει στο τέλος του 1996 στο ύψος των 5.889 δισ. δρχ., ενώ στο τέλος της συνεδρίασης της Πέμπτης το ποσό αυτό ήταν μεγαλύτερο κατά 1.308 δισ. δραχμές: στα 7.197 δισ. δραχμές. Οι παροικούντες τη Σοφοκλέους βλέπουν τον γενικό δείκτη τιμών του Χρηματιστηρίου να έχει σκαρφαλώσει τώρα σε επίπεδα που ήταν ξεχασμένα εδώ και σχεδόν τρία χρόνια· από τον Μάρτιο του 1994.
Το ενδιαφέρον όμως δεν περιορίζεται πλέον σε εκείνους που έχουν στραμμένο μόνιμα το βλέμμα τους στη χρηματιστηριακή αγορά, αλλά έχει αρχίσει να επεκτείνεται και πέραν αυτών σε ιδιώτες επενδυτές οι οποίοι φαίνεται ότι είχαν απομακρυνθεί από την αγορά για κάποιο χρονικό διάστημα. Μια καλή ένδειξη σε ό,τι αφορά αυτή την τάση, πέρα από τις εκτιμήσεις που διατυπώνουν οι χρηματιστές, είναι η αύξηση του αριθμού των μετόχων εταιρειών που έχουν ονομαστικές μετοχές και μπορούν να καταμετρούν τα μετοχολόγιά τους σε τακτά χρονικά διαστήματα. Από αυτή την πλευρά λοιπόν καταγράφεται μια αύξηση των μετόχων κατά 10-15%.
Σε όλους σχεδόν τους εμπλεκόμενους με την αγορά υπάρχει αυτή την περίοδο μια διάχυτη αισιοδοξία για την εξέλιξη των τιμών καθώς, όπως επισημαίνεται, τα θετικά στοιχεία είναι αρκετά. Δεν λείπουν όμως και οι σκεπτικιστές, που θεωρούν ότι οι αποδόσεις που έχουν επιτευχθεί σε πολύ μικρό χρονικό διάστημα είναι ήδη πολύ μεγάλες και δεν θα αφήσουν ασυγκίνητους όσους κρατούν συντηρητική στάση απέναντι στην αγορά και θέλουν να έχουν κεφαλαιακά κέρδη όχι μόνο «στα χαρτιά» αλλά και στην τσέπη τους· που σημαίνει ότι θα υπάρξουν πωλήσεις οι οποίες θα ανακόψουν τη συνεχή σχεδόν άνοδο.
Ο γενικός διευθυντής της εταιρείας διαχειρίσεως αμοιβαίων κεφαλαίων Alico Eurobank κ. Αλέκος Παπάς φαίνεται περισσότερο συγκρατημένος και όχι απολύτως σύμφωνος με την υπερβάλλουσα αισιοδοξία που ενδέχεται να υπάρχει σε αρκετές πλευρές. «Η μεγάλη άνοδος που σημειώθηκε από την αρχή του χρόνου είναι υγιής», αναφέρει, «αφού είχε συμπιεστεί επί αρκετούς μήνες η θετική επίδραση που θα έπρεπε να είχαν διάφορα χαρακτηριστικά, όπως η αποκλιμάκωση των επιτοκίων, το ευνοϊκό μακροοικονομικό περιβάλλον, ενώ η αναδιάρθρωση χαρτοφυλακίων των ξένων θεσμικών και η άνοδος του δολαρίου από την αρχή του έτους προκάλεσαν επιπλέον θετική επίδραση. Από εδώ και στο εξής όμως θα πρέπει να αναμένουμε περιόδους ανόδου αλλά και εξισορρόπησης της αγοράς, όπου το κυρίαρχο στοιχείο θα είναι η ψυχολογία που θα δημιουργείται κάθε φορά στην αγορά και όχι πλέον τα θετικά μακροοικονομικά δεδομένα τα οποία έχουν ήδη προεξοφληθεί».
