Τρίτη 2 Σεπτεμβρίου 2014
 
 

Τι μέλλει γενέσθαι στην Κύπρο

εκτύπωσημικρό μέγεθος  μεγάλο μέγεθος

 

Με αφορμή τις κατακλυσμιαίες οικονομικές εξελίξεις στην Κύπρο και σειρά παρατηρήσεων από τους αναγνώστες και τις αναγνώστριες του Βήματος σε προηγούμενο άρθρο μου, τίθεται επιτακτικά το ακόλουθο ερώτημα: Μήπως η Κύπρος θα έπρεπε να είχε αποδεχθεί ασυζητητί το αρχικό «σχέδιο» (ας το αποκαλέσουμε τέλως πάντων έτσι!) το οποίο προέβλεπε (α) «Τροϊκανή» συνεισφορά ύψους €10 δις και (β) συμμετοχή της Κύπρου με €5,8 δις μέσω της φορολόγησης των Κυπριακών καταθέσεων (με 9,9% για καταθέσεις άνω των €100.000 και 6,75% για καταθέσεις κάτω των €100,000) και €1,2 δις μέσω ιδιωτικοποιήσεων και αύξησης του φορολογικού συντελεστή των επιχειρήσεων (από το 10% στο 12,5%).  Η απάντηση στο παραπάνω ερώτημα δεν είναι εύκολη.  Εάν το παραπάνω σχέδιο εξασφάλιζε τη βιωσιμότητα όλων των Κυπριακών Τραπεζών αλλά και του Κυπριακού χρέους, η απάντηση είναι προφανώς καταφατική.

Όμως, το ως άνω σχέδιο είχε αυτό καθαυτό, άγνωστες παραμέτρους: Για παράδειγμα, πως θα «ξεπλήρωνε» η Κυπριακή πλευρά την στήριξη με 10 δις (περίπου 58% του ΑΕΠ της χώρας); Προφανώς με (εξαιρετικά) χαμηλότοκο δάνειο (όπως και στην περίπτωση της Ελλάδας) το οποίο όμως θα έθετε ως προϋπόθεση «σιδηρά» και μακροπρόθεσμη δημοσιονομική πειθαρχία μέσω, για παράδειγμα, της (μεγάλης) αύξησης φόρων (τα δημοσιονομικά έσοδα της Κύπρου αντιπροσωπεύουν το 41% του ΑΕΠ σε σχέση με το 44% στη Γερμανία και το 46,5% για το σύνολο της Ευρωζώνης).  Σημειώνουμε όμως ότι η «προσαρμογή», σε περίπτωση που η φορολόγηση των καταθέσεων δεν ελάμβανε χώρα, θα ήταν ακόμα βιαιότερη για τους Κύπριους φορολογούμενους.

Εκτίμηση μας λοιπόν είναι ότι ερμηνεύοντας την ψυχολογία των Κυπρίων ως ιδία με εκείνη των Ελλήνων, η Τρόικαvαποφάσισε, ελαφρά τη καρδία, να λάβει το ρίσκο προώθησης «κουρέματος» στις καταθέσεις για να μην «μπλέξει» με ένα βαρύτατο πρόγραμμα παρακολούθησης της Κυπριακής λιτότητας το οποίο θα είχε πιθανότατα τις ίδιες αστοχίες με το ελληνικό. Και τούτο, ανεξάρτητα από την δημιουργία «προηγουμένου» το οποίο θα μπορούσε να χρησιμοποιηθεί ως «φοβητρο» σε μελλοντικές δημοσιονομικές αποκλίσεις και για τις λοιπές χώρες του Νότου.   

Εν πάση περιπτώσει, το διπλό ερώτημα που τίθεται αυτή τη στιγμή είναι (α) Ποιά θα είναι η επίπτωση στην Κυπριακή οικονομία από την εκροή καταθέσεων (όταν και εφόσον ανοίξουν οι Τράπεζες) και (β) αν συμφέρει την Κύπρο να «πάρει το καπελάκι της» (αν δεν της το δώσουν βέβαια οι άλλοι) και να φύγει από το Ευρώ. Πολύ δύσκολες ερωτήσεις για τις οποίες η όποια απάντηση ενέχει μεγάλα περιθώρια λάθους. Εκτίμηση μας είναι ότι:

