Με συγκεκριμένους κανόνες θα απευθύνονται πλέον προς τους επενδυτές για να «πουλήσουν» τις νέες μετοχικές εκδόσεις τα τραπεζικά ιδρύματα και οι εταιρείες παροχής επενδυτικών υπηρεσιών που θα αναλαμβάνουν τον ρόλο αναδόχων και συμβούλων στην εισαγωγή εταιρειών στο Χρηματιστήριο. Το πλέγμα αυτό των κανόνων διατυπώνεται σαφώς στον Κανονισμό Αναδοχών που συνέταξε και υπέβαλε προς το υπουργείο Εθνικής Οικονομίας η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς. Τα πρόστιμα που προβλέπονται από τον κανονισμό για τους παραβάτες των διατάξεων αυτών θα είναι τσουχτερά αφού θα φθάνουν ως και το 1 δισ. δραχμές.
Ενα από τα πλέον σημαντικά θέματα που ρυθμίζει ο νέος Κανονισμός Αναδοχών είναι αυτό της διαδικασίας σταθεροποίησης των τιμών μετά την εισαγωγή των νέων μετοχών προς διαπραγμάτευση.
Με τις διατάξεις περί σταθεροποίησης τιμών νεοεισαγόμενων μετοχών, οι οποίες ενσωματώθηκαν στον Κανονισμό Αναδοχών, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς θέλησε να καταστήσει σαφή τα όρια των ενεργειών που μπορούν να κάνουν οι κύριοι ανάδοχοι των νέων εκδόσεων μετά την έναρξη της διαπραγμάτευσης των μετοχών στο Χρηματιστήριο. Η βασική φιλοσοφία της επισημοποίησης των ενεργειών αυτών στηρίζεται στην πρόθεση της επιτροπής να προφυλάξει τους επενδυτές από κατάρρευση της τιμής της μετοχών σε περιπτώσεις που το χρηματιστηριακό περιβάλλον δεν είναι ευνοϊκό. Σε καμία περίπτωση οι ενέργειες σταθεροποίησης, όπως αυτές καθορίζονται μέσω του κανονισμού, δεν θα αποσκοπούν στη γρήγορη και αδικαιολόγητη αύξηση της τιμής της μετοχής. «Μιλάμε για σταθεροποίηση και όχι για χειραγώγηση των τιμών» ανέφερε χαρακτηριστικά ανώτατο στέλεχος της επιτροπής σχολιάζοντας το συγκεκριμένο θέμα.
Ετσι ο κανονισμός ορίζει ότι όλες οι σταθεροποιητικές χρηματιστηριακές πράξεις που θα μπορούν να γίνονται από τους κύριους αναδόχους των εκδόσεων θα τηρούν συγκεκριμένους όρους διαφάνειας, ορίων τιμών και χρόνου πραγματοποίησης.
Βασικό στοιχείο που καθορίζει τις ενέργειες σταθεροποίησης είναι οι τιμές στις οποίες μπορούν αυτές να γίνουν. Ο κανονισμός ορίζει ότι η τιμή της πρώτης σταθεροποιητικής πράξης που θα διενεργηθεί δεν θα μπορεί σε καμία περίπτωση να είναι ανώτερη της τιμής με την οποία διατέθηκαν οι μετοχές στο ευρύ κοινό. Οποιαδήποτε άλλη πράξη σταθεροποίησης πραγματοποιηθεί θα γίνει σε τιμή κατώτερη ή ίση από αυτή την τιμή. Ο κανονισμός δίνει τη δυνατότητα, υπό προϋποθέσεις, πράξεων σε τιμές ανώτερες της πρώτης σταθεροποιητικής αλλά σε καμία περίπτωση δεν επιτρέπει πράξεις σε τιμές ανώτερες της αρχικής τιμής διάθεσης των μετοχών.
* Οι κύριοι ανάδοχοι που προτίθενται να έχουν σταθεροποιητικό ως προς τις τιμές ρόλο πρέπει να το δηλώσουν σαφώς στο ενημερωτικό δελτίο διάθεσης των μετοχών καθορίζοντας και το χρονικό διάστημα εντός του οποίου ενδέχεται να γίνουν οι συγκεκριμένες πράξεις, το οποίο δεν μπορεί να είναι μεγαλύτερο των τριών μηνών από την έναρξη διαπραγμάτευσης των μετοχών.
* Οσοι ανάδοχοι σκοπεύουν να προχωρήσουν σε ενέργειες σταθεροποίησης οφείλουν να το δηλώσουν εγγράφως στο ΧΑΑ και στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς τουλάχιστον δέκα ημέρες πριν από την έναρξη διαπραγμάτευσης των μετοχών.
* Οι κύριοι ανάδοχοι που θα προχωρούν σε ενέργειες σταθεροποίησης είναι υποχρεωμένοι να τηρούν μητρώο σταθεροποιητικών πράξεων, θεωρημένο από το ΧΑΑ, στο οποίο θα καταγράφονται καθημερινά οι πράξεις σταθεροποίησης των τιμών.
* Οσοι πραγματοποιούν ενέργειες σταθεροποίησης τιμών είναι υποχρεωμένοι να ενημερώνουν καθημερινά με αντίγραφο του μητρώου το ΧΑΑ, την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς και την Τράπεζα της Ελλάδος (αν είναι πιστωτικά ιδρύματα) και κάθε δέκα ημέρες να στέλνουν στο ΧΑΑ συγκεντρωτικά στοιχεία για τις σταθεροποιητικές πράξεις με σκοπό τη δημοσίευση των στοιχείων αυτών στο ημερήσιο δελτίο τιμών του ΧΑΑ.
Εκτός από τις διαδικασίες σταθεροποίησης ο νέος Κανονισμός Αναδοχών περιλαμβάνει διατάξεις σύμφωνα με τις οποίες οι ανάδοχοι εκδόσεων οφείλουν:
* να διασφαλίζουν την αντικειμενική πληροφόρηση των επενδυτών,
* να εξασφαλίζουν ίση μεταχείριση των επενδυτών και να λαμβάνουν κάθε πρόσφορο μέτρο για να τίθενται οι νέες μετοχές στη διάθεση των επενδυτών πριν από την έναρξη διαπραγμάτευσης των μετοχών στο Χρηματιστήριο,
* να διαθέτουν επαρκή εσωτερική υποδομή για την πραγματοποίηση αναδοχών και διαδικασίες εσωτερικού ελέγχου,
* να λαμβάνουν τα απαραίτητα μέτρα ώστε κάθε διαφήμιση και ανακοίνωση με στόχο την προβολή της συγκεκριμένης έκδοσης να βρίσκεται εντός του πλαισίου που ορίζει ο κανονισμός,
* να λαμβάνουν κάθε αναγκαίο μέτρο προκειμένου να αποτρέπονται καταστάσεις σύγκρουσης συμφερόντων κατά την παροχή υπηρεσιών αναδοχών.