Οπως σημειώνει ο κ. Παπάς, ο οποίος είναι και μέλος του προεδρείου της Ενωσης Θεσμικών Επενδυτών, ο ρόλος των αμοιβαίων κεφαλαίων αυτή την περίοδο θα μπορούσε να είναι καθοριστικός στην υποδοχή και στην παροχή συμβουλευτικών υπηρεσιών προς τους νέους επενδυτές που ενδέχεται να προσεγγίζουν αυτή την περίοδο την αγορά. Οπως ο ίδιος σημειώνει, «το χρηματιστηριακό περιβάλλον όσο καλά και αν είναι εξοπλισμένο από πλευράς θεσμών και μηχανισμών δεν προσφέρεται για τον μη ενημερωμένο επενδυτή, ο οποίος ενδέχεται να στέκεται διστακτικός απέναντι στη διπλή εικόνα που παρουσίασε η αγορά τους τελευταίους μήνες».
Αυξημένο ενδιαφέρον αναφέρουν και από την πλευρά των ξένων επενδυτών όσοι από τους χρηματιστές έχουν πελατολόγιο το οποίο δεν περιορίζεται στην ελληνική αγορά αλλά περιλαμβάνει μεγάλα ή μικρά ονόματα αυτών που κυνηγούν τις ευκαιρίες και τις αποδόσεις ανά την υφήλιο. Τα καλά κέρδη που σημειώθηκαν το 1996 σε διάφορες ανά τον κόσμο αγορές οδήγησαν από την αρχή του έτους σε ρευστοποιήσεις και επαναπροσδιορισμό των ξένων θεσμικών χαρτοφυλακίων και η ελληνική αγορά, που είχε μείνει πίσω το 1996, ήταν μέσα στις πρώτες επιλογές τους. Ξένοι οίκοι που παρακολουθούν την ελληνική αγορά δεν παρέλειπαν τις τελευταίες εβδομάδες να επισημαίνουν στις αναφορές τους τις θετικές προοπτικές του ελληνικού Χρηματιστηρίου για το 1997.
Ο κ. Γιάννης Πρωτοπαπαδάκης, γενικός διευθυντής των γραφείων της ING Barings στην Αθήνα, αναγνωρίζει ότι η ισχυρή τάση ανόδου στο ελληνικό Χρηματιστήριο, η οποία φαίνεται να συνεχίζεται, προσέλκυσε πολλές νέες εισροές και καινούργιες τοποθετήσεις από την αρχή του έτους στην ελληνική αγορά. Ωστόσο, όπως ο ίδιος σημειώνει, η μεγάλη άνοδος που έχει σημειωθεί από την αρχή του έτους έχει και την αρνητική της διάσταση. «Η αγορά χρειάζεται προσοχή αυτή την περίοδο. Πολλοί έχουν πλέον σταματήσει να ακούν τους αναλυτές και ασχολούνται με την αγοραπωλησία μετοχών με στόχο να αποκομίσουν βραχυπρόθεσμα κέρδη».
Πέρα πάντως από κάθε αμφιβολία είναι το γεγονός ότι η άνοδος του Χρηματιστηρίου στην παρούσα φάση συντηρείται όχι μόνο από όσους βρίσκονται μέσα στην αγορά, αλλά και από κάποιους απόντες: τους αεριτζήδες. Η απουσία πωλήσεων αέρα, που θα μπορούσαν χωρίς πρόβλημα να αλλάξουν το κλίμα και να ρίξουν τις τιμές κατακόρυφα γεμίζοντας τις τσέπες μερικών με αρκετά δισ. δραχμές, έχει δώσει τη δυνατότητα στην αγορά να εκδηλωθεί, αφού για πολλούς μήνες η οποιαδήποτε ανοδική τάση συμπιεζόταν από κύματα κερδοσκοπίας. Εκείνοι πάντως που βλέπουν με καλό μάτι τη σημερινή κατάσταση στην αγορά εύχονται να διατηρηθεί η «αυτοσυγκράτηση» στο στρατόπεδο των κερδοσκόπων ώσπου τουλάχιστον να αποκατασταθούν οι μηχανισμοί εποπτείας, οι οποίοι δεν βρίσκονται σήμερα σε πολύ καλύτερη κατάσταση από εκείνη όπου βρίσκονταν πριν από το χρηματιστηριακό κανόνι. Πάντως το ότι κάτι αλλάζει σταδιακά στη χρηματιστηριακή αγορά είναι φανερό. Τα πρόστιμα που επέβαλε τις τελευταίες εβδομάδες η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς σε μεγαλομετόχους εταιρειών για τις μεταβολές πακέτων μετοχών που κατέχουν χωρίς να ενημερώσουν το Χρηματιστήριο είναι ένα πρωτόγνωρο φαινόμενο για την ελληνική αγορά.