1. Παρά το γεγονός ότι (θα) υφίστανται (μεγάλοι) περιορισμοί διακίνησης κεφαλαίου, σημαντική εκροή κεφαλαίου θα λάβει χώρα, είτε λόγω της φορολόγησης των καταθέσεων είτε λόγω πιθανής εξόδου από το Ευρώ κάτι το οποίο θα απομειώσει δραματικά τη χρηματική αξία των καταθέσεων.  Σημειώνουμε βέβαια ότι μεγάλοι περιορισμοί διακίνησης κεφαλαίου θα οδηγήσουν σε επιχειρηματική δυσκαμψία με αρνητικότατες συνέπειες στην οικονομική δραστηριότητα.  Επομένως,  δεν πρέπει να παραμείνουν επί μακρόν σε ισχύ.  Σε κάθε περίπτωση, εκτίμηση μας είναι ότι μια εκροή μέχρι και 50% στις καταθέσεις (περίπου €34 δις από το σύνολο των περίπου €68 δις) θα επιβαρύνει (δυστυχώς) την υπάρχουσα ύφεση στην Κύπρο μέχρι και 5 ποσοστιαίες μονάδες εντός του 2013 (αυτό δείχνουν οικονομετρικά μοντέλα που μελετούν την επίδραση από το σοκ στις καταθέσεις).

2.  Έχοντας η Κύπρος λάβει από τους φίλους μας Γάλλους και επίσημα το χαρακτηρισμό «οικονομία καζίνο» (αλήθεια δεν το ήξεραν πριν της επιτρέψουν την είσοδο στο Ευρώ;) πολύ δύσκολα θα ανορθώσει, τουλάχιστον βραχυπρόθεσμα, «κεφάλι» είτε εντός, είτε εκτός Ευρώ.  Εκτιμάμε λοιπόν ότι μια υποτίμηση του Κυπριακού νομίσματος κατά 30% (ή και 50%) δεν πρόκειται να είναι ικανή να «αναστήσει» τη χώρα αφού σοβαροί (διεθνείς) επενδυτές θα την θέσουν, ακόμα περισσότερο εκτός επενδυτικών προορισμών.  Ήδη η Κύπρος το πληρώνει αυτό: Πράγματι, τo σύνολο των επενδύσεων, αντιστοιχούσαν στο 37% του Κυπριακού ΑΕΠ εν έτει 1980.  Έκτοτε, ακολούθησαν καθοδική πορεία για να φτάσουν να αντιστοιχούν σήμερα μόνο στο 13% του Κυπριακού ΑΕΠ.  Επιβεβαίωση ότι η «οικονομία καζίνο» ήταν ήδη γνωστή;

* Ο κ. Κώστας Μήλας είναι καθηγητής Χρηματοοικονομικών, University of Liverpool



Γνώμες περισσότερες ειδήσεις

εκτύπωσημικρό μέγεθος  μεγάλο μέγεθος

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΕΠΙΣΗΣ

Independent:Χρηματοπιστωτική αυτοκτονία και όχι γενοκτονία στην Κύπρο 
 
 
σχόλια (7)
 
 
απομένουν 700 χαρακτήρες
Τα πεδία που είναι σημειωμένα με * είναι υποχρεωτικά
 
Τα μηνύματα που δημοσιεύονται στο χώρο αυτό εκφράζουν τις απόψεις των αποστολέων τους. Το ΒΗΜΑ δεν υιοθετεί καθ’ οιονδήποτε τρόπο τις απόψεις αυτές. Ο καθένας έχει δικαίωμα να εκφράζει την γνώμη του, όποια και να είναι αυτή. Δεν δημοσιεύονται συκοφαντικά ή υβριστικά σχόλια και όσα είναι γραμμένα με κεφαλαία γράμματα. Τέτοια μηνύματα θα διαγράφονται όποτε εντοπίζονται.
     
