Στην παρούσα συγκυρία, όπου η νευρικότητα και οι έντονες διακυμάνσεις χαρακτηρίζουν τις αγορές, ικανοποιητικές αποδόσεις μπορούν να επιτύχουν μόνο οι επαγγελματίες διαχειριστές. Αυτό επισημαίνει ο κ. Ι. Κοκκινιάς, διευθυντής Διεύθυνσης Επενδύσεων της εταιρείας Φοίνιξ Metrolife Εμπορική, ο οποίος συστήνει στους επενδυτές να τοποθετηθούν ανάλογα με το επενδυτικό τους προφίλ σε προϊόντα unit linked ή αμοιβαία κεφάλαια. Οι υψηλές αποδόσεις που πέτυχαν το 2002 τα unit linked της Φοίνιξ Metrolife Εμπορική ήταν αποτέλεσμα τοποθετήσεων σε εταιρικά ομόλογα και σε ομόλογα των υπό ένταξη χωρών και κάλυψης του κινδύνου με παράγωγα.
– Κύριε Κοκκινιά, κατ’ αρχάς τι είναι τα unit linked προϊόντα και ποια τα πλεονεκτήματά τους;
«Κύριο χαρακτηριστικό του χρηματοοικονομικού αυτού εργαλείου είναι ο συνδυασμός της επένδυσης σε αμοιβαίο κεφάλαιο με καθαρά ασφαλιστικές παροχές. Πρόκειται δηλαδή για ασφαλιστήρια συμβόλαια τα οποία συμπεριλαμβάνουν την ασφάλιση, την αποταμίευση και την επένδυση. Ο ασφαλισμένος, ανάλογα με τις οικονομικές του δυνατότητες αλλά και τις ανάγκες που θέλει να καλύψει, μπορεί να επιλέξει το ύψος του ασφαλίστρου, το είδος του αμοιβαίου κεφαλαίου, το πακέτο των συμπληρωματικών ασφαλιστικών καλύψεων και τη διάρκεια του συμβολαίου και να τα αλλάξει όποτε επιθυμεί. Βασικό τους πλεονέκτημα είναι η διαφάνεια σε ό,τι αφορά την πορεία της επένδυσης, καθώς οι διαχειριστές είναι υποχρεωμένοι να δημοσιεύουν καθημερινά στοιχεία για την πορεία της επένδυσης, όπως τα αμοιβαία κεφάλαια».
– Τι ήταν αυτό που ξεχώρισε το 2002 στις επενδυτικές επιλογές σας και σας επέτρεψε να επιτύχετε ιδιαίτερα υψηλές αποδόσεις για τα δεδομένα της εποχής;
«Οι αποδόσεις του 2002, που άγγιξαν το 16%, επιτεύχθηκαν από την επενδυτική μας προσήλωση στους τίτλους σταθερού εισοδήματος, δηλαδή σε ομόλογα μεγάλης διάρκειας των χωρών της ευρωζώνης, των κρατών που βρίσκονται σε προενταξιακό στάδιο και σε εταιρικά ομόλογα. Παράλληλα, κάναμε hedging, αντιστάθμιση δηλαδή, του κινδύνου που προκύπτει από τις διακυμάνσεις των τιμών με Συμβόλαια Μελλοντικής Εκπλήρωσης, τόσο της ελληνικής όσο και των αγορών του εξωτερικού. Θα πρέπει να σημειώσω ότι εκτός της επενδυτικής μας στρατηγικής βρίσκονται η διατραπεζική αγορά συναλλάγματος, κοινώς τα νομίσματα, καθώς και οι μετοχές ή τα ομόλογα αναδυομένων αγορών της Λατινικής Αμερικής και της Νοτιοανατολικής Ευρώπης. Συγχρόνως, παρακολουθούμε πολύ στενά την αγορά των εταιρικών ομολόγων, η οποία στην Ελλάδα δυστυχώς βρίσκεται προς το παρόν σε νηπιακό στάδιο και συχνά εμφανίζει πολύ ελκυστικές αποδόσεις».