Η χρηματιστηριακή αγορά δεν διέψευσε ακόμη!… όσους διατηρούσαν θετικές προσδοκίες για περαιτέρω άνοδο, αφού τα κέρδη μέσα σε αυτή την εβδομάδα ήταν και πάλι μεγάλα. Μαζί όμως με την ευφορία που επικρατεί αυτές τις ημέρες στην αγορά εμφανής έχει αρχίσει να είναι και ο προβληματισμός για την εικόνα που παρουσίασε η Σοφοκλέους τους δύο τελευταίους μήνες. Τα θετικά στοιχεία είναι αλήθεια ότι έχουν συσσωρευτεί εδώ και αρκετούς μήνες και δικαιολογούν ως ένα βαθμό την άνοδο· και οι περίπου 240 μονάδες όμως που έχει κερδίσει το Χρηματιστήριο σε μικρό χρονικό διάστημα κάνει πολλούς να αισθάνονται μάλλον άβολα και άλλους να σκέπτονται πως εκεί βρίσκεται η επενδυτική ευκαιρία τους ιδίως μετά τη μείωση των επιτοκίων καταθέσεων και των κρατικών τίτλων. Είναι, αλήθεια, έτσι; Οι εξήντα μετοχές που ανεβοκατεβάζουν τη Σοφοκλέους
ΑΠΟ τις 220 επιχειρήσεις που είναι εισηγμένες στο Χρηματιστήριο Αξιών Αθηνών, γύρω στις 60 συγκεντρώνουν πάνω τους ιδιαίτερο ενδιαφέρον. Οι καθημερινές αλλαγές στις τιμές των μετοχών αυτών των επιχειρήσεων μπορούν να αλλάξουν το κλίμα στη Σοφοκλέους, να ανεβάσουν το θερμόμετρο στα ύψη στην αίθουσα συνεδριάσεων ή και να δημιουργήσουν τον ανάλογο πανικό. Πρόκειται για τις εξήντα μετοχές που συμμετέχουν στο «καλάθι» του γενικού δείκτη τιμών, είναι δηλαδή αυτές που καθορίζουν κάθε μέρα το πόσες μονάδες κέρδισε ή έχασε η αγορά.
Οι περισσότερες από αυτές τις επιχειρήσεις έχουν να παρουσιάσουν θετικές μεταβολές της τιμής τους στον πρώτο μήνα του 1997 και είναι αυτές οι μεταβολές που έδωσαν υψηλά κέρδη στον γενικό δείκτη τιμών τον μήνα που πέρασε. Μια από τις βασικές αρχές της δημοκρατίας, η ισότητα, δεν ισχύει στη χρηματιστηριακή αγορά. Αν οι μετοχές των εταιρειών αυτών δεν κερδίσουν αρκετά κατοστάρικα, κανείς δεν θα είναι σε θέση να μιλήσει για άνοδο της αγοράς, οτιδήποτε και αν συμβεί στις μετοχές των υπόλοιπων 140 εταιρειών.
Δεν πρόκειται φυσικά για μια κάποια διακριτική μεταχείριση που επιφυλάσσεται σε αυτές τις εταιρείες. Οι χρηματιστηριακές αρχές όταν καταρτίζουν τον γενικό δείκτη λαμβάνουν υπόψη τους στοιχεία συνολικής χρηματιστηριακής αξίας, εμπορευσιμότητας, δηλαδή όγκου πραγματοποιούμενων συναλλαγών, και ομαλής διακύμανσης των τιμών αυτών των μετοχών για να επιλέξουν τις μετοχές εκείνες στις οποίες θα εμπιστευθούν την τύχη της αγοράς.