    To Ευρω ΗΔΗ ΕΦΥΓΕ απο την Κυπρο | 27/03/2013 11:05
    Ο διαχωρισμος και η πληρης απομονωση των τραπεζικων εργασιων στην Κυπρο απο τις εν Ελλαδι δραστηριοτητες, ειναι ο προθαλαμος μεσω του οποιου θα βαδισει η Κυπρος για την εξοδο απο την Ευρωζωνη, οπως αποφασισαν εδω και καιρο τα γερακια που συμβουλευουν τον Γερμανο υπουργο οικονομικων Σιουμπλε...Ο διαχωρισμος αυτος για οσους δεν το γνωριζουν, ΕΠΕΒΛΗΘΗ εκβιαστικα απο την Τροικα για να προστατευθει το ελλαδικο τραπεζικο συστημα απο τους τριγμους τηε επερχομενης κυπριακης εξοδου...Παντως το ΝΕΟ ΕΥΡΩ, οπως ΟΝΤΩΣ σχεδιαζεται απο το γερμανικο τραπεζιτικο και βιομηχανικο κεφαλαιο, και με πνευματικο καθοδηγητη την BUNDESBANK, προβλεπει σταδιακη εξοδο και ΑΛΛΩΝ χωρων του νοτου, η Κυπρος ειναι η αρχη..ΕΔΩ ΚΑΙ ΤΩΡΑ ΕΞΟΔΟΣ ΑΠΟ ΤΟ ΕΥΡΩ Μπραβο στον μεγιστο Paul Krugman το κορυφαιο μυαλο στον χωρο της διεπιστημονικης διανοησης. Εγω σε παρακολουθω φιλτατε καθε εβδομαδα, και σε προσκαλω να ερθεις εδω στο νησι για να κανεις μια ομιλια μπας και βγαλουν τον ΣΚΑΣΜΟ οι χιμπατζιδες- οικονομολογοι και δημοσιογραφοι της νησου, οι οιποιοι εργολαβικα και εναντι αμοιβης, εχουν στησει επιχειρηση ΤΡΟΜΟΚΡΑΣΤΗΣΗΣ του κοινου, για το τι θα παθει ΔΗΘΕΝ αν η χωρα προχωρησει στην εκτυπωση εθνικου νομισματος. Ενω αυτη η χωρα εχει υποσατη την ΟΛΙΚΗ ΚΑΤΑΣΑΤΡΟΦΗ γιατι ΕΙΝΑΙ στο Ευρω, μας λενε οι πιθηκοι τι θα...παθουμε αν φυγουμε απο το Ευρω! ΕΝΩ ΚΛΑΙΜΕ ΕΠΙ ΕΡΕΙΠΙΩΝ, ενω εχει στεγνωσει ΕΝΤΕΛΩΣ το cash, ενω δηλαδη φιλτατε το Ευρω εχει ΗΔΗ ΦΥΓΕΙ απο την Κυπρο, καποιοι πιθηκοι μας λενε τι κακο θα παθουμε αν εμεις φυγουμε απο ενα νομισμα το οποιο ΕΦΥΓΕ! ΥΠΕΡΤΑΤΗ ΕΘΝΙΚΗ ΑΝΑΓΚΑΙΟΤΗΤΑ, ΕΚΤΥΠΩΣΗ ΕΘΝΙΚΟΥ ΝΟΜΙΣΜΑΤΟΣ ΕΔΩ ΚΑΙ ΤΩΡΑ, αλλιως θα πεινασει ο λαος, και η Κυπρος θα γινει Σομαλια και ΓΑΖΑ ταυτοχρονα, ειμαστε μια χωρα ΧΩΡΙΣ νομισμα γιατι το Ευρω εφυγε, και οι ΠΙΘΙΚΟΙ οικονομολογοι, δημοσιογραφοι, καθως και ο βρωμισμενος κιναιδος που παριστανει τον υπουργο οικονομικων, εξακολουθουν να τρωνε αμεριμνοι τα φυστικα και τις μπανανες τους. ΕΞΟΔΟΣ ΑΠΟ ΤΟ ΕΥΡΩ, Η μονη ρεαλιστικη λυση, καλημερα
    nick egrotes
    απάντηση00
     
     
    Άφθονο leverage | 27/03/2013 07:39
    Εξηγείστε μου τον λόγο για τον οποίο όλα τα φορεξ έχουνε έδρα στην Κύπρο. Τόσο άφθονο finance και τόσο απεριόριστο leverage έπνιξαν τελικά την μεγαλόνησο. Το χρήμα δεν μπορει να βγαίνει μόνο απο το χρήμα, αλλα απο τα αγαθά και τις υπηρεσίες που προσφέρεις. Όταν το χρήμα παράγεται μόνον απο το χρήμα τότε το απόρρητο, η κάλυψη και η μπαμπεσια γίνονται βασικά συστατικά της επιτυχίας. Και αυτο με το ευρω δεν συμβιβάζεται ότι και να λέτε ...
    Χαράλαμπος
    απάντηση00
     