– Πού εστιάζετε την επενδυτική σας στρατηγική το 2003 και ποια κατηγορία επενδύσεων κατά τη γνώμη σας ξεχωρίζει;
«Η στρατηγική μας δεν θα διαφοροποιηθεί πολύ από αυτήν της προηγούμενης χρονιάς. Θα συνεχίσουμε δηλαδή να επενδύουμε κατά κύριο λόγο σε τίτλους σταθερού εισοδήματος, διατηρώντας παράλληλα τη ρευστότητά μας σε υψηλά επίπεδα, και θα είμαστε υποεπενδεδυμένοι σε μετοχές. Ας μην ξεχνάμε ότι τα unit linked προϊόντα αποτελούν τον προθάλαμο των pension funds, αφού είναι έτσι δομημένα ώστε να πληρούν δύο από τις βασικές και αναγκαίες προϋποθέσεις: τη διαφάνεια και τη σύνδεση της επένδυσης με ασφάλεια ζωής, δηλαδή με τον κίνδυνο του θανάτου ή της μακροζωίας».
– Η αβεβαιότητα που κυριαρχεί σήμερα πόσο επηρεάζει τη συμπεριφορά των πελατών σας και τι λέτε σε όσους αφήνουν τη λήψη επενδυτικών αποφάσεων για «καλύτερες μέρες»;
«Είναι λογικό σήμερα οι επενδυτές να εμφανίζονται συγκρατημένοι, αν και θα έλεγα ότι μάλλον οι πελάτες μας είναι άκρως ικανοποιημένοι. Η πορεία των unit linked προϊόντων μας τα τελευταία δύο έτη, όπως αυτή φαίνεται από τις ετησιοποιημένες αποδόσεις μας, έχει δημιουργήσει ένα ισχυρό αίσθημα ασφάλειας και εμπιστοσύνης στους πελάτες μας για την εταιρεία μας. Σε κάθε περίπτωση πάντως, σε όσους αφήνουν τη λήψη επενδυτικών αποφάσεων για “καλύτερες μέρες” και πάντα στο πλαίσιο της επαγγελματικής διαχείρισης, θα συμβούλευα μεγαλύτερη προσοχή, όχι τόσο στις αποδόσεις όσο στο ρίσκο που αναλαμβάνει ο διαχειριστής για να τις επιτύχει».
– Στη σημερινή συγκυρία, ποιες κινήσεις θα πρέπει να κάνει ο μέσος επενδυτής για να προστατεύσει τα κεφάλαιά του και να πετύχει ικανοποιητικές αποδόσεις;
«Θεωρώ ότι είναι ιδιαίτερα παρακινδυνευμένο να προχωρήσω σε “επενδυτικές προτάσεις”, τόσο λόγω της μεγάλης μεταβλητότητας που παρουσιάζουν οι αγορές όσο και λόγω των διαφοροποιημένων αναγκών και στόχων που έχει ο σύγχρονος συνειδητοποιημένος επενδυτής. Αυτό που νομίζω ότι είναι αναγκαίο, επειδή σήμερα η κατάσταση είναι πάρα πολύ δυσχερής τόσο επενδυτικά όσο και διαχειριστικά, είναι η ανάθεση της διαχείρισης των επενδύσεων στους επαγγελματίες. Αυτοί γνωρίζουν πώς θα χρησιμοποιήσουν τα διαθέσιμα “εργαλεία”, με τα οποία, έστω κι αν δεν αποκομίσουν τεράστια κέρδη, θα μπορέσουν να προστατεύσουν και να διατηρήσουν τα κεφάλαια που τους έχουν εμπιστευθεί οι επενδυτές. Μπορεί δηλαδή σήμερα να έχουν “γκρεμιστεί” τα χρηματιστήρια, τα ομόλογα όμως έχουν κάνει ένα μεγάλο “ράλι”. Ο επαγγελματίας διαχειριστής λοιπόν που έχει τη σωστή άποψη για την αγορά και έχει τοποθετηθεί σε αυτήν αναλόγως – έχει κάνει δηλαδή το καλύτερο δυνατόν asset allocation – όχι μόνο δεν θα είχε απώλειες αλλά θα παρουσίαζε και κέρδος. Μικρό μεν αλλά σε κάθε περίπτωση κέρδος».
