από metereologos.gr
Παρασκευή 25 Μαΐου 2018
 
 
Nouriel RoubiniΠρόεδρος της εταιρείας Roubini Global Economics και καθηγητής Οικονομικών στο New York University 

Η άβολη αλήθεια για τη διεθνή οικονομία

Καθώς τα μακροχρόνια επιτόκια είναι κοντά στο μηδέν οι δημόσιες επενδύσεις στις υποδομές είναι απολύτως αναγκαίες
Η άβολη αλήθεια για τη διεθνή οικονομία
εκτύπωσημικρό μέγεθος  μεγάλο μέγεθος

 

Ποιος θα το πίστευε ότι έξι χρόνια μετά την παγκόσμια οικονομική κρίση οι περισσότερες ανεπτυγμένες οικονομίες θα κολυμπούσαν ακόμη στα ακρωνύμια - ZIRP, QE, CE, FG, NDR και U-FX Int - των μη συμβατικών νομισματικών πολιτικών; Καμία κεντρική τράπεζα δεν είχε εξετάσει παρόμοια μέτρα πριν από το 2008. Σήμερα αποτελούν τη βάση των εργαλείων χάραξης πολιτικής. Μόλις πριν από ενάμιση χρόνο η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα υιοθέτησε τη δική της εκδοχή του FG, ύστερα προχώρησε στη ZIRP και στη συνέχεια αγκάλιασε τη CE προτού αποφασίσει να δοκιμάσει την NDR. Τον Ιανουάριο υιοθέτησε πλήρως την QE. Ως σήμερα η Fed, η Τράπεζα της Αγγλίας, η Τράπεζα της Ιαπωνίας, η ΕΚΤ και οι κεντρικές τράπεζες διαφόρων μικρότερων προηγμένων οικονομικών, όπως της Ελβετίας, έχουν όλες τους βασιστεί σε τέτοιες αντισυμβατικές πολιτικές. Ενα αποτέλεσμα αυτού του παγκόσμιου ακτιβισμού στη νομισματική πολιτική ήταν η επανάσταση ανάμεσα στους ψευτο-οικονομολόγους. Αυτό το σύνολο «αυστριακών» οικονομολόγων, ριζοσπαστικών μονεταριστών και φανατικών των bitcoins είχε προειδοποιήσει επανειλημμένως ότι τέτοια τεράστια αύξηση στην παγκόσμια ρευστότητα θα οδηγούσε σε υπερπληθωρισμό, στην κατάρρευση του δολαρίου και σε δυσθεώρητες τιμές χρυσού.

Καμία από αυτές τις δυσοίωνες προβλέψεις δεν επιβεβαιώθηκε από τα γεγονότα. Ο πληθωρισμός είναι χαμηλός και μειώνεται σε όλες σχεδόν τις προηγμένες οικονομίες - ορισμένες μάλιστα αγωνίζονται να αποφύγουν τον αποπληθωρισμό. Η ισοτιμία του δολαρίου αυξάνεται έναντι του γεν, του ευρώ και του νομίσματος των περισσότερων αναδυόμενων αγορών. Οι τιμές του χρυσού από το φθινόπωρο του 2013 έχουν κατρακυλήσει από 1.900 δολάρια η ουγκιά σε περίπου 1.200. Και το bitcoin είχε τις χειρότερες επιδόσεις από όλα τα νομίσματα το 2014 χάνοντας σχεδόν το 60% της αξίας του.

Επιστημονικά ανεπαρκείς οι μάντεις κακών

Οι περισσότεροι μάντεις κακών έχουν ελάχιστη γνώση των βασικών οικονομικών. Αλλά αυτό δεν σταμάτησε τις απόψεις τους από το να τροφοδοτούν τη δημόσια συζήτηση. Γι' αυτό έχει σημασία να ρωτήσουμε γιατί οι προβλέψεις τους ήταν τόσο θεαματικά λανθασμένες. Η ρίζα του λάθους τους βρίσκεται στη σύγχυση αιτίας και αποτελέσματος. Ο λόγος για τον οποίο οι κεντρικές τράπεζες αγκαλιάζουν όλο και περισσότερο μη συμβατικές νομισματικές πολιτικές είναι ότι η ανάκαμψη μετά το 2008 υπήρξε ιδιαιτέρως αδύναμη. Με απλά λόγια, ζούμε σε έναν κόσμο όπου υπάρχει υπερβολικά πολλή προσφορά και υπερβολικά λίγη ζήτηση. Το αποτέλεσμα είναι έντονη αποπληθωριστική πίεση, παρά την επιθετική νομισματική χαλάρωση. Η ανικανότητα των μη συμβατικών νομισματικών πολιτικών να αποτρέψουν τον αποπληθωρισμό αντικατοπτρίζει εν μέρει το γεγονός ότι τέτοιες πολιτικές επιχειρούν να αποδυναμώσουν το νόμισμα προκειμένου να βελτιώσουν τις εξαγωγές και τον αυξανόμενο πληθωρισμό. Με αυτόν τον τρόπο όμως απλώς εξάγονται ο αποπληθωρισμός και η ύφεση σε άλλες οικονομίες.