     
    ΚΛΕΙΣΤΕ ΤΑ ΟΔΟΦΡΑΓΜΑΤΑ. | 27/03/2013 07:20
    Κλείστε άμεσα τα οδοφράγματα της ντροπής..ενωστε δυνάμεις και αντεπιτίθεται στις επιβολες των ξένων κατακτητών.απελαση άμεσα όλον των παρανόμων λαθρομεταναστών και τουριστων επιδοματωνστις χώρες τους και ενδυνάμωση του εγχώριου εργατικού δυναμικού..
    Κύπριος πατριώτης
    απάντηση10
     
     
    Απάντηση | 26/03/2013 19:40
    Ευχαριστώ. Το αρχικό σχέδιο προέβλεπε 9,9% σε άνω των 100,000 και 6,75% κάτω. Ρωτήθηκα πιεστικά σήμερα στο ραδιόφωνο της ΝΕΤ (από το φίλο Χρήστο Παγώνη) αν το 40% που σκέφτονται τώρα, εφαρμόζεται σε όλη τη "μεγαλοκατάθεση" η μόνο στο ποσό που υπερβαίνει τις 100,000 (πχ σε λογαριασμό 120,000 αν εφαρμόζεται μόνο στις 20,000).Έχω την εντύπωση ότι πηγαίνει σε όλο το ποσό (αυτή η αίσθηση υπάρχει επίσης εδώ στην Αγγλία) και αυτό το σκεπτικό χρησιμοποίησα στο προηγούμενο άρθρο αλλά καλόν είναι να ρωτηθεί ευθέως ο Κύπριος υπουργός και να απαντήσει για να μην δημιουργούνται παρεξηγήσεις!!
    Κώστας Μήλας
    απάντηση00
     
     
    Ήδη έχουμε δύο ευρώ, ένα για την Κύπρο και ένα για την υπόλοιπη ΕΖ | 26/03/2013 17:10
    Η Κυπριακή Βουλή είπε ΟΧΙ στο "κούρεμα" κατά 6,75% των εγγυημένων καταθέσεων, που ήταν πρόταση της Κυπριακής Κυβέρνησης όχι της τρόϊκας. Τώρα υπάρχει ένα ευρώ στην Κύπρο με "διαφοροποιημένα" χαρακτηριστικά απο το ευρώ που κυκλοφορεί αλλού, όπου στον κόσμο. Πόσο "αξίζει" το Κυπριακό ευρώ? Η έξοδος απο την ΕΖ είναι, ίσως, το καλύτερο στοίχημα. http://dpapagiannopoulos.blogspot.gr/
    Δημήτρης Π.
    απάντηση41
     
     
    Λίγη τόλμη κε Καθηγητά ! | 26/03/2013 14:13
    γράψατε : "2. Έχοντας η Κύπρος λάβει από τους φίλους μας Γάλλους και επίσημα το χαρακτηρισμό «οικονομία καζίνο» (αλήθεια δεν το ήξεραν πριν της επιτρέψουν την είσοδο στο Ευρώ;) " ..... Τι σημασία έχουν πια τα ρητορικά ερωτήματα όταν για πρώτη φορά στην Ελλάδα αναρωτιόμαστε από πόσο παλιά είχαν επίγνωση οι Βόρειοι όχι της έκτασης φυσικά αλλά της σοβαρής ύπαρξης κοιτασμάτων στον Ελλαδικό-Κυπριακό θαλλάσιο χώρο ? Μήπως και πριν τη Χούντα ? Τι κάνεις για να μην φανείς κλέφτης αν όχι το να μπαχαλέψεις τη χώρα και μετά να εμφανιστείς ως σωτήρας ? Με πόσα F-16 ξεχρεώσαμε την Νορμανδία αλλά και τις Ναπάλμ στο Γράμμο ? Τι θα πει "τι μέλλει γενέσθαι" ?
    οι θύρες εάν η χρεία τες κουρταλή
    απάντηση29
     
     
    Πάλι με χρόνια με καιρούς πάλι δικά μας θα΄ναι τα πλυντήρια! | 26/03/2013 14:12
    Εκεί βασιζόμαι - στα ωραία μου πλυντήρια! Σιγά μην αλλάξει τίποτα!
    Three birds are sitting
    απάντηση33