Δημοσιονομική λιτότητα και αποσταθεροποίηση

Σημαντικότερη ίσως υπήρξε η βαθιά αναντιστοιχία με τη δημοσιονομική πολιτική. Για να είναι αποτελεσματική μια νομισματική τόνωση πρέπει να συνοδεύεται από προσωρινή δημοσιονομική τόνωση που σήμερα λείπει από όλες τις μεγαλύτερες οικονομίες. Η ευρωζώνη, η Βρετανία, οι ΗΠΑ και η Ιαπωνία συνεχίζουν να εφαρμόζουν διάφορους συνδυασμούς δημοσιονομικής λιτότητας και σταθεροποίησης. Ακόμη και το ΔΝΤ έχει παρατηρήσει ορθά ότι μέρος της λύσης για έναν κόσμο με υπερβολικά πολλή προσφορά και υπερβολικά λίγη ζήτηση πρέπει να είναι οι δημόσιες επενδύσεις στις υποδομές, το οποίο απουσιάζει από τις περισσότερες προηγμένες και αναδυόμενες οικονομίες (με εξαίρεση την Κίνα). Με τα μακροχρόνια επιτόκια κοντά στο μηδέν (και σε ορισμένες περιπτώσεις ακόμη και αρνητικά), οι δαπάνες στις υποδομές είναι απολύτως αναγκαίες. Αλλά διάφοροι πολιτικοί περιορισμοί συγκρατούν την άνθηση στις υποδομές. Ολα τα παραπάνω συνθέτουν μια συνταγή για συνεχιζόμενη αργή ανάπτυξη και αποπληθωρισμό. Γι' αυτό, απουσία των κατάλληλων νομισματικών πολιτικών για να αντιμετωπιστεί η ανεπαρκής συνολική ζήτηση, οι μη συμβατικές νομισματικές πολιτικές θα παραμείνουν κεντρικό στοιχείο του μακροοικονομικού τοπίου.

Ο κ. Nouriel Roubini, καθηγητής στη Stern School of Business του Πανεπιστημίου της Νέας Υόρκης και πρόεδρος του Roubini Global Economics, έχει εργαστεί στον Λευκό Οίκο επί Κλίντον, στο ΔΝΤ, στην αμερικανική Fed και στην Παγκόσμια Τράπεζα.


HeliosPlus
Κόσμος περισσότερες ειδήσεις

εκτύπωσημικρό μέγεθος  μεγάλο μέγεθος

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΕΠΙΣΗΣ

 
 
σχόλια (2)
 
 
απομένουν 700 χαρακτήρες
Τα πεδία που είναι σημειωμένα με * είναι υποχρεωτικά
 
Τα μηνύματα που δημοσιεύονται στο χώρο αυτό εκφράζουν τις απόψεις των αποστολέων τους. Το ΒΗΜΑ δεν υιοθετεί καθ’ οιονδήποτε τρόπο τις απόψεις αυτές. Ο καθένας έχει δικαίωμα να εκφράζει την γνώμη του, όποια και να είναι αυτή. Δεν δημοσιεύονται συκοφαντικά ή υβριστικά σχόλια και όσα είναι γραμμένα με κεφαλαία γράμματα. Τέτοια μηνύματα θα διαγράφονται όποτε εντοπίζονται.
     
    Αλεξη και Μανωλη... | 04/02/2015 13:37
    Το συμπερασμα ? ηρθε ο Τσιπρας με την Αριστερα για να υπενθυμισει στους ανθρωπους οτι εχουν ΔΙΚΑΙΩΜΑΤΑ... "το χρημα πρεπει να κυκλοφορει" ειχε πει ενας αλλος Αλεξης 2300 χρονια πριν...υποδομες στις πολιτισμενες χωρες ? ναι..." "οι δαπάνες στις υποδομές είναι απολύτως αναγκαίες." αλλα το μονο που θα δωσει την λυση ειναι τοσο φανερο που ειναι να απορεις γιατι αποσιωπαται... "Αλλά διάφοροι πολιτικοί περιορισμοί συγκρατούν την άνθηση στις υποδομές" Ενας "Μανωλης"... 2000 χρονια πριν ειχε δωσει την λυση... "Αγαπα τον πλησιον σου ως σεαυτον"... Αν δεν αναπτυξουμε "της Γης τους κολασμενους" μην περιμενουμε Σωτηρια... Εξαγωγη της Δημοκρατιας αρα και επενδυσεις εκει οπου δεν ανετειλε ο Ηλιος ακομη...
    σαρωστε τα τειχη...
    απάντηση30
     
     
    Κλασική ....... | 04/02/2015 10:22
    .......παγίδα ρευστότητας.
    Ανώνυμος / η
    απάντηση30
     
